奥康国际还在寻找 " 第二只鞋 "

  作者 |   于婞  

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 5304 篇原创

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" 男鞋第一股 " 奥康国际 ( 603001.SH ) 的资产购买故事，只讲了 5 个交易日就结束了。

7 月 2 日，奥康国际公告称，公司终止筹划涉及资产购买的重大事项，股票自当日起复牌。终止原因是，停牌期间公司与交易对方充分沟通后，" 双方就其中某些核心条款未能达成一致意见 "。

资本市场很快给出反应。Wind 数据显示，奥康国际 6 月 24 日停牌前收于 14.14 元；7 月 2 日复牌后跌停，收于 12.73 元 / 股；7 月 3 日继续跌停，报 11.46 元 / 股，总市值 46 亿元。较停牌前已跌去约 18.95%。

一边是股价停牌前抢跑式上涨，一边是复牌后连续跌停；一边是实控人接近 " 满仓质押 "，一边是资产购买迅速终止。曾经的 " 温州鞋王 "，正在极力的寻找 " 第二只鞋 "。

图源：罐头图库

股价先跑，收购却黄了

这次停牌，从一开始就带着悬念。

6 月 25 日，奥康国际公告称，公司正在筹划涉及资产购买的重大事项，要停牌 2 个交易日。公告没有披露交易标的、交易对方、估值和支付方式，只称事项尚处于筹划阶段，存在不确定性。

6 月 27 日，公司继续停牌公告中又提到，" 鉴于近期公司股价涨幅较大 "，为保证公平信息披露，公司股票自 6 月 29 日起继续停牌，预计继续停牌不超过 3 个交易日。

这句 " 股价涨幅较大 " 并非客套话。Wind 数据显示，在收购计划发布的前两周，6 月 12 日，奥康国际的收盘价为 9.64 元 / 股，到 6 月 24 日停牌前最后一个交易日，公司股价已涨至 14.14 元 / 股，7 个交易日涨幅高达 46.68%。6 月 24 日当天，公司股价涨幅达 10.04%。

也就是说，在公司正式宣布筹划资产购买前，股价已经明显异动。

但停牌并没有等来重磅收购方案。7 月 2 日，奥康国际公告称，停牌期间，公司与交易对方就本次交易相关事宜进行了充分沟通和商讨，但双方就某些核心条款未能达成一致意见。经认真听取各方意见并与交易对方协商一致后，交易双方决定终止筹划本次重大事项。

公告还表示，终止筹划重大事项不会对公司生产经营造成不利影响，也不会影响公司未来发展战略。

图源：罐头图库

市场显然不太买账。复牌首日，奥康国际跌停；7 月 3 股价继续跌停。此前因 " 资产购买 " 抬高的预期，迅速被砸回现实。

值得注意的是，实控人王振滔于 6 月 23 日解除 3600 万股质押后，当日即再度办理质押，用途为 " 补充流动资金 "。本次变动后，王振滔累计质押股份达 6000 万股，占其持股总数的 99.08%；同时，控股股东奥康投资及其一致行动人合计质押比例高达 79.84%。也就是说，实控人手中的股份几乎全部押给了金融机构。

换句话说，这场资产购买从启动到终止，叠加了三个信号：股价提前上涨、实控人高比例质押、复牌后连续大跌。

不少投资者疑问，奥康国际又要讲什么新故事？

" 鞋王 " 的跨界执念

奥康国际并不是第一次寻找 " 鞋以外 " 的答案。

这家公司曾是中国男鞋市场的代表品牌。公开资料显示，奥康前身可追溯至 1988 年王振滔创立的鞋厂。2012 年，奥康国际登陆上交所，一度被视为传统男鞋企业资本化的样本。

虽然被市场赋予了 " 男鞋第一股 " 的称号，但奥康国际并没有只守着皮鞋生意。公司的跨界基因在 20 多年前就已经存在，并且还意外压中过后来大火的疫苗赛道。

2004 年，正值奥康国际鞋业主业如日中天之际，王振滔跨界投资创立了康华生物（300841.SZ）。这家以狂犬疫苗为核心产品的公司，产品为国内首款人二倍体细胞狂犬病疫苗，2020 年在创业板上市，巅峰市值接近 600 亿元，一度成为王振滔财富版图中最亮眼的资产。

然而，这颗 " 疫苗明珠 " 最终没有握在王振滔手中太久。2025 年 7 月，王振滔及其一致行动人奥康集团以 18.51 亿元，将康华生物 2846.66 万股（占总股本 21.91%）控股权转让给上海国资旗下的上海万可欣生物科技合伙企业。

20 年陪伴，一朝套现离场，跨界的第一役草草收尾。

第二次跨界是跨境电商。2015 年 6 月，奥康国际公告称，拟通过设立的香港子公司以现金方式受让美股上市公司兰亭集势 25.66% 股份，交易总价达 7734.45 万美元（约合人民币 4.8 亿元），收购价为 6.3 美元 /ADS，较协议签署前一日收盘价溢价 26.5%。

