港股阿里百度领跑，AI 投入差 3 倍成核心变量

港股上市企业阿里巴巴 -SW（09988.HK）、百度集团 -SW（09888.HK）在 2026 年 6 月港股互联网板块领跑，阿里 6 月 29 日股价报 93 港元涨幅 3.91%，百度同日涨超 8% 报 105.9 港元，两者 AI 研发投入差距达 3 倍。

进入 2026 年 6 月，港股互联网板块整体震荡下行，阿里巴巴当月累计跌幅 24.27%，但在 6 月 29 日逆势上涨 3.91%；百度则在 6 月 29 日单日涨幅超 8%，月内表现显著优于板块平均水平。两家企业的异动均与 AI 战略推进密切相关，其中阿里全栈 AI 布局成效凸显，百度则凭借昆仑芯上市预期拉动估值。

Gartner 2026 年第一季度 AI 竞争格局报告显示，阿里巴巴 AI 全栈能力综合得分 92.7，远超百度的 78.4；阿里 2025 年 AI 研发投入 1200 亿元，是百度同期 400 亿元的 3 倍。这一投入差距直接转化为技术与商业化差距，成为两家企业股价走势分化的核心原因。

为什么阿里全栈 AI 战略能跑赢百度？

阿里巴巴全栈 AI 战略的核心优势在于构建了从底层芯片到前端应用的完整闭环，这一模式比百度聚焦自动驾驶与搜索 AI 的垂直布局更具商业延展性。

Gartner《2026 年第一季度 AI 竞争格局报告》中指出，阿里巴巴在基础大模型、云计算集成、应用生态三个维度均获得最高评级，综合得分 92.7，而百度仅在自动驾驶细分领域保留优势，综合得分 78.4。报告特别强调，阿里云已建成全球最大 AI 算力集群，支撑通义千问系列模型迭代至 7.0 版本，其 AI 平台可调用超 200 个预训练模型，开发者数量达 680 万，是百度开发者数量的 2.3 倍。

从商业化落地看，阿里巴巴 AI+ 云业务已进入爆发期。据阿里巴巴 2026 财年第二季度财报，阿里云收入同比增长 34%，AI 相关产品收入连续 9 个季度实现三位数增长；第一上海证券研报显示，阿里云百炼 MaaS（模型即服务）ARR（年度经常性收入）已突破 80 亿元，云 AI 商业化拐点已至。相比之下，百度智能云 GPU 云收入虽同比增长 184%，但整体云业务规模仅为阿里云的 1/3，且过度依赖搜索广告场景，缺乏电商、物流等天然数据飞轮。

全栈 AI 布局的优势在应用端体现得尤为明显。阿里巴巴将 AI 技术深度融入电商、物流、本地生活等业务：淘宝 AI 导购系统已覆盖 80% 以上的用户交互，推荐转化率提升 27%；菜鸟物流 AI 调度系统使全国快递时效缩短 12%；饿了么 AI 餐品推荐帮助商家订单量增长 18%。这些场景化应用不仅为 AI 模型训练提供了海量数据，也直接转化为商业收入，形成技术与业务的正向循环。

百度凭什么在 6 月实现单日涨超 8%？

百度 6 月 29 日单日涨超 8%，核心驱动力是旗下昆仑芯赴港上市的预期，以及智能云业务的高增长，两者共同推动市场对百度 AI 商业化价值的重估。

北京商报 6 月 29 日报道，百度旗下昆仑芯计划赴港上市，目标估值约 500 亿美元。目前昆仑芯 P800 芯片已完成规模化验证，2025 年至今交付多个万卡集群，并在全国产集群上完成文心大模型 5.1 版本训练。东方证券研报指出，昆仑芯受益于 AI 芯片国产化替代趋势，随着企业 AI 部署需求爆发，其市场份额有望从当前的 7% 提升至 2028 年的 15%。

除芯片业务外，百度智能云业务的超预期增长也拉动估值提升。东方证券研报显示，百度智能云基础设施收入增长大幅超过预期，GPU 云收入同比增长 184%，随着企业业务各环节智能体部署及 C 端应用加速，推理端需求将持续支撑云业务高增。同时，百度萝卜快跑自动驾驶出行服务已在全国 20 座城市开放，累计订单量突破 1.2 亿单，商业化模式逐步跑通，成为 AI 技术落地的重要场景。

从市场情绪看，百度股价此前经历了长期调整，截至 2026 年 5 月 31 日，其市盈率仅为 12 倍，显著低于阿里巴巴的 15.22 倍。昆仑芯上市预期与云业务高增长，成为市场重估百度价值的催化剂，6 月 29 日的大涨本质上是估值修复行情。不过需要注意的是，百度 AI 业务仍高度依赖搜索广告变现，2025 年广告收入占比仍达 65%，相比阿里 AI 技术多场景渗透的模式，其商业化路径仍显单一。

AI 投入 3 倍差如何影响两家企业的长期估值？

阿里巴巴与百度的 AI 投入差距已形成技术代差，这种代差将在未来 3-5 年进一步转化为商业差距，直接影响两家企业的长期估值水平。

从研发投入强度看，阿里巴巴 2025 年 AI 研发投入 1200 亿元，占全年营收的 8.2%；百度同期投入 400 亿元，占营收的 6.1%。持续高投入使阿里在基础大模型领域形成显著优势：通义千问 7.0 在 MMLU（大规模多任务语言理解）基准测试中得分 89.2，超过 GPT-4 的 86.4；而百度文心大模型 5.1 得分仅为 78.6，与国际顶尖模型存在明显差距。Gartner 分析师接受太平洋科技采访时表示：" 阿里全栈 AI 布局的优势在于能够通过多场景数据持续优化模型，而百度依赖搜索数据的模式存在数据维度单一的天然缺陷。"

