专题：A 股走势更具韧性 短期关注再平衡

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6 月 29 日，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果再度发声。他表示，全球股市现在在炒作的各类 AI 短缺环节涨价品种，未必是 AI 产业中最具科技含量的，但本质都正是制约 AI 产业发展和技术迭代的瓶颈，技术迭代进度最终是短板理论，即由最短缺环节决定。

陈果指出，因为 AI 短缺环节涨价品种越炒越多越嗨，个个都说是高端材料投产门槛高时间长，因为量短缺，所以价涨 =。巨额投资为非高技术环节的 " 价 " 买单，没有给到 " 量 "，实际是一种低效资源分配，而因为量短缺，那么就可预期后续 AI 技术迭代将趋缓，最终当然也影响科技产业投入回报预期。更不用说上游通胀及其被动传导将加剧流动性收紧预期，而科技需要长久期融资投资，且因为成长性往往享受估值溢价，所以相对更怕流动性收紧预期。

陈果重申其研判科技行情的核心框架：" 我去年底为何说美股 AI 牛无忧，记得我的科技行情见顶参考公式：科技行情见顶 = 市值估值透支 + 技术迭代趋缓 + 流动性趋紧科技本性不喜通胀，科技使命是控通胀。"

陈果直言，" 硅基通胀，碳基通缩 " 是死胡同逻辑。" 硅基通缩，碳基复苏 " 方为正途。

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