汇丰第五次上调美光目标价至 1700 美元，本轮调整由美光超预期的第三财季业绩驱动，反映 AI 存储赛道估值重估节奏加快。

核心相关数据如下：

美光 2026 年第三财季营收 414.6 亿美元，超市场预期 358.4 亿美元；每股收益 25.11 美元，超市场预期 20.78 美元；当季毛利率 84.6%，下一季度营收指引约 500 亿美元，高于市场预期 435.8 亿美元

汇丰预测美光第二财季利润 120 亿美元、对应营收 200 亿美元，DRAM 整体平均售价环比上涨 45%

美光过去一年股价累计上涨约 700%，当前交易价格仅较 52 周高点低几美分，RSI 进入超买区间

美光 2026 年 HBM 产能已全部通过绑定合约售罄，数据中心业务营收占总销售额比重超 56%

当前市场多空分歧聚焦存储行业周期属性：看多观点认为 AI 存储需求将推动本轮行业上行周期持续 4 至 5 年，打破传统存储行业短周期规律；看空观点认为美光仍属强周期存储企业，当前估值已充分计入乐观预期，后续供给扩容可能带动盈利快速反转。

后续市场核心关注三大验证信号：美光能否持续超出市场盈利预期、DRAM 与 HBM 价格能否维持坚挺、管理层能否持续确认供给受限与 AI 需求的长期韧性，上述信号走向将直接决定美光当前高估值的逻辑能否持续成立。