A 股三大指数早盘高开后快速下探，截至收盘，上证指数微跌 0.06% 报 4041.24 点，深证成指下跌 1.16% 报 15416.80 点。创业板指下跌 1.77%，科创 50 则逆势上涨 1.04%。两市合计成交额 3.11 万亿，较上一交易日温和缩量。市场赚钱效应偏弱，超三千五百股飘绿，结构性分化较为明显。

盘面结构上，权重蓝筹与防御方向相对占优，银行、煤炭等板块盘中拉升，化学制药、生物制品等创新药概念表现活跃；成长科技方向则明显走弱，PCB、小金属、电机、金属新材料等板块跌幅居前。整体来看，资金在高低切换中更偏向低估值、高股息与业绩确定性方向，题材热度降温。

展望后市，预计近期总体偏宽幅震荡，建议以 " 攻守相济 " 的投资框架灵活应对结构性行情。防御方向可依托银行、煤炭等高股息红利资产，追求性价比与稳定性；进攻方向则可结合中报业绩预告窗口，关注业绩确定性较强、前期超跌的科技成长，以及半导体、创新药等主线的修复机会。热门的科技赛道经过调整后交易拥挤度有所下降，在 AI 前景依然较好的背景下仍适合作为进攻仓位逢低布局，投资者可继续保持关注。

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进入 7 月以来，养殖板块明显回暖。7 月 6 日，养殖 ETF（159865）今日上涨 3.88%，本月累计上涨 9.84%。牧原股份、天邦食品、巨星农牧等成分股集体走强。这轮反弹背后，是市场对生猪产能去化与周期反转预期的重新定价——近期生猪价格快速反弹，主要受肥标价差走扩、二次育肥情绪升温及短期供给收缩等因素共同推动。

从行业基本面看，本轮猪周期正处于产能出清的关键阶段。据农业农村部监测，2026 年 6 月第 4 周全国生猪价格为 10.06 元 / 公斤，同比下跌 31.4%，仔猪价格同比更是下跌 40.4%，行业深度亏损持续，仔猪、淘汰母猪价格同步下行，显示产能去化已进入深水区。国家统计局数据显示，一季度末全国能繁母猪存栏 3904 万头，同比减少 135 万头、下降 3.3%。政策端持续加码，农业农村部联合多部门推动大型猪企压实产能调控，上海等地已相继出台能繁母猪存栏调控方案。随着产能持续出清，供给端收缩趋势较为明确，板块或正处于周期底部区域。

估值层面，当前配置的性价比同样值得关注。截至 7 月 6 日，中证畜牧养殖指数市净率 PB 为 2.26 倍，处于近 5 年历史分位数仅 2.35% 的极低位置，反映市场对板块的悲观预期已较为充分。养殖行业盈利具有典型的周期性特征，在行业亏损、估值受压的阶段布局，往往对应着周期反转前的左侧机会。

从工具属性看，养殖 ETF（159865）最新规模约 60 亿元，近 1 月日均成交额约 1.79 亿元，流动性居同类前列；2026 年第 2 季度份额增长超 40%，显示出资金的关注度正在提升。该产品跟踪中证畜牧养殖指数（930707），覆盖生猪养殖、饲料、动保等产业链核心环节，较适合希望把握猪周期整体机会、又不愿承担过度个股波动的投资者。对于看好养殖板块周期修复逻辑的投资者而言，在当前估值处于历史低位、产能去化趋势明确的背景下，该品种具备一定的中长期配置价值，投资者可结合自身风险偏好适当关注。

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今日创新药板块延续了近期的上涨趋势，创新药 ETF（517110），恒生生物科技 ETF（520930）均涨超 2%。

政策层面，板块迎来政策催化，创新药政策环境边际改善。国家医保局 6 月 29 日公示显示，54 个药品通过商保创新药目录初步形式审查。这意味着创新药进入支付体系的通道更顺畅。6 月 22 日，商务部等部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，医药领域开放迎来实质性突破。该政策向市场传递了国家支持海内外资金投资中国创新药资产、BD 逻辑持续畅通的积极信号。

估值层面，医药此前已经历较长时间调整，板块处于低估值、低持仓、低预期状态。板块估值底逐步夯实，或将迎来情绪错杀后的估值修复。

资金面，风格高切低，创新药板块或承接高位科技相关资金。医药板块在科技股高位震荡下获得部分高切低资金回流。近期特别是上周，A 股与海外资金在 AI 硬件侧集中抱团的格局出现松动。高风偏资金有动力向长期基本面扎实 + 前期持续跑输的板块做切换。

基本面看，根据银河证券，2026 年一季度创新药 BD 交易总额达到 614 亿美元，已经超过 2024 年全年，并接近 2025 年的一半水平。这意味着中国创新药板块已经逐步具备全球管线交易价值。中报业绩期临近，CXO 是创新药产业链中业绩确定性相对较强、估值偏低的细分，外需 CDMO 核心中报业绩确定性极强，具备多肽 GLP-1 与 ADC 两大长期增长曲线。

展望后市，多重共振驱动估值修复，关注业绩验证窗口。市场正逐步回归创新药的科技属性与出海定价逻辑。随着中报业绩期临近，政策、基本面、估值修复形成多重共振，板块有望在扎实业绩指引下修复超跌。后续继续上攻还需要进一步观察新的业绩和基本面锚点。由于资金高风偏导致反弹弹性和日内波动都较大，在短期大涨后市场较容易出现一定的震荡整理，感兴趣的投资者或可持续关注科创创新药 ETF（589720），创新药 ETF（517110），恒生生物科技 ETF（520930）、生物医药 ETF（512290）、创业板医药 ETF（159377）的配置机会。

今日煤炭板块强势反弹，煤炭 ETF（515220）涨幅超 4%。

前期调整虽有基本面依据，但跌幅或已过度反映：一方面，美伊局势缓和带动霍尔木兹海峡航运逐步正常化，油价快速回落，此前通过交易煤炭来博弈能源替代的逻辑基本结束；另一方面，市场传闻印尼或于 7 月考虑新增煤炭 RKAB 配额，叠加陕西要求合规产能应产尽产，市场对供给强约束逻辑产生疑虑；同时，南方梅雨季节压制用电需求，高温天气尚未全面铺开，电厂日耗不及预期。然而，当前利空因素已逐步 price in，未来夏季行情有望展开。

供给层面看，供给端面临结构性收紧与事件冲击的双重约束。国内供给约束持续，且有进一步加严和外溢趋势，违法违规产能去化可期。7 月 1 日起新版《煤矿重大事故隐患判定标准》正式实施，山西焦煤矿大规模停产检查，约 1.5 亿吨产能因安监停产，复产验收进度远慢于预期。此外，在厄尔尼诺气候背景下，欧洲遭遇持续高温酷暑，叠加俄乌冲突及美伊冲突后的能源供给扰动，今夏全球能源供需或偏紧，海外煤价具备支撑。

需求层面看，梅雨天气即将结束，电厂日耗终将攀升，国内煤炭消费旺季真正到来。

从资产配置角度看，煤炭板块兼具红利防御与顺周期弹性，当前时点攻守兼备。在市场波动加大的环境下，煤炭企业高现金流、高分红属性为股价提供坚实估值安全垫。

展望后市，板块或将持续受益于供给收缩、旺季催化、红利防御三重逻辑。后续行情高度仍取决于夏季高温天气的持续性与强度，需密切关注气温变化、电厂日耗及港口库存动态。作为当前市场中唯一的煤炭 ETF， 投资者或可持续关注。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票 ETF/LOF/ 分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块 / 基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