对于许多车主而言，行车记录仪早已从可选配件升级为 " 安全感标配 "。无论是日常通勤、停车监控，还是事故取证，这个巴掌大小的设备都在默默记录着路况与风险。如今，这一细分市场正迎来资本市场的关注——深圳企业盯盯拍（深圳）技术股份有限公司向港交所递交主板上市申请，试图凭借行车记录仪这一核心产品叩开资本市场大门。

根据招股书披露，盯盯拍以车载智慧影像设备为主营业务，其中行车记录仪贡献了绝大部分收入。2023 年至 2025 年，该产品收入从 2.73 亿元增至 3.77 亿元，占公司总收入比重从 69.3% 攀升至 79.2%。与此同时，公司业务版图逐步扩展至 4G 云盒、车载智慧屏、车载接口设备等领域，并面向汽车制造商提供定制化产品，试图构建更完整的车载影像生态。

从市场地位来看，盯盯拍已在全球无屏车载智慧影像设备市场占据领先位置。2025 年，其出货量份额达 7%，位居全球第一；若扩大至整个车载智慧影像设备市场，份额则为 4.9%，排名第二。这一成绩背后，是公司对海外市场的重点布局—— 2025 年海外收入同比激增 98.9%，达到 2.63 亿元，首次超过中国内地市场，占总营收的 55.4%。相比之下，内地市场收入连续三年下滑，从 2023 年的 3.08 亿元降至 2025 年的 2.12 亿元，占比从 78.2% 萎缩至 44.6%。

海外市场的爆发式增长，直接推高了公司的销售开支。2025 年，销售费用从 5599.7 万元增至 7741 万元，占收入比重从 14.2% 提升至 16.3%。其中，广告营销及推广开支从 1450 万元增至 2420 万元，平台服务费从 960 万元增至 2110 万元，均与海外市场线上直销的扩张密切相关。公司坦言，海外平台的费用率通常高于国内，叠加电商平台自营店竞争加剧、消费者购买习惯向线上迁移等因素，导致国内渠道收入持续萎缩。

财务数据显示，2023 年至 2025 年，盯盯拍营收分别为 3.94 亿元、3.52 亿元和 4.76 亿元，净利润从 1862.9 万元增至 3661.1 万元。尽管利润保持增长，但收入结构单一化的风险逐渐显现。招股书提示，公司生产所需核心原材料高度依赖主要供应商，2025 年五大供应商采购占比达 33%，若供应链关系发生变动，可能对运营及财务表现造成冲击。

这家企业的创业故事，带着浓厚的深圳科技企业色彩。创始人罗勇 2003 年加入华为，从事产品研发与市场规划工作长达十年。2013 年，他与三位华为前同事喻运辉、王凯、余熙平集体辞职创业，试图解决传统行车记录仪 " 只能录、不好用、不能分享 " 的痛点。经过一年研发，首款产品 M5 于 2014 年量产，但因供应链滞后错过 " 双 11" 销售窗口。此后，团队通过持续打磨产品、拓展市场逐步站稳脚跟。

随着业务扩张，公司股权结构也经历多轮调整。IPO 前夕，联合创始人余熙平通过股权转让套现 2704.72 万元并辞去执行董事职务，而外部股东东方网力因破产退市，所持股份全部被司法冻结，为上市进程增添变数。目前，罗勇通过个人持股及员工激励平台合计控制约 43.72% 股份，其他联合创始人喻运辉、王凯分别持股 7.97% 和 5.39%，外部机构股东包括九宇银河、华诺天使等。

从单一硬件到生态布局，从国内市场到海外扩张，盯盯拍的 IPO 之路折射出中国制造企业转型升级的典型路径。但面对收入集中度过高、供应链依赖、股东股权冻结等挑战，这家企业能否说服资本市场，将其视为一家具备平台化潜力的公司，而非单纯的硬件制造商，仍需时间检验。

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