磷化铟国产替代风口之下，光智科技（300489）3 个月股价最大涨幅超 550%，6 月 29 日最高触及 329.81 元 / 股，达历史高点。二级市场炒作逻辑直指 " 实控人磷化铟资产注入 " 市场预期，而 3 亿元关联收购公告直至股价大幅上涨后的 6 月 26 日晚间才披露，且投资标的未实际开展业务或处于亏损状态。7 月 6 日，光智科技（300489）收报 261.66 元 / 股，跌超 7%。

■新快报记者涂波

3 亿关联并购溢价超 6 倍

光智科技（300489）2015 年登陆创业板，控股股东佛山（883403）粤邦投资有限公司，实控人为朱世会，主营红外光学晶体、锗基光电材料，子公司安徽光智为核心营收主体。

6 月 27 日光智科技（300489）公告，公司拟与清远先导特种材料有限公司 ( 下称 " 清远先导 " ) 、广东先锐科技有限公司 ( 下称 " 先锐科技 " ) 签署投资协议，出资 3.01 亿元增资，取得先锐科技 50.0832% 控股权。记者注意到，天眼查工商信息显示，清远先导成立于 2011 年，员工人数显示为 "0 人 "，成立至今未实际开展业务，主要通过下属全资子公司广东先导微电子科技有限公司开展业务。先锐科技成立于 2025 年 12 月，在以 2026 年 4 月 30 日为评估基准日时，这家成立仅 4 个多月的公司账面所有者权益为 4251.62 万元，但评估价值达 3.05 亿元，增值率达到 617.37%。值得注意的是，先锐科技处于亏损状态。

据了解，本次交易所涉公司的实际控制人均为朱世会先生，构成关联交易，但不构成重大资产重组。

财务数据显示，光智科技（300489）盈利稳定性不足，2025 年全年总营收 20.8 亿元，归母净利润亏损 3319.97 万元。2026 年一季度营收 5.68 亿元，归母净利润 1538.28 万元，短期回暖，但未形成可持续增长曲线，自身无磷化铟量产产能，无法兑现市场炒作赛道红利。

子公司顶风作案倒卖管制物资

2026 年 6 月 25 日，广州市中级人民法院对其子公司安徽光智走私案一审宣判。据了解，2023 年 8 月 1 日 ( 商务部锗镓出口管制政策落地首日 ) 至 2024 年 12 月，该子公司通过伪报品名、骗取两用物项出口许可，持续走私锗、镓合计货值超 5600 万元，全部销往日本企业。最终，安徽光智被判处罚金 800 万元，原总经理刘留作为主犯获刑 10 年、罚金 100 万元。

根据资本市场监管规则，上市公司下属主体发生单位刑事犯罪，三年内不得实施发行股份购买资产等大额重组，直接击碎市场 " 资产注入 " 核心炒作逻辑。

开源证券半导体（881121）分析师刘辰表示，当前 AI 算力带动磷化铟需求确有增长，但如果收购标的产能层级偏低，市场炒作的标的三个月 5 倍涨幅已透支未来 2-3 年业绩，一旦资产注入预期证伪，股价存在大幅回调风险。