$ 太极实业 ( SH600667 ) $  

600667 太极实业：无锡国资控股，深度绑定 SK 海力士、长鑫存储、长江存储，多元并进创芯片封测新纪元

太极实业（600667）创立于 1966 年，前身为无锡市合成纤维厂，1993 年在上海证券交易所上市，成为江苏省首家上市公司，总部位于江苏省无锡市。公司实际控制人为无锡市人民政府国有资产监督管理委员会，是无锡市产业发展集团旗下的国有上市平台。作为半导体（集成电路）市场领先的制造与服务商，公司主营业务涵盖半导体封测业务、电子高科技工程技术服务业务及光伏电站投资运营业务三大板块。当前，公司正以 "SK 海力士深度绑定 + 国产存储巨头（长鑫、长存）协同 + 半导体工程龙头 " 为三大战略引擎，加速从传统制造企业向高端半导体科技集团全面跃迁。

无锡国资控股：地方国企核心平台，改革红利持续释放

太极实业的最终控制人为无锡市国资委，控股股东为无锡市产业发展集团有限公司。作为无锡市国资体系内半导体产业的核心上市平台，公司承载着无锡市政府整合地方半导体资产、打造千亿级集成电路产业集群的战略使命。无锡是中国集成电路产业的重镇，拥有从设计、制造、封测到材料、设备的完整产业链条，SK 海力士、华虹半导体、长电科技等全球半导体巨头均在无锡设有重要基地。在这一产业生态中，太极实业凭借国资控股背景与平台优势，成为串联上下游资源、承接产业整合任务的关键载体。2026 年，公司迎来董事长换届，新任董事长秦晨飞的提名标志着无锡国资对太极实业战略升级的全面提速，市场对后续资产注入与产业整合的预期持续升温。

SK 海力士深度绑定：A 股唯一独享全球存储巨头封测红利的标的

在半导体封测领域，太极实业通过与全球第二大 DRAM 制造商韩国 SK 海力士的深度合资合作，构筑了 A 股市场中独一无二的竞争壁垒。2009 年，公司与 SK 海力士合资设立海太半导体（无锡）有限公司，太极实业持股 55% 并控股合并报表，SK 海力士持股 45%。海太半导体是 SK 海力士在中国大陆唯一的 DRAM 存储封测基地，承担 SK 海力士全球 40% 至 50% 的 DRAM 后段封装测试产能，几乎全部产能专供 SK 海力士，产品涵盖 DDR4/DDR5 内存芯片封装及内存条组装，通过 SK 海力士的技术许可对 12 英寸 10 纳米级晶圆进行集成电路封装，技术水平达到国际先进。

在合作模式上，双方已签署第四期后工序服务合同，合同期限自 2025 年 7 月 1 日至 2030 年 6 月 30 日，锁定五年长期合作。海太半导体采用 " 全部成本 + 约定收益（总投资额的 10%）+ 超额收益 " 的独特盈利模式——全部生产成本由 SK 海力士承担，公司每年稳定获取总投资额 10% 的保底收益，叠加超额产能奖励，每年保底利润约 2.7 亿元。这一模式彻底对冲了存储行业周期波动风险，无论存储价格涨跌，只要 SK 海力士下达封装订单，公司即可锁定稳定收益，业绩确定性远超市场化代工的同行企业。

在行业景气度方面，AI 算力需求爆发式增长推动存储芯片进入超级上行周期。SK 海力士占据全球 HBM 显存 55% 以上市场份额，是英伟达 AI 服务器的核心供货方。太极实业作为 A 股唯一深度绑定 SK 海力士封测产能的标的，充分受益于这一历史性产业机遇。

国产存储协同发力：深度绑定长鑫存储、长江存储，打开第二增长曲线

在深度绑定 SK 海力士的同时，太极实业通过全资子公司太极半导体（苏州）有限公司积极拓展国产存储封测市场，成功切入长鑫存储、长江存储等国内存储龙头供应链，有效对冲单一客户依赖风险。太极半导体是长鑫存储国产化供应链中的核心封测服务商，承接了长鑫存储约 20% 至 30% 以上的 DRAM 封装测试订单，稳居其第一大本土封测供应商地位。

在技术壁垒层面，太极半导体的竞争优势与国产存储巨头的产品升级战略实现了高度互补与协同。长鑫存储首款采用层叠封装（Package on Package）的 12GB LPDDR5 芯片，其封装技术需求与太极半导体的核心优势完全契合。同时，太极半导体已掌握 16 层晶粒高堆叠技术（良率达 99.95%），并成功完成 300+ 层 NAND 产品的验证与量产导入，能够全面满足长鑫存储在 DDR5、LPDDR5 及下一代高阶存储芯片上的性能要求。随着长鑫存储、长江存储加速资本化与产能扩张，太极半导体作为核心配套厂商，将持续获得稳定的增量订单输送，构筑起国产存储封测业务的坚实增长曲线。

十一科技：国内半导体洁净工程绝对龙头，430 亿在手订单锁定未来增长

在电子高科技工程技术服务领域，太极实业全资子公司十一科技是国内半导体洁净厂房 EPC（工程总承包）绝对龙头，国内 80% 以上的 12 英寸晶圆厂和存储工厂由其承建，半导体厂房市占率超过 60%。客户涵盖中芯国际、长江存储、长鑫存储、SK 海力士、台积电等全球头部半导体制造商，以及各地智算中心、数据中心等 AI 算力基础设施项目。

截至 2026 年上半年，十一科技在手未结算订单超过 430 亿元，其中半导体专项订单 260 亿元，锁定未来 2 至 3 年的营收下限。在全球晶圆厂、AI 算力数据中心持续扩产的大背景下，工程业务现金流稳定，不受存储周期波动影响，为公司提供了稳固的业绩安全垫。2025 年，工程技术服务业务实现营业收入占比超过 80%，是公司营收规模的基本盘。

业绩回顾与展望：短期承压不改长期逻辑，多重共振迎价值重估

从财务表现来看，太极实业 2025 年实现营业收入 306.82 亿元，同比下降 12.77%；归母净利润 4.48 亿元，同比下降 31.84%。业绩下滑主要受子公司十一科技企业所得税税率调整及补缴税款影响。2026 年一季度，公司经营已现回暖迹象，实现营收 66.58 亿元，同比下降 0.91%；归母净利润 1.29 亿元，同比增长 9.48%，利润端率先企稳回升。

综上所述，太极实业正处于 " 无锡国资控股 +SK 海力士深度绑定 + 国产存储巨头协同 + 半导体工程龙头 " 四重逻辑共振的历史性机遇期。在 SK 海力士合作方面，公司独享全球存储巨头五年锁定期封测红利，保底盈利模式彻底对冲周期波动；在国产替代方面，太极半导体深度绑定长鑫存储、长江存储，正加速打开第二增长曲线；在工程业务方面，430 亿在手订单锁定未来增长下限。作为江苏省首家上市公司、无锡国资半导体核心平台，太极实业正从传统制造企业蜕变为集海外巨头绑定、国产替代核心生态、半导体工程于一体的综合性科技集团，具备广阔的中长期成长空间。

股市有风险，投资需谨慎。

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