6 月 29 日，华泰证券发布联想集团点评研报，维持联想集团 " 买入 " 评级及 32 港元目标价。

报告指出，联想集团在 6 月 25 日北美投资者日上，围绕长期战略目标、ISG 盈利路径与端侧 AI 布局进行了深入交流，管理层给出清晰量化指引：1 至 2 年内收入目标 1000 亿美元、净利率 3% 以上；3 至 5 年内收入目标 1300 亿美元、净利率 5% 以上；5 年后收入目标 1500 亿美元、净利率 8% 以上。

华泰证券认为，联想盈利能力提升路径较为明确，核心支撑来自 AI 服务器需求高景气、ISG 盈利性增长提速，以及 AI PC 换机周期推进。ISG 方面，联想 AI 服务器在手订单已突破 210 亿美元，近期新签大订单金额超过 ISG 全年收入水平，订单放量节奏有望加快。报告还提到，公司与英伟达共建超级工厂，并推出第七代海神液冷解决方案，凭借拿卡能力、全球供应链与渠道整合能力，ISG 有望逐步成长为结构性盈利支柱。

IDG 方面，华泰证券指出，Win10 停服叠加 AI PC 渗透率提升，全球 PC 或进入新一轮换机周期。联想 PC 全球市占率约 25%，居全球第一，同时依托年出货超 1.4 亿台设备，有望把握端侧 AI 入口。华泰证券预计，联想 FY27 至 FY29 非 HKFRS 归母净利润分别为 27.36 亿、31.51 亿和 35.65 亿美元，维持目标价 32 港元。