长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

一场长达 18 年的出海纠纷，终于一锤定音。不过，上海电气（601727.SH、02727.HK）能否顺利收到赔偿款，还存在不确定性。

7 月 2 日晚，上海电气公告，公司收到新加坡国际仲裁中心作出的裁决书，Oxagon Enterprises Limited（以下简称 "Reliance UK"）的全部实体诉讼请求被驳回，公司胜诉。

上述诉讼始于上海电气 18 年前的一次出海动作。当时，公司 Reliance UK 签署了 13.11 亿美元的供货合同，Reliance UK 在项目投入商业运营多年后仍拖欠上海电气设备款及其他相关费用上亿美元。上海电气起诉，对方 " 倒打一耙 "。直到如今，这场拉锯了七年的诉讼才终结。

根据法院判决，Reliance UK 需赔偿上海电气约 10 亿元，但这笔赔偿尚待执行。

长江商报记者发现，上海电气虽然积极出海，但出海成绩整体上并不突出。2020 年，公司境外收入 216 亿元，到了 2025 年，境外收入下降至 186 亿元。

上海电气的业绩处于艰难复苏状态。2025 年，公司归母净利润为 12.06 亿元，虽然同比增长约 60%，但仅为 2021 年之前年度一半的水平。

18 年前供的货获法院支持

18 年前为印度一电站项目供货，上海电气赢得了法院的支持。

事件源于 2008 年 6 月。当时，上海电气与 Reliance UK 签署《设备供货及服务合同》。根据合同约定，上海电气作为供货方为 " 印度莎圣 6 × 660MW 超大型超临界燃煤电站项目 " 提供主要设备及相关服务，合同金额高达 13.11 亿美元（目前折合人民币约 89.01 亿元）。Reliance Infrastructure Limited（以下简称 "Reliance"）为 Reliance UK 在本合同下的付款义务出具了担保函。

该项目已投入商业运营多年，但 Reliance UK 在项目运营多年后仍拖欠上海电气设备款及其他相关费用未支付。为此，上海电气于 2019 年 12 月向新加坡国际仲裁中心提交仲裁申请，要求 Reliance 根据其为 Reliance UK 出具的担保函中的约定向上海电气支付至少 1.35 亿美元（目前折合人民币约 9.16 亿元）的设备款及其他相关应付款项（简称 " 仲裁一 "）。

到 2021 年 12 月，Reliance UK 不仅没有支付设备款等，反过来对上海电气提起仲裁，要求上海电气赔偿其约 3.89 亿美元（目前折合人民币约 26.41 亿元）损失，并要求上海电气开出约 1.20 亿美元（目前折合人民币约 8.15 亿元）履约保函（简称 " 仲裁二 "）。

公告显示，该项目的运营方为 Sasan Power Limited，该公司持有并运营该电厂。项目厂址位于印度中央邦锡提地区的 Sasan 村。Reliance UK 是项目的总承包方。

2022 年 12 月，上海电气收到新加坡国际仲裁中心发出的对仲裁一的裁决书，裁决 Reliance 向公司支付合计约为 1.46 亿美元（目前约为人民币 9.92 亿元）。Reliance UK 提起上诉，被新加坡国际商业法庭驳回。同时判决 Reliance 向上海电气支付本案相关诉讼成本。

2026 年 6 月 30 日，上海电气收到新加坡国际仲裁中心发出的对仲裁二的裁决书，驳回了 Oxagon （原 Reliance UK 更名为 "Oxagon"）的全部实体诉讼请求，且该驳回具有排除效力，上海电气胜诉。

根据裁决，Oxagon 除了支付 1.46 亿美元设备款项等外，还需向上海电气支付 127.84 万美元（约为 867 万元人民币）的法律费和专家费，合计约为 10 亿元人民币。

不过，这 10 亿元能否顺利收回，还具有不确定性。

年盈超 12 亿仍属低位

作为行业巨头，上海电气的经营业绩并不突出。

上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，专注于智慧能源、智能制造、数智集成三大业务领域，业务遍及全球。作为中国动力工业的摇篮，上海电气创造了众多中国和世界第一。在智慧能源领域，公司打造风光储氢多能互补和源网荷储一体化解决方案，构建遍布全球的 " 全方位 " 新型电力系统和 " 立体式 " 零碳产业园区；在智能制造领域，公司提供锂电产线、数字医疗、轨道交通及通用装备系统解决方案；在数智集成领域，公司以扎实的极限制造能力成为新能源汽车产业链、大飞机产业链、现代船舶产业链及数字化解决方案提供商。

上海电气于 2008 年登陆 A 股市场，当年营业收入为 589.09 亿元，2018 年，营业收入首次突破千亿大关，达到 1011.58 亿元，2020 年，营业收入进一步增长至 1372.85 亿元。此后几年，营业收入呈现震荡调整趋势，2025 年，营业收入同比增长 9.03%，为 1266.79 亿元，低于 2020 年。

归母净利润方面，2006 年至 2020 年，上海电气的年度归母净利润均超过 20 亿元，其中 2020 年为 37.58 亿元。

2021 年，公司归母净利润为 -99.88 亿元，大幅变脸。2022 年至 2024 年的归母净利润分别为 -35.66 亿元、8.03 亿元、7.52 亿元，2023 年扭亏为盈，2024 年同比下降。2025 年，公司归母净利润为 12.06 亿元，同比增长 60.30%，即便如此，仍然不及 2020 年的三分之一。

从扣非净利润角度看，2021 年至 2024 年，上海电气连续四年亏损，2025 年实现了扭亏为盈，扣非净利润达到 2.01 亿元。

2021 年亏损百亿左右，与隋田力案相关。当时披露的信息为，隋田力主导的专网通信业务，合谋进行财务造假，虚增营业收入，10 多家上市公司卷入其中。截至 2021 年 9 月末，上海电气控股子公司通讯公司确认资产减值损失 73.67 亿元。

此外，公司还涉及对恒大集团的应收账款等。2021 年，上海电气最终计提的信用减值损失、资产减值损失合计为 155.12 亿元。

上海电气的出海业务表现也不出色。2025 年，公司境外收入 186.26 亿元，占营业收入的 14.79%。而在 2020 年，公司境外收入 216.41 亿元，占营业收入的 15.76%。

2026 年一季度，上海电气实现的营业收入、归母净利润分别为 243.19 亿元、3.80 亿元，同比增长 9.32%、30.15%。

上海电气的经营业绩能否延续复苏态势，备受期待。