这几年的民航业真是艰难无比。

原本以为今年的民航业会有个好日子，创下自 2020 年以来的最好业绩水平。

但未曾想到，一场战争，高油价又把民航业拉入到泥潭中去。

在这种情况下，不要说那些原本效益就差的航司，就是效益不错、经营管理能力比较强的航司也面临着不小的困难。

比如说，行业最赚钱的航司之一，吉祥航空的大股东均瑶集团就比较缺钱。

用简单的话说，今年的均瑶集团就是：

押押押，把手中最值钱的资产吉祥航空股权质押了大半，用来融资借钱！

一、押押押，今年均瑶集团 15 次质押吉祥航空股票

今年以来，均瑶集团对吉祥航空最频繁的操作就是质押股权，从银行等金融机构借钱。

1 月 13 日，质押 4650 万股。

1 月 20 日，质押 4100 万股。

2 月 10 日，质押 3450 万股。

3 月 3 日，质押 2350 万股。

3 月 11 日，质押 3780 万股。

3 月 24 日，质押 1430 万股。

4 月 9 日，质押 2250 万股。

4 月 16 日，质押 3360 万股。

5 月 18 日，两笔质押 1.505 亿股展期两年。

6 月 15 日，质押 4100 万股。

6 月 16 日，两笔质押 2200 万股。

6 月 23 日，质押 4500 万股。

7 月 2 日，质押 1170 万股。

截止 7 月 4 日，均瑶集团质押吉祥航空的 7.41 亿的股票，股权质押率已经冲到了 77.52%！

质押的股票市值达到 75 亿元。

要知道，大股东质押持股超过 50% 就已经属于高风险区间了，均瑶系手里剩下的能自由处置的股权只剩两成出头。

二、37.52 亿融资压顶！一年内巨额债务待还

这么拼命地质押，钱都去哪了？

说白了，就是集团层面的资金链绷得太紧了。

* 半年内要还：8.64 亿元；

* 一年内到期：高达 35.52 亿元。

* 加上 " 均瑶投资 " 的 2 亿元，集团一年内要偿还的质押融资高达 37.52 亿元！

均瑶集团融资干什么：

集团缺钱：质押拿来的钱全用来给集团债务做担保，跟吉祥航空的主业没啥关系。

全线质押：不止吉祥航空，均瑶旗下的另外两家上市公司均瑶健康、爱建集团质押率也很高，融资靠抵押股权。

卖股回血：为了缓解压力，均瑶集团去年就开始减持吉祥航空股份，回笼数亿资金。

2024 年底，均瑶集团还持有吉祥航空 10.21 亿股。

目前持有 9.55 亿股，一年减持了 6600 万股的吉祥航空股票。

那有人问了，为什么质押股票，也可以质押其他资产啊。

因为在当下，股票最容易变现。

三、造车梦碎！40 亿巨亏逼得集团 " 断臂求生 "

均瑶集团现在的窘境，很大程度上是当年 " 跨界造车 " 留下的后遗症。

均瑶集团曾经在造车方面有着远大的梦想，翼哥最早也写过多篇文章，表示不看好。

2022 年，以航空、乳业等业务闻名的均瑶集团正式跨界入局造车，通过旗下公司收购陷入困境的造车新势力云度汽车，并随后发布 " 吉祥汽车 " 品牌，旨在与旗下的吉祥航空联动，打造从家到机场的完整出行闭环。

2025 年 5 月，其首款车型 " 吉祥 AIR" 终于上市，比原计划推迟了一年。

然而，这项业务自开始便背负着沉重的财务负担。

公开资料显示，云度汽车在被收购前已连续多年亏损，2017 年至 2021 年累计净亏损达 8.27 亿元，2022 年初更因资金链断裂而停产。

2023 年，主营航空、饮料业务的均瑶集团收购云度汽车，更名为吉祥汽车，进军新能源领域，试图打造 " 出家门上吉祥汽车，到机场上吉祥航班 " 的出行闭环。

新能源造车是个无底洞，建厂、研发、铺渠道全是烧钱的活儿。叠加前几年航空业不景气，集团两头承压，只能不断抵押上市公司股权来给造车业务 " 输血 "。

为了打响头炮，吉祥汽车使出了浑身解数，比如要求集团及分公司管理层都要自行购买一台，又或者是买车送机票的宣传招数。

换来的效果却并不如人意，据传闻，销量是月均 500 台的规模。

可以说，均瑶集团造车布局全线遇挫：

* 云度汽车：曾控股超 85%，现在只剩 15.55%，彻底失去控制权。业内传闻造车板块累计亏损约 40 亿，前期投入基本打了水漂。

* 爱驰汽车：早期投资基本沉没，公司资金链断裂进入重整。

2026 年，均瑶集团已经明确缩减汽车业务投入，剥离控股权，停止新增投资。

跨界造车战略基本宣告搁置，但前期的巨额亏损，成了均瑶集团常年高比例质押股权的重要原因。

虽然吉祥航空公告称目前暂无平仓风险，但高质押叠加大额短期债务，再加上造车业务的巨额亏损，后续如果航空行业复苏不及预期，均瑶集团的资金周转压力可能会持续放大。

当然了，我们客观的评价无论是均瑶集团、还是吉祥航空，还是比较优秀的民营航空。

但在当下，航空公司处于较为艰难的时期，建议投资需谨慎。

还是做自己比较熟悉的行业为好！