彼时，奥康国际的战略意图是借道兰亭集势切入跨境电商赛道，实现 " 从卖鞋到卖平台 " 的跃迁。然而事与愿违，收购完成后仅三个多月，兰亭集势股价已跌至 2.76 美元 /ADS，不到收购价的一半，奥康国际账面浮亏约 2.7 亿元。此后数年，兰亭集势持续亏损，奥康国际最终无奈剥离了这块资产。

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第三次跨界是存储芯片。2024 年 12 月 24 日，奥康国际公告称，拟以发行股份及支付现金的方式购买联和存储科技（江苏）有限公司股权。这家成立于 2021 年的公司，主营嵌入式存储芯片，产品包括 PPI NAND、SPI NAND 等。筹划这单跨界 " 造芯 " 交易期间，王振滔甚至短暂辞去奥康国际董事长一职。

然而，这单曾被市场视为 " 温州鞋王造芯 " 的资本故事，仅仅支撑了两周。2025 年 1 月 7 日，奥康国际公告终止交易，理由是 " 交易各方未能就具体方案和交易条件达成一致 "。1 月 8 日复牌后，公司股票应声跌停，并连续三个交易日封死在跌停板上。至此，奥康国际在半导体赛道的跨界之旅画上了一个仓促而狼狈的句号，并被监管规则锁定了 6 个月不得再推重组的时间窗口。

如今，距联和存储终止已过去约 17 个月，"6 个月禁购期 " 早已届满。6 月 24 日，奥康国际再度宣布筹划重大资产购买。但这一次，公告没有透露收购标的的任何信息。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，连续两次收购失败对上市公司的负面影响是逐层渗透的，首先直接冲击的就是市场形象，投资者会下意识将失败与 " 公司战略不清晰 "" 管理层决策能力不足 " 划等号，原本对企业转型抱有期待的资金会快速离场，这也是奥康复牌后连续两个跌停的核心原因。

" 与此同时，连续失败的记录也会影响企业后续资本运作的空间，无论是未来再推进并购时和标的方的谈判，还是在市场上进行融资，机构资金都会将过往的失败案例作为重要的风险评估指标，无形中会抬高企业后续资本运作的成本。" 袁帅表示。

对于一家传统鞋企来说，跨界并非不能做。问题在于，跨界要么带来产业协同，要么带来利润增量。如果既看不到协同，也等不到业绩兑现，资本市场对 " 第二曲线 " 的耐心会越来越短。

奥康国际过去多次尝试转型，每一次都像是在寻找 " 下一只鞋 "。但现实是，鞋王的跨界故事讲了很多年，主业困局仍在。

而在反复的折腾中，王振滔身价也大幅度缩水。2020 年《胡润百富榜》上，王振滔身价尚有 130 亿元，到了 2024 年已缩水至 51 亿元，2025 年更是直接跌出榜单。

奥康还剩多少底气？

奥康国际真正的问题，仍然在财报里。

根据公司 2025 年年报，奥康国际实现营业收入 19.24 亿元，同比下降 24.23%；归母净利润亏损 2.41 亿元。

这不是偶然一年的失速。年报数据显示，2022 年至 2025 年，奥康国际归母净利润连续四年为负，分别亏损 3.74 亿元、0.93 亿元、2.16 亿元和 2.41 亿元，四年合计亏损约 9.24 亿元。

营收规模也在持续收缩。2021 年，奥康国际营业收入为 29.59 亿元；到 2025 年，已降至 19.24 亿元，较 2021 年缩水约 35%。如果与 2023 年的 30.86 亿元相比，2025 年营收减少约 37.7%。

2026 年一季度，公司短暂扭亏。财报显示，奥康国际一季度实现营业收入 4.27 亿元，归母净利润 2539 万元，扣非归母净利润 985 万元。但这份扭亏并不意味着主业已经恢复增长。对比 2025 年一季度，公司营收仍同比下降约 27.6%。

这与行业大背景有直接的关系，传统男鞋曾经依赖商务场景、线下渠道和品牌溢价。但近年来，消费者穿着习惯加速休闲化，商务皮鞋的刚需场景减少，运动休闲品牌、户外品牌和快时尚渠道不断分流需求。对奥康这类老牌男鞋企业来说，问题不只是卖不动某一款鞋，而是过去的消费场景正在变窄。

图源：罐头图库

更麻烦的是资本市场信任。2023 年，奥康国际曾因内部控制审计报告被出具否定意见而被实施其他风险警示。2024 年 5 月，公司公告收到浙江证监局《行政处罚决定书》，因信息披露违法违规，公司及相关责任人被处罚。直到 2024 年 6 月，公司股票撤销其他风险警示。

如今，资产购买事项再次终止，股价复牌后连续跌停，奥康国际需要回答的问题变得更加直接：如果主业还在下滑，跨界又屡屡未果，公司靠什么重新赢回投资者？

收购可以制造想象，但最终还是要回到生意本身。曾经的奥康国际，靠一双皮鞋走进资本市场。而现在，奥康国际还在寻找 " 第二只鞋 "。你怎么看奥康国际收购折戟？评论区聊聊吧。

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