一家成立近十年的自动驾驶公司，在 IPO 时吸引了 14 家基石投资者认购近一半的发行股份，其中不乏奔驰、比亚迪、GIC、贝莱德等知名机构。这家公司就是 Momenta，被市场贴上物理 AI 第一股的标签，计划于 7 月 8 日正式登陆港交所。

它究竟有何魔力，让产业资本与主权基金争相下注？

根据港交所披露，Momenta 于 6 月 29 日起招股，至 7 月 3 日结束，拟全球发售约 1993.83 万股，发行价每股 295.6 港元，募资规模约 58.9 亿港元（未计超额配股权）。若上市成功，Momenta 将成为港股物理 AI 赛道的重要标杆。

14 家基石与一份亮眼的财报

此次 IPO 最引人注目的莫过于基石投资者阵容。14 家机构合计认购约 3.76 亿美元，占全球发售股份的约 49.95%。

产业端，梅赛德斯 - 奔驰认购 2500 万美元，比亚迪认购 1500 万美元——两家车企既是老股东，也是深度合作伙伴，早在 2017 年便已投资布局。兆易创新认购 600 万美元。

主权基金与长线资金方面，新加坡政府投资公司（GIC）与富达国际分别以 1 亿美元领投，贝莱德、橡树资本、富兰克林邓普顿等国际资管机构跟投。中资机构中，高毅资产、博裕资本、华夏基金等各认购 1000 万美元。

图片来源：Momenta

基石阵容的 " 含金量 " 不言自明，而 Momenta 的财务数据同样呈现出强劲的增长势头。2023 年至 2025 年，公司营收从 7.43 亿元增至 24.13 亿元，年均复合增长率超过 80%；其中许可收入从 0.23 亿元飙升至 9.68 亿元，三年增长约 42 倍，成为增速最快的收入板块。

整体毛利率从 17.5% 跃升至 71.6%，表明其技术授权和解决方案的溢价能力在持续增强。截至 2025 年底，公司现金储备超过 100 亿元，资金储备充裕。

进一步看，经调整后的经营利润指标连续改善，研发效率与规模化效应逐步显现。这主要得益于量产车方案的大规模交付，搭载 Momenta 智驾系统的车辆已超 90 万辆，数据回流带来的算法迭代速度显著加快，单位成本随之下降。可以说，Momenta 正从投入期稳步迈入收获期，营收结构与毛利水平已为其长期盈利奠定坚实基础。

IPO 募资净额约 56.15 亿港元，其中 60% 投向核心技术研发，包括世界模型迭代、AI 算力平台及数据闭环工具链；20% 用于 Robotaxi 商业化落地；10% 用于量产车业务拓展；10% 作为营运资金。

这意味着上市后公司将继续保持研发投入强度，同时加速商业变现，进一步巩固其在物理 AI 赛道上的先发优势。

从量产到 Robotaxi，Momenta 的十年积累

回到业务本身，Momenta 的模式被外界概括为一个飞轮，两条腿。

飞轮指通过量产车数据驱动算法迭代——搭载智驾方案的车辆在真实路况中积累海量数据，反哺算法优化；两条腿则对应两条变现路径：一条是为量产车型提供 L2+ 级辅助驾驶解决方案，另一条是布局 L4 级可规模化无人驾驶出行与物流服务，以 Robotaxi 为代表。

在量产车领域，核心产品 Mpilot 已在上汽智己、比亚迪等品牌实现量产搭载。公司与比亚迪合资成立迪派智行，联合开发高阶激光雷达辅助驾驶方案。

更关键的是，Momenta 拿下了奔驰下一代 S 级的智驾方案定点，预计 2027 年量产。这标志着其技术通过了全球最严苛的车规验证。

根据数据，以截至 2026 年 2 月 28 日过去 12 个月销量计，Momenta 在全球独立智能驾驶解决方案提供商中排名第一，在国内第三方城市 NOA 供应商市场中占有率达 65%，其方案已搭载于全球超 90 万辆汽车。

在 Robotaxi 领域，Momenta 与奔驰联合在阿布扎比落地豪华 Robotaxi 车队，计划 2026 年正式运营；与享道出行合作，后者于 2026 年 1 月取得上海全无人运营资质。

公司自研的 R7 世界模型被视为物理 AI 时代的基座模型，能够理解物理规律、推演世界演变，支撑乘用车、Robotaxi 及 Robovan 的多场景落地。

回顾其发展历程，Momenta 成立于 2016 年，早期获得蓝湖资本、创新工场、顺为资本等投资。2017 年戴姆勒（奔驰母公司）战略投资 B 轮，成为首个投资中国自动驾驶初创公司的国际车企。此后蔚来资本、上汽、通用等陆续进入。

至今累计公开融资近 20 亿美元，2026 年 4 月 Pre-IPO 轮投后估值达 50 亿美元。上市前，创始人曹旭东及其一致行动人合计持股 16.21%，上汽、通用、奔驰等车企均持有股份。

当前 Momenta 的核心优势集中在三个方面。其一是产业端的深度绑定——奔驰代表着全球最高安全标准，比亚迪代表最大规模量产能力，两家在 IPO 节点加注，意味着合作关系已超越普通供应商，进阶为战略共生。

其二是市场份额与数据飞轮的先发优势—— 65% 的第三方 NOA 市占率和 90 万辆搭载量，使其能持续获取真实驾驶数据，驱动世界模型迭代，形成 " 越多车—越多数据—越强算法 " 的正循环。

其三是物理 AI 赛道的卡位——全球物理 AI 市场预计 2026 至 2032 年复合年增长率达 47.2%，Momenta 的 R7 世界模型已被多家车企视为下一代智能驾驶的基础设施，类似微软投资 OpenAI 锁定大模型技术话语权的逻辑。

当然，行业竞争与商业化落地的不确定性依然存在，但至少从 IPO 首日的认购热度与基石阵容来看，资本市场对 Momenta" 数据飞轮 + 世界模型 " 的长期逻辑给出了明确的信任票。7 月 8 日挂牌后的股价表现，将成为检验这一逻辑的第一块试金石。