高位深度调整，黄金定价陷入 " 多重博弈 "｜黄金早参

过去一周（截至 6 月 26 日收盘），国际现货黄金下跌 1.66%，报 4088.87 美元 / 盎司；COMEX 黄金期货下跌 1.68%，报 4103.0 美元 / 盎司。亚洲规模最大黄金 ETF 标的黄金 ETF 华安（518880）成交额超 183 亿，换手率为 20.8%，交投明显活跃。黄金股 ETF 华安（159321）成交额达 1.78 亿，换手率为 35.27%。相关个股中，紫金矿业下跌 14.36%、山东黄金下跌 14.53%、中金黄金下跌 16.51%。

消息面上，国际、国内金价较 1 月历史高点已累计回撤近 30%，呈现极罕见的高位剧烈调整。展望后市，业内人士表示，黄金的价格走势是该资产与股市、利率、油价之间多重关系博弈的结果，金价的短期预测变得愈发困难。

机构指出，美国通胀今年夏季大概率见顶，劳动力市场正在降温，沃什改革为未来美联储政策转松预留空间，美联储政策并不会全面转向紧缩。随着地缘与通胀压力在下半年逐渐缓解，美联储加息的概率很低，反而降息的时点和节奏可能超出市场预期，推动美元流动性宽松回归，为黄金、股票等资产提供新的支持。

相关研究机构表示，黄金市场长期投资逻辑未发生根本性变化，建议投资者采取逢低分批配置的策略，把握黄金作为避险资产的价值，在市场波动中寻找建仓机会，关注全球宏观经济形势对黄金价格的影响，保持理性投资态度。

另有机构指出，美联储鹰派政策立场对贵金属价格形成压制，但地缘政治风险持续存在。黄金在恐慌性流动性担忧缓解后配置价值将重新显现，随着美国金融流动性预期修正，金价有望迎来修复机会，建议逢低布局。

声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。