燕梳师院

文 | 萧晓

作为国内寿险 " 头雁 "，中国人寿数十载深耕市场，依托国有背书与全域网点布局，久居行业第一梯队，凭借下沉至乡镇的海量营服网点、庞大代理人队伍，实现保费规模快速攀升，筑牢了国民寿险品牌根基。

然而，与之伴随的是粗放式增长的后遗症。基层网点产能分化严重、低效渠道持续消耗运营成本，传统的发展模式难以为继。近期，国寿一边批量撤销县域低效营服、一边重金拿下一线城市核心资产的反向操作，成为万众议论的焦点。

01 7 家营服部同日撤销

7 月 1 日，国家金融监督管理总局平凉监管分局，集中发布 7 条批复，统一撤销中国人寿在甘肃平凉的 7 家营销服务部，覆盖庄浪、灵台、崆峒、静宁、华亭多个区县，且多数为乡镇级网点。

批复公告显示，接到此批复文件后，中国人寿甘肃省分公司应要求上述营销服务部立即停止一切经营活动，于 15 个工作日内向国家金融监督管理总局平凉监管分局缴回许可证，并按照有关法律法规要求办理相关手续。

撤销并非孤例。6 月 18 日，国家金融监督管理总局娄底金融监管分局发布批复，同意中国人寿涟源支公司荷塘营销服务部、斗笠山营销服务部以及双峰支公司的锁石营销服务部的撤销事宜。

6 月 10 日，国家金融监督管理总局铜仁金融监管分局发布 3 则批复，同意分别撤销中国人寿德江支公司长堡营销服务部、印江支公司新寨营销服务部以及石阡支公司龙塘营销服务部。

6 月 2 日，国家金融监督管理总局三门峡监管分局发布 10 则批复，同意撤销中国人寿在当地的多个营销服务部，涵盖卢氏、陕州、渑池、义马、灵宝等地的多个服务部。显然，中国人寿最近撤销频繁，全国范围内的渠道收缩已呈常态化。

截至 2025 年末，中国人寿的分支机构数量已经减少到 1.7 万个，较规模高峰时期不断下降，过去 " 村村设点、乡乡有站 " 的全方位铺设模式正加快退出历史舞台。

长久以来，下沉网点是中国人寿占领县域市场、接触基层客户的最主要载体。当保险服务还不发达，线上渠道没有成熟的时候，物理网点就肩负起了获客、签单、理赔、客户服务等多项任务，成为公司规模扩展的主要途径。

但是伴随着整个行业的形势发生变化，乡镇级别营服的价值也正迅速消失。

首先，产能与成本持续倒挂。大量的乡镇营销服务部覆盖的人口较少，客户保费承受能力较弱，长期产能较低，场地、人力、运营成本不断消耗资源，一些网点甚至长期处于盈亏平衡线下方，成为渠道体系中的低效负担。

其次，是数字化对线下功能的全面替代。目前中国人寿线上理赔电子化率达到 99% 以上，AI 理赔可以实现秒级审核，投保、保全、回访、续保等大部分业务都可以在寿险 APP、官微上进行办理。物理网点服务属性被大大降低，特别是业务量较少的乡镇网点，存在意义已经无法覆盖运营成本。

更深层的动因，是代理人队伍清虚的连锁反应。以前，基层营服的核心职能是承载代理人团队、支持线下展业，但是近几年整个行业的清理虚胖工作还在继续推进中，中国人寿的代理人数量也在不断优化之中，由增加人数转向提高产能。

需要明确的是，此次调整的对象为末端乡镇营销服务部，县域及以上的核心支公司、客户服务中心不变。

02 斥资近 30 亿拿 CBD 地块

与渠道端大刀阔斧的 " 减法 " 形成鲜明对照的，是中国人寿在资产端果断的 " 加法 "。

6 月 25 日，北京朝阳区 CBD 核心区 Z10 号商业金融用地正式成交，北京金庭置业有限公司以 29.93 亿元底价摘得该地块。

通过股权穿透后，我们发现，该公司的实际控制人正是中国人寿，这笔重金拿地的动作，着实令人深思。

从地块本身来看，其稀缺性十分突出。该地块位于北京 CBD 核心区，周边聚集大量金融机构总部与顶级商办物业，是国内商务价值最高的核心区域之一，且为核心区内少有的存量待开发地块，区位价值具有不可复制性。且地块出让要求全部自持至最高使用年限，不允许散售，与快周转的地产开发逻辑完全不同。

对于中国人寿而言，这笔投资并非跨界涉足地产开发，而是保险资金资产配置的标准动作，背后是寿险资金的底层属性。寿险资金是典型的长久期负债，保单平均期限长达十年以上，需要匹配久期足够长、收益稳定、风险可控的资产，以实现负债端与资产端的久期匹配。

当前长端利率持续下行，固收类资产收益率不断走低，权益市场波动加剧，" 资产荒 " 已成为险资面临的长期挑战。

在这样的背景下，核心城市核心地段的自持商办不动产，凭借长期稳定的租金现金流、较强的抗通胀属性和资产保值能力，成为险资对冲利率下行、优化资产结构的核心标的之一。

此次 CBD 地块全部自持的要求，恰好与险资的长期持有需求高度契合。中国人寿无需依赖短期销售回款，通过长期运营获取稳定租金收益，同时享受核心资产的长期增值，完美匹配寿险资金的风险收益偏好，符合险资稳健审慎的投资风格。

头部公司的资产向核心资产集中，而尾部机构的生存空间将持续收窄。中国人寿的这两步棋，正是这场行业大变革的生动注脚。