2026 年 6 月 26 日，港股上市公司百信国际控股有限公司（00574.HK）发布内幕消息公告，公司于当日获悉，呈请人 Underdog Consulting Limited 已向香港高等法院提交清盘呈请，要求法院颁令将公司清盘。呈请的起因极为直接——公司未能偿还一笔本金为 800 万港元的到期贷款，该贷款于 2024 年 11 月 10 日已到期。清盘呈请聆讯定于 2026 年 9 月 16 日上午九时三十分进行。

800 万港元，在港股市场的语境中并非一个天文数字，却足以将一家上市公司推向清盘的悬崖。这背后折射出的，是百信国际早已千疮百孔的财务基本面。

800 万港元何以成为 " 压垮骆驼的最后一根稻草 "

800 万港元贷款逾期，对于一个正常经营的企业而言，本不至于引发清盘呈请。但当一家公司的资产负债表已经处于资不抵债的边缘时，任何一笔未偿还的债务都可能成为债权人申请清盘的触发点。

截至 2025 年底，百信国际的资产负债率已高达 187.2%。这意味着公司的总负债已是总资产的近两倍，已处于技术性资不抵债状态。2025 年，集团录得总收益仅约 8680.7 万元人民币，较上年同期的约 8655.4 万元略微增长。营收微增的同时，毛利从上年同期的 1705.8 万元大幅减少 29.57% 至 1201.4 万元，毛利率从 19.71% 下降至 13.84%；归母净亏损 1585.6 万元，与上年基本持平。公司解释称，成本上涨及药品分销行业竞争激烈是毛利率下滑的主因。

在一个持续亏损、资不抵债的公司面前，800 万港元的逾期贷款确实足以成为债权人申请清盘的充分理由。

此次提交清盘呈请的债权人为 Underdog Consulting Limited。公开资料中，这家公司的背景信息极为有限。从名称和业务性质推测，其可能是一家以咨询或投资为主业的企业。800 万港元的贷款，在 2024 年 11 月 10 日到期后始终未能收回，最终促使债权人选择以法律手段追讨。

在香港法律框架下，债权人向高等法院提交清盘呈请，是追讨债务的最终手段之一。一旦法院颁令清盘，公司将被接管，资产将被变卖以偿还债务。对于股东而言，这意味着所持股份可能归零；对于公司而言，则意味着经营的彻底终结。

业务基本面：医药分销赛道的边缘玩家

百信国际的主营业务为在中国进行医药分销及生产医药产品。公司身处医药分销这一竞争激烈的赛道，行业集中度持续向头部企业集中，国药控股、华润医药、上海医药等巨头占据了绝大部分市场份额。百信国际作为一家营收不足亿元的小型分销商，在采购议价能力、渠道覆盖面和资金实力等方面均处于明显劣势，持续被边缘化。

公司在 2025 年中报中坦承，销售成本增加乃由于原材料及劳工等成本上涨所致，药品分销行业竞争激烈直接压低了毛利率。在行业头部企业凭借规模优势持续挤压中小玩家的背景下，百信国际的生存空间正变得越来越狭窄。

清盘呈请的聆讯定于 2026 年 9 月 16 日举行。在此之前的近三个月时间里，百信国际有多个可能的应对路径。

其一，寻求和解。公司可以尝试与呈请人 Underdog Consulting Limited 达成和解，偿还全部或部分贷款，促使呈请人撤回清盘呈请。这是对公司和股东最为有利的路径，但前提是公司能够筹措到足够的资金——在当前资产负债率高达 191%、持续亏损的财务状况下，这一选项的可行性存疑。

其二，提出抗辩。公司可以对清盘呈请提出抗辩，要求法院驳回呈请。但债权人因贷款逾期而申请清盘的理由清晰明确，抗辩的难度较大。

其三，申请延期。公司可以请求法院延期审理，争取更多时间与债权人谈判或寻求外部融资。但延期只能解决时间问题，无法解决根本的偿债能力问题。

其四，进入清盘程序。若公司无法在聆讯前解决债务问题，法院可能颁令公司清盘。一旦清盘令生效，公司将被接管，资产将被变卖偿债，股东权益将归零。

仙股的宿命：从 " 不值得买" 到 " 买不了 "

百信国际的股价早已沦为仙股。在清盘呈请消息公布后，公司股价进一步承压。截至 2026 年 6 月 26 日收盘，公司股价已跌至极低水平，总市值仅剩数千万港元——对于一个负债数倍于资产、持续亏损、面临清盘风险的公司而言，这一估值水平本身已是对其基本面最直接的定价。

百信国际的故事，是港股市场众多 " 仙股 " 命运的缩影：营收萎缩、持续亏损、资不抵债、债权人追债、清盘呈请、股价归零。从医药分销赛道的边缘玩家到清盘呈请的被告，这家公司用一份 191% 的资产负债率和 800 万港元的逾期贷款，完成了自己在资本市场的 " 谢幕演出 "。

800 万港元的贷款，放在 A 股市场或许不值一提，但在百信国际这里，却足以成为压垮整个公司的最后一根稻草。9 月 16 日的聆讯，将决定这家公司的最终命运。而在此之前，留给股东和投资者的，只有漫长的等待和不断缩水的持仓价值。

（注：本文结合 AI 工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）