其中 2 家（浑瑾资本、源乐晟本）在笃定 AI 仍有增长空间的同时，亦在近期甚至更早就提到过电力行业；而另外 3 家（东方港湾、冲积资产、复胜资产）均未着重提及电力能源：

（1）浑瑾资本在 2026 上半年整体业绩概况中提到 " 全程核心仓位集中 AI 算力硬件产业链，仅小仓位配置算力配套电力资源板块 "，同时做出判断：AI 硬件的产业趋势远未结束，进度条刚过半。AI 的尽头是电力，这个在私募圈几乎成为共识的判断。在电力、能源这条 " 隐形主线 " 上，浑瑾资本判断 " 数据中心向北欧迁移必然发生 "，并称已经布局了北欧电力。

（2）源乐晟也释放出继续看好 AI 的信号：5 月中旬美债收益率一度突破 4.5%，但科技股只短暂震荡就迅速修复了。在他看来这是一个重要转折——市场对利率的敏感度在下降，AI 盈利增速开始 " 免疫 " 无风险利率的压制。创始人在 1 月的 2026 年度策略会多次提及算力扩张最大硬约束是电力供给，电网建设和改造需求依然在持续稳定增长，同时各个国家为了经济安全，不同程度地去增加库存，供需多方面都是有利于价格上涨的。但在 6 月并没有公开提到过电力领域的布局。

（3）东方港湾的但斌则从产业细节拆得更细。他提到几个关键数字：北美四大科技巨头 2026 年资本开支合计约 7300 亿美元，同比接近翻倍（2025 年已经增长了 67%）。但他也坦诚地列了一堆风险——这也是但斌月报里比较少见的 " 逆向思考 " 篇幅。 他尤其担心存储涨价对下游 CSP（云服务商）利润率的侵蚀：存储占 CSP 硬件资本开支的比例已从 AI 浪潮初期的十几个点推升到超过 50%，而 AI 繁荣极度依赖 token 成本快速下降，" 这两个方向是背道而驰的 "。

（4）冲积资产的陈忠算是 " 有条件的多头 "。他判断二八行情延续甚至走向一九的概率更大，但也明确指出：如果 AI 发展快到他所谓的 " 人类共同抵制 " 的程度，人为干预降速的风险就会上升。他说眼下还看不到大级别调整，但未来 1-2 个月筹码集中风险需要释放——这个时间窗口现在看已经快到了。

（5）复胜资产的陆航从方法论上讲了一个有意思的点。他说很多投资者 " 过分依赖过去、忽略现在、高估未来的可预测性 "，用历史经验线性外推总觉得大涨之后必有暴跌。但他认为这一轮是 " 革命性创新 "，跟产能周期驱动的传统周期性行业完全不同—— " 强成长性 " 会阶段性弱化周期性。他特别提到，机构投资者的价值恰恰在于能触达普通投资者无法感知的行业变化细节。

当前，已有更多的 " 成长派 " 不选择完全相信 AI，将目光投向包括能源在内的低估值的赛道。

例如上文中的复胜资产创始人陆航就表示，复胜资产目前聚焦的光储方向，估值仍属合理区间，" 公司同时也在关注其他方向 "；世诚投资创始人陈家琳在 6 月 11 日的最新分享中指出，世诚投资当前的持仓分布为创新药约 25%、上游资源品约 20%、低波红利（银行）约 20%、AI 科技约 20%，另有油气上游作为对冲、港股互联网少量持有。

这一配置在年初至今表现并不理想，但他提醒投资者，" 树不能长到天上去。如果是投了赛道型产品赚了二三十个点，要为未来的波动做好心理准备；如果是投了均衡型产品没赚钱甚至小亏，也不必灰心，现在去赎老追小，反而需要三思 "；趣时资产总经理章秀奇近日接受采访时坦言：" 在累计上涨幅度较大之后，AI 板块的投资难度正在增加，越来越需要更为深入的产业洞察力 "。

从私募的观点来看，没能及时精准布局风口的在唱衰风口，而得到前瞻布局风口犒赏的继续拥护风口，这场博弈中，产业趋势是部分环节的上涨逻辑，那么在曾经作为风口的能源领域，产业趋势又暗藏何处？何时才能迎来再次觉醒？

值得注意的是，投资当前风口行业的难度正在升高，而我们隐约能看到电力行业闪出微弱的光。

即便电力行业包括光伏领域，未来的收益率的确可期，漫长的回撤周期需等待，不会有太多投资者能够耐心等待。但是跨界布局可以平衡单一赛道的风险，作为 " 价格洼地 " 的能源可能成为更多投资者们的 "B 计划 "。正如私募基金在上半年汇报中已经释放将把 " 鸡蛋 " 放在基本面正在向好、市场关注度依然偏低的冷门方向的信号。