华为 Mate90 系列有望搭载基于 " 韬定律 " 架构的新一代麒麟芯片，标志着在先进制程受限下通过架构创新实现芯片性能突破的重要进展。与此同时，英伟达（NVDA.US）AI 芯片在华销售停滞，华为昇腾等本土厂商持续填补市场空白；全球半导体 5 月销售额环比增长 9.2%，AI 驱动上行周期延续。半导体设备 ETF 易方达（159558）昨日收盘 4.071 元，跌幅 1.14%；芯片 ETF 易方达（516350）昨日收盘 2.132 元，涨幅 0.85%。

一、华为 " 韬定律 " 架构创新，国产芯片设计能力进入新阶段

华为已发布 V2 版 " 韬定律 " 论文，该架构旨在通过芯片设计层面的创新，在先进制程受限的条件下实现性能突破。若 Mate90 系列成功搭载新麒麟芯片，将成为国产芯片设计能力的标志性事件。从产业链角度看，华为旗舰芯片的回归将带动国内 EDA 工具、IP 授权、芯片设计服务等环节的需求增长，同时为晶圆制造和封测环节提供增量订单。市场对国产芯片自主可控的信心若进一步强化，半导体设备与材料环节的估值中枢有望上移。

二、英伟达在华份额收缩，华为昇腾加速填补市场空白

受美国出口管制影响，英伟达面向中国市场的降规版 AI 芯片出货量大幅下滑，华为昇腾系列芯片在国内数据中心和 AI 企业的采购中份额持续提升。中国 AI 芯片市场正经历加速本土化替代，这一趋势在短期受地缘政治催化，但长期看国产芯片性能提升才是核心驱动力。从资本市场角度，国产 AI 芯片产业链的景气度提升，将直接利好芯片设计、先进封装和半导体设备等环节。

三、全球半导体销售额环比增长 9.2%，AI 驱动上行周期延续

美国半导体行业协会（SIA）数据显示，5 月全球半导体销售额环比增长 9.2%，主要受 AI 芯片和存储芯片需求拉动。美洲市场增长最为强劲，中国市场也保持稳健。AI 相关芯片（GPU、HBM）的需求确定性更高，而传统消费电子芯片的复苏仍需观察。半导体设备环节作为产业链上游，在产能扩张周期中弹性最大，国产设备商有望在本轮上行周期中获得更多市场份额。

四、核心标的逐一拆解

北方华创（002371.SZ）：国内半导体设备龙头，刻蚀和薄膜沉积设备覆盖先进制程产线，存储和逻辑客户资本开支扩张周期中订单弹性显著，上半年新签订单增速维持高位。

中微公司（688012.SH）：等离子体刻蚀设备在 3D NAND 和先进逻辑领域具备竞争优势，已进入国内主要晶圆厂产线，受益于国产替代和产能扩张双重驱动。

寒武纪（688256.SH）：国产 AI 芯片龙头，思元系列芯片在推理侧持续放量，受益于英伟达在华份额收缩，国内云计算和 AI 企业采购份额提升。

兆易创新（603986.SH）：国内 NOR Flash 和 MCU 龙头，存储芯片涨价周期中产品毛利率弹性较大，DRAM 业务布局持续推进。

海光信息（688041.SH）：国产 CPU 龙头，深算系列 DCU 在 AI 训练和推理场景持续拓展，受益于国产算力替代浪潮，营收增速保持高位。

半导体板块正经历国产替代加速与 AI 需求驱动的双重共振。短期看，华为新麒麟芯片预期和英伟达在华份额收缩催化国产替代情绪；中期看，全球半导体销售额持续增长验证 AI 上行周期，设备环节订单弹性最大；长期看，国产芯片设计能力突破将推动全产业链自主可控。

半导体设备 ETF 易方达（159558）跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦设备与材料环节，在国产替代和产能扩张周期中弹性较大。芯片 ETF 易方达（516350）跟踪中证芯片产业指数，覆盖芯片设计、制造、封测全产业链，更均衡地受益于半导体景气上行。