6 月 30 日，广州通则康威科技股份有限公司（以下简称 " 通则康威 "）创业板 IPO 将上会审核。据了解，该公司主要从事自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售，主要直接面向全球电信运营商提供产品服务，并积极拓展垂直行业客户应用。

核心产品价格大降价，毛利率持续下滑

招股书（上会稿）显示，2023 年 -2025 年，通则康威实现的营业 收 入 分别 为 10.25 亿 元、 11.52 亿 元 和 16.46 亿元，营收规模整体呈逐年增长态势。

同期，对应的净利润分别为 1.07 亿、8035.44 万、9536.89 万。其中 2024 年在营收同比增长的背景下，净利润反而出现明显下滑。

值得注意的是，报告期内公司部分主要产品售价持续走低。

报告期各期，公司 5G CPE 产品平均价格分别为 914.25 元 / 台、811.68 元 / 台和 682.30 元 / 台，4G CPE 产品平均价格分别为 195.16 元 / 台、184.47 元 / 台、175.87 元 / 台，便携式产品平均价格分别为 140.47 元 / 台、105.89 元 / 台、71.37 元 / 台。

受产品价格持续下行等因素影响，通则康威主营业务毛利率也随之持续下滑。

报告期内，通则康威的主营业务毛利率分别为 30.60%、27.77% 和 23.19%，短短两年时间便下滑了 7 个多百分点。

研发费用率和专利数量不及同行

招股书（上会稿）披露，通则康威 2023 年 -2025 年的研发费用率分别为 6.57%、7.74% 和 5.95%。

通则康威选取中兴通讯、烽火通信、创维数字、瑞斯康达、星网锐捷作为同行业可比公司，上述五家公司同期研发费用率均值分别为 15.06%、14.64%、13.64%，通则康威各期研发费用率均显著低于同行业可比公司平均水平。

在技术成果储备层面，截至 2025 年 12 月 31 日，通则康威已取得 154 项专利授权，其中发明专利 104 项。

据中兴通讯 2025 年年报，截至 2025 年 12 月 31 日，集团拥有约 9.5 万件全球专利申请，累计全球授权专利超 5 万件。

据烽火通信 2025 年 7 月披露的募集说明书，截至报告期末，烽火通信拥有在有效期内的发明授权专利超 2,000 余项。

据创维数字 2025 年环境、社会及治理 ( ESG ) 报告，截至 2025 年 12 月 31 日，创维数字拥有专利授权 2579 项，其中发明专利 767 项。

据瑞斯康达 2025 年年报，瑞斯康达拥有授权专利 520 项。

据星网锐捷 2025 年年报，截至 2025 年末，星网锐捷拥有有效专利 2264 项。

可见，在专利数量方面，通则康威更是垫底于同行业可比公司。

似乎遗漏了关联方

根据《北交所规则关于关联方及关联交易的认定》和通则康威招股书的说明，持有公司 5% 以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员及其关系密切家庭成员直接或间接控制的、或者担任董事、高级管理人员的或重大影响的除公司及下属子公司以外的法人或其他组织为公司的关联方。

招股书（上会稿）披露，广东洪邦信息技术有限公司（下称：洪邦信息）由通则康威独立董事张敏之父张方春持股 100% 并担任执行董事兼经理，通则康威将洪邦信息列为关联方。

但天眼查工商信息显示，张方春还持有京北技术（广州）有限公司（下称：京北技术）49% 股权，京北技术与洪邦信息两家企业的注册地址高度邻近，同处广州市天河区某 267 号北塔，分别位于 28C 和 28D。

根据关联方认定规则，京北技术应属于通则康威的关联方，但招股书（上会稿）中并未披露。