康卡斯特将通过分拆 NBC 环球和天空电视台，将公司拆分为两家上市公司，从而将其盈利能力强的宽带业务与正面临流媒体竞争对手压力及行业整合冲击的媒体和娱乐业务分离。

该公司股价周一上涨近 8%。此前，该股走势疲软，在连续两年下跌后，截至上周五收盘，今年以来已累计下跌超过 17%。

此次拟议的分拆将形成两家独立公司：一家以康卡斯特的有线电视、无线通信和企业服务业务为核心；另一家则围绕环球主题公园、影视制片厂、NBC、Peacock 以及欧洲媒体业务 Sky 构建。

此举将逆转该公司 15 年来将内容与分销业务整合的战略——这两大业务均因流媒体的迅猛崛起而承受压力——并为两家新公司开展更多交易铺平道路。

此举也改写了康卡斯特首席执行官布莱恩 · 罗伯茨的传奇历程—— 2011 年，他以近 400 亿美元的估值收购 NBC 环球，一举震撼了媒体界。

自那时起，" 剪线潮 " 侵蚀了传统媒体企业有线电视业务的利润，迫使它们寻求规模扩张，以更好地与流媒体巨头奈飞竞争。派拉蒙今年 2 月以 1100 亿美元的报价在竞购战中胜出，收购了华纳兄弟探索公司，从而打造出一家行业巨头。

康卡斯特的大部分现金流依赖有线电视业务，但其宽带用户正不断流失，部分流向了 T-Mobile 和威瑞森等美国运营商提供的固定无线服务，部分则流向了正在积极扩建网络的光纤竞争对手。

" 我们宣布的这笔交易将释放更具创业精神的管理方式，并为每家业务开辟众多新机遇，" 罗伯茨表示。

罗伯茨的父亲拉尔夫于 1963 年创立了康卡斯特，分拆后他将继续 " 积极参与 " 两家公司的领导工作。他通过超级投票权股份控制着康卡斯特约三分之一的表决权，鉴于 NBC 环球将保留相同的双层股权结构，这一控制权很可能得以延续。

此交易可能使 NBC 环球成为并购目标

康卡斯特联席首席执行官迈克 · 卡瓦纳将执掌新成立的 NBC 环球，而前首席财务官迈克尔 · 安杰拉基斯则将在分拆前以战略顾问身份加入公司后，回归担任康卡斯特首席执行官。

这家有线电视和媒体巨头的股东将在免税分拆完成后持有两家公司的股票，预计分拆将在一年内完成。

康卡斯特将在分拆后最多一年内保留高达 19.9% 的 NBC 环球股份，并计划随时间推移将其变现。

一份内部备忘录显示，康卡斯特将于美国东部时间下午 1 点举行员工大会，讨论此次分拆事宜。

电信行业竞争对手威瑞森、AT&T 和 T-Mobile 的股价均下跌了 3.9% 至 5.8% 不等，而有线电视公司查特通信的股价则上涨了 11.2%。

分析师表示，此举可能使 NBC 环球成为一个有吸引力的收购目标，特别是对于在华纳兄弟竞购战中失利的奈飞而言，尽管任何交易都可能取决于康卡斯特如何处理其超过 900 亿美元的债务。

"NBCU 最终将成为并购目标。奈飞很可能对这家影视公司感兴趣，"eMarketer 高级分析师罗斯 · 贝内斯表示。

" 但我预计他们不会对整个媒体公司发起收购要约，而且尚不清楚 NBCU 是否愿意再次进行拆分，将该制片厂从其余媒体业务中分离出来。"

然而，康卡斯特高管在讨论此次举措的电话会议上淡化了并购的可能性，称 " 绝对不会 "。

" 这是正确的举措，能让每家公司都处于最有利的位置，从而创造价值、充分变现其资产，并积极推进各自的有机增长战略。"

康卡斯特的影视制作业务包括环球影业、梦工厂动画和焦点影业，旗下拥有《速度与激情》、《侏罗纪世界》和《神偷奶爸》等卖座电影系列。该业务去年营收达 112.9 亿美元，约占集团总营收的 9%。

媒体业务（包括 NBC 和 Peacock）2025 年的销售额为 270.9 亿美元，占总收入的 21%；主题公园业务则贡献了 98.4 亿美元。

分拆后将成为康卡斯特核心业务的网络连接业务，去年创造了 707 亿美元的收入，占总收入的一半以上。

电信与媒体合并的最后一次重大逆转

康卡斯特近期已完成将包括 CNBC 和 USA Network 在内的部分有线电视网络分拆至 Versant Media 的程序，该公司今年早些时候已在纳斯达克开始交易。

此次最新举措标志着电信与媒体合并浪潮中最后一次重大解体，这种合并模式在 2010 年代曾一度风靡，当时各运营商竞相将分发渠道与内容相结合。

康卡斯特自身曾通过从通用电气手中收购 NBC 环球公司引领了这一浪潮。AT&T 则试图走得更远，2015 年斥资 490 亿美元收购 DirecTV，2018 年又斥资 850 亿美元收购时代华纳，但最终于 2022 年剥离了华纳媒体，并计划在 2025 年前出售 DirecTV。

" 网络连接与媒体的发展速度已不再自然同步，"PP Foresight 分析师保罗 · 佩斯卡托雷表示。

" 这看似是一个明智之举，但也反映出传统媒体集团正面临着巨大的压力，必须简化业务、进行整合，并证明未来的增长将来自何处。"