生物制药公司 ADMA Biologics（NASDAQ：ADMA）正面临证券欺诈集体诉讼，起因是做空机构 Culper Research 于 2026 年 3 月 24 日发布的一份报告，指控该公司通过渠道压货和未披露的关联方交易虚增营收。

诉讼已提交至美国新泽西州联邦地区法院。起诉书指控 ADMA 及其部分高管在 2024 年 8 月 9 日至 2026 年 3 月 25 日期间作出重大虚假和误导性陈述，未能向投资者披露以下关键事实：公司从事未披露的关联方交易；利用渠道压货制造收入增长假象；以及缺乏足够的内部控制。

Culper Research 在报告中称，ADMA 两家最大分销商之一的两名高级员工证实，公司自 2025 年起通过提供回扣和延长付款期限，诱导该分销商囤积过量旗舰产品 ASCENIV。报告估计，若没有这一操作，ADMA 2025 年实际收入将下降 3%，而非其报告的 20% 增长。

受此影响，ADMA 股价在两个交易日内暴跌 29%，从 13.59 美元跌至 9.63 美元，市值蒸发约 12 亿美元。此后 Cantor Fitzgerald 下调该股评级，股价进一步承压。与此同时，公司于 5 月下调了全年业绩指引，进一步动摇投资者信心。

根据《私人证券诉讼改革法案》，在集体诉讼期间购买 ADMA 股票并遭受损失的投资者，可在 2026 年 8 月 10 日前向法院申请担任主要原告。多家律师事务所已宣布展开调查并征集投资者参与。