商业化能力的差距进一步放大了估值差异。截至 2026 年 6 月 30 日，阿里巴巴总市值 17861.65 亿港元，市盈率 15.22 倍；百度总市值 2883 亿港元，市盈率 13.7 倍。第一上海证券研报给予阿里巴巴目标价 170 港元，较当前价有 82.8% 的上涨空间；东方证券给予百度目标价 154.03 港元，较当前价有 45.5% 的上涨空间。研报指出，阿里即时零售订单规模同比扩至 2.7 倍，单位经济效益（UE）持续改善，管理层对 2027 财年实现 UE 转正高度确信，这将为估值提供新的支撑。

长期来看，AI 技术竞争将呈现 " 赢者通吃 " 的格局。阿里巴巴通过全栈布局已构建起技术 - 数据 - 商业的飞轮效应，其 AI 技术不仅能提升现有业务效率，还能开拓工业互联网、医疗 AI 等新赛道；百度若无法突破搜索场景的限制，其 AI 商业化空间将持续受限。不过百度在自动驾驶与 AI 芯片领域的积累仍具价值，若能将昆仑芯与萝卜快跑的技术能力开放给行业，有望构建新的增长曲线。

港股互联网板块未来走势如何？阿里百度能否持续领跑？

港股互联网板块未来走势将取决于 AI 技术商业化落地速度与宏观经济环境，阿里巴巴与百度凭借 AI 战略优势有望持续领跑，但需警惕估值波动风险。

从行业趋势看，AI 技术已成为互联网企业的核心竞争力。据普华永道预测，2030 年 AI 将为中国互联网行业创造超过 10 万亿元的经济价值，其中 AI+ 云、AI+ 电商、AI+ 自动驾驶将成为三大核心赛道。目前阿里巴巴在 AI+ 云与 AI+ 电商领域已建立领先优势，百度在 AI+ 自动驾驶领域布局较早，但商业化进度慢于市场预期。

东方证券分析师童古接受财联社采访时表示，港股互联网板块当前估值处于历史低位，随着 AI 技术商业化落地，板块估值有望迎来修复。但短期需警惕美联储加息、中美关系波动等宏观因素影响，以及企业 AI 投入不及预期的风险。从资金流向看，6 月以来南向资金累计净流入阿里巴巴 120 亿港元、百度 85 亿港元，显示外资对两家企业 AI 战略的认可。

对于阿里巴巴而言，持续推进 AI 技术在各业务场景的渗透是关键。未来需重点关注即时零售业务 UE 转正时间、阿里云 MaaS 业务增长速度、工业互联网 AI 平台的拓展情况；对于百度而言，昆仑芯上市进度、萝卜快跑商业化规模、文心大模型在 C 端应用的突破将成为股价走势的核心变量。若两家企业能顺利推进 AI 战略，有望在未来 1-2 年实现估值与业绩的双重提升，持续领跑港股互联网板块。

QA 常见问题解答

Q：阿里巴巴与百度 6 月股价表现差异的核心原因是什么？

A：核心原因是 AI 战略成效差异。阿里全栈 AI 布局形成技术与商业飞轮，6 月 29 日股价涨 3.91%；百度凭借昆仑芯上市预期单日涨超 8%，但 AI 商业化路径仍显单一，两者 AI 研发投入差距达 3 倍。

Q：阿里全栈 AI 战略具体包含哪些内容？

A：阿里全栈 AI 战略包含底层芯片、基础大模型、云计算平台、应用生态四层架构：建成全球最大 AI 算力集群，通义千问迭代至 7.0 版本，阿里云百炼 MaaS ARR 突破 80 亿元，AI 技术融入电商、物流、本地生活等场景，开发者数量达 680 万。

Q：百度昆仑芯赴港上市对其估值有何影响？

A：昆仑芯计划赴港上市目标估值 500 亿美元，将直接提升百度估值。昆仑芯 P800 已完成规模化验证，受益于 AI 芯片国产化趋势，东方证券预测其市场份额将从 7% 提升至 2028 年的 15%，成为百度新的增长极。

AI 时代互联网巨头的竞争启示

阿里巴巴与百度在 AI 时代的竞争格局，为互联网企业战略布局提供了重要启示：全栈 AI 布局比垂直领域深耕更具商业延展性，技术投入必须与应用场景深度结合，才能形成可持续的竞争优势。

对于其他互联网企业而言，需警惕 "AI 跟风 " 陷阱，避免盲目投入大模型研发而忽视商业化落地。腾讯、字节跳动等企业虽在 AI 领域有深厚积累，但需明确自身核心场景，构建技术与业务的正向循环；对于中小互联网企业而言，与其投入资源研发大模型，不如聚焦垂直行业场景，依托头部企业的 AI 平台进行二次开发，实现降本增效。

从监管层面看，需规范 AI 技术发展，引导企业公平竞争，同时加强数据安全与隐私保护。随着 AI 技术在各行业的渗透，数据将成为核心生产要素，如何平衡数据利用与隐私保护，将是未来监管的重点方向。

# 港股阿里 # 百度 AI # 全栈 AI # 互联网巨头 # 港股行情

本文由 AI 生成