> 2026 年 6 月的最后一个交易日，广州通则康威科技股份有限公司的创业板 IPO 申请顺利过会。至此，当月沪深北交易所 **20 家企业全部通过上市委审议 **，无一被否，无一暂缓。 这一结果给 2026 年上半年的 IPO 审核画上了一个明确的句号。据同花顺 iFinD 统计，上半年三大交易所共安排 100 家企业上会，涉及 103 场审议会议，**99 场给出 " 通过 "，过会率达 96.12%**。相较 2025 年同期的 30 家，上会企业数量大增超两倍。 数据背后，一条清晰的资金流向正在浮现。 ## 北交所扛起 " 半壁江山 "，20 家硬科技企业 6 月密集通关 从板块分布看，上半年上会企业高度分化。** 北交所以 61 家企业上会领跑 **，创业板 16 家、科创板 13 家、沪深主板 10 家紧随其后。北交所单家上会企业体量虽小，但其对早期创新型中小企业的承接定位，使其成为上半年 IPO 审核的 " 主战场 " ——过会企业数量以绝对优势居首。 6 月过会的 20 家企业集中于 ** 半导体、高端装备、人形机器人、创新药 ** 等硬科技赛道。 已核实的 13 家中，科创板占 4 家——宇树科技（人形机器人）、燧原科技（GPU 芯片）、高凯技术（精密流体设备）、信诺维（创新药）；创业板 3 家——中塑股份（新材料）、粤芯半导体（晶圆制造）、通则康威（宽带终端）；北交所 6 家——杰锋动力、富泰和、华晟智能、富士智能、先歌国际、科金明。 100 家企业合计拟募资约 **1549.34 亿元 **。其中，长鑫科技以 295 亿元居首，华润新能源 245 亿元紧随其后；粤芯半导体、燧原科技分别拟募 75 亿、60 亿元；宇树科技拟募 42.02 亿元。 ! [ ] ( blockview://markdown-image-tos-cn-i-tt/aa8dfe7ab02a42a9b897bf51d11995e9 ) ## 74 天闪电过会：宇树科技冲击 " 具身智能第一股 " 在所有过会企业中，宇树科技是审核效率最极端的样本。** 从 3 月 20 日科创板受理到 6 月 2 日提交注册，仅用 74 天 **。这是科创板试点 IPO 预先审阅机制后的第二单，审核效率创下具身智能赛道纪录。 ! [ ] ( blockview://markdown-image-tos-cn-i-tt/a57e69cfa15240e895295548d947b056 ) 这家公司手中握着一张亮眼的成绩单：2025 年营收 17 亿元同比增 335%，扣非净利润 5.91 亿元同比增 674%，人形机器人全球出货超 5500 台居首。但硬币的另一面是收入结构的高度集中—— **2025 年前三季度，73.6% 的收入来自科研教育客户 **，真正面向工业场景的收入仅约 9%。 进入 2026 年，" 增收不增利 " 的矛盾已经浮现：一季度营收 4.2 亿元同比增 68.49%，但扣非净利润 ** 从上年同期的 8483 万元降至 4025 万元，降幅超 52%**，原因正是研发与销售费用大幅增加。 市场为其给出的估值约 420 亿元，对应 24.7 倍市销率——这个数字是否成立，要看后续工业订单的落地速度。 ## 定向宽松 + 源头严管：IPO 审核的 " 一放一严 " 逻辑 96.12% 的过会率并非审核标准松动的信号。上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师指出：" 上半年 IPO 上会企业数量同比增长，反映出资本市场支持科技创新和服务实体经济的力度进一步增强。** 但这并不意味着 IPO 审核标准有所放松 **，而是审核节奏与市场需求更加匹配。" 政策层面同步释放清晰信号。6 月 17 日，上交所发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引，明确支持量子科技、具身智能、商业航天等前沿赛道。4 月，证监会发布创业板改革意见，增设第四套未盈利企业上市标准。 ! [ ] ( blockview://markdown-image-tos-cn-i-tt/fa75583e41b94dc28e61eb8f8b7b4c90 ) 同时，上半年已有 9 家上市公司完成退市，形成 " 进优退劣 " 的常态化格局。 审核端并未放松对 " 伪科技 " 的甄别。上半年信胜科技、惠康科技、森合高科 3 家企业均系 ** 二度上会才获通过 **；北交所上市委对华晟智能、富士智能等企业的问询中，** 业绩真实性与可持续性已成为 " 标配 " 问题 **。 ## 从 " 炒赛道 " 到 " 看兑现 " 上半年过会率达 96.12%，但市场并未给出同等的溢价。北证 50 指数同期逆势下跌超 11%，与科创 50 指数 42.55% 的涨幅形成鲜明对比。资金正在科技板块内部做出明确选择——不是所有打着 " 科技 " 标签的企业都能获得估值认可，市场正从 " 炒赛道 " 转向 " 看兑现 "。 下半年展望中，安永报告预计 A 股 IPO 将继续沿着 " 质量优先 " 的常态化轨道运行，科创企业仍将领跑主赛道。但一个核心问题悬而未决：当第一批 " 闪电过会 " 的具身智能、GPU、晶圆制造企业正式上市后，它们能否拿出匹配估值的财报？ 对于已经过会的 20 家 6 月企业，高凯技术、燧原科技、粤芯半导体等 12 家已快速提交注册。** 真正的考验，从这一刻才刚刚开始。**