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每经记者｜彭斐 每经编辑｜李雨冰

在资本市场的严格监管体系下，上市公司信息披露的真实与及时性是不可逾越的底线。

7 月 5 日晚间，ST 萃华（维权）（萃华珠宝，SZ002731，股价 4.35 元，市值 11.14 亿元）发布公告，由于未能在法定期限内披露 2025 年年度报告，且在股票停牌两个月后仍无法交出答卷，ST 萃华将于 7 月 7 日开市起复牌，并被深交所正式实施退市风险警示，股票简称由 "ST 萃华 " 变更为 "*ST 萃华 "。

在三个月内，这家企业已连续两次收到中国证监会的《立案告知书》。伴随着累计超过 9.5 亿元的借款本金逾期，以及规范类退市与重大违法强制退市的双重风险悬顶，*ST 萃华正面临极其严峻的生存考验。

两度收到证监会立案告知书

ST 萃华的信息披露与内部治理危机早有端倪，2026 年 2 月 9 日晚间，ST 萃华披露，公司因涉嫌信息披露违法违规，收到了中国证监会下发的《立案告知书》。

在此后的年度定期报告披露季中，公司的信披问题进一步恶化。ST 萃华 4 月 17 日晚间公告显示，董事会审计委员会向公司发出了严厉的《督促函》。审计委员会指出，鉴于公司已被实施其他风险警示及被证监会立案调查，要求管理层扎实做好 2025 年年度报告的编制、审计和披露工作，严格遵循企业会计准则及相关监管要求，重点关注存货盘点、收入确认、资产减值、关联交易、对外担保、资金占用等关键领域，确保相关财务数据真实、准确、完整，保证年度报告的信息披露质量。

督促意见还包括：严格按照《中华人民共和国公司法》和《公司章程》及监管规定，在法定期限内将年度报告及相关文件完整、准确提交董事会，保障各位董事充分履行审阅、核查与审议职责，确保董事会会议依法合规、顺利召开。

然而，内部督促并未扭转年报逾期的局面。4 月 27 日晚间，ST 萃华披露风险提示公告，坦言因定期报告涉及的部分信息需要进一步补充提供，公司无法在原定的 4 月 29 日披露 2025 年年度报告和 2026 年第一季度报告。

5 月 5 日晚间，ST 萃华正式宣告无法在法定期限（4 月 30 日）内完成披露，公司股票自当日起被深交所实施停牌。次日，公司披露再次收到中国证监会的《立案告知书》，被立案原因正是未按规定披露定期报告。

追溯 ST 萃华此前披露的 2025 年第三季度报告，ST 萃华在 2025 年前三季度曾实现营业收入 33.82 亿元，同比增长 1.74%；归母净利润达 1.74 亿元，同比增长 48.97%。但现金流方面已显现压力，其经营活动产生的现金流量净额为 4556.03 万元，同比大幅下降 58.72%。

对于当下年报迟交的原因，ST 萃华在 6 月 16 日晚间的公告中解释称，因公司对存货、收入及诉讼等定期报告重要事项因核查涉及的范围广、工作量大，核查工作尚未完成，导致公司定期报告编制工作暂未完成。

这一连锁反应不仅使得股票停牌，更导致公司无法在 2026 年 6 月 30 日前的法定期限内召开 2025 年年度股东会。ST 萃华表示，将在定期报告编制完成后第一时间召开董事会审议相关议案，并提交股东会审议。

双重退市倒计时逼近 ST 萃华

2025 年年报的缺席仅仅是危机的冰山一角，ST 萃华资金链的紧绷与巨额金融债务违约正步步紧逼。

6 月 29 日晚间，ST 萃华发布公告，揭示了公司及部分子公司的借款逾期情况。公告显示，由于部分流动资金紧张，公司及子公司深圳市萃华珠宝首饰有限公司在银行等融资机构新增 3 笔借款逾期，逾期未付本金达 2.15 亿元。

具体债务明细显示，新增逾期包括交通银行股份有限公司辽宁省分行的 1000.00 万元逾期本金（对应借款余额 1.75 亿元）、中国光大银行股份有限公司深圳分行的 5000.00 万元逾期本金（对应借款余额 5000.00 万元），以及中国建设银行股份有限公司深圳市分行高达 1.55 亿元的逾期本金（对应借款余额 1.55 亿元）。

该公告还显示，截至公告披露日，ST 萃华及子公司累计借款逾期本金已攀升至 9.51 亿元（上述逾期金额均不含违约金、滞纳金和罚息等）。公司坦言，借款逾期可能会导致其面临诉讼、仲裁及被要求履行连带担保责任等风险，同时导致融资能力下降，进一步加剧财务风险。

" 为妥善应对当前债务问题，公司正与相关债权人保持密切沟通，力争通过展期、还款计划调整等可行方案逐步化解逾期债务。同时，公司将继续加大应收账款催收力度，加速资金回流，着力改善经营状况。"ST 萃华表示。

在债务压顶的同时，深交所的退市红线也已正式触达。因在股票停牌两个月内（截至 7 月 6 日）仍未能披露 2025 年年度报告，依据《深圳证券交易所股票上市规则》，公司股票被深交所实施退市风险警示。自 7 月 7 日复牌起，公司股票简称将变更为 "*ST 萃华 "，同时股票将在风险警示板交易，价格的日涨跌幅限制调整为 10%。

站在悬崖边上，*ST 萃华正面临着双重终止上市的致命倒计时。其一是规范类退市风险：根据相关规定，若公司在股票交易被实施退市风险警示之日起的两个月内，仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的 2025 年年度报告，深交所将决定终止公司股票上市交易。

其二是重大违法强制退市风险：公司目前存在的两起中国证监会立案调查尚在进行中，若后续经行政处罚认定的事实触及重大违法强制退市情形，公司股票将被强制终止上市。

在 7 月 5 日晚间公告中，关于争取撤销退市风险警示的意见及具体措施，ST 萃华董事会表示，公司将尽力与各方沟通，组织人员完成定期报告的披露工作。

封面图片来源：每经媒资库