周二（7 月 7 日），创业板人工智能震荡走弱，同类规模最大、流动性最佳的创业板人工智能 ETF 华宝（159363）场内收跌 1.44% 失守 60 日线，资金单日净申购 1.38 亿份。

热门成份股来看，存储芯片跌幅居前，北京君正跌超 8%，江波龙跌近 7%。但光模块 CPO 方向出现回暖止跌迹象，天孚通信涨近 3%、中际旭创涨超 2%，均终结四连跌，新易盛收涨。

存储、光模块为何表现分化？或源于市场对 " 涨价 " 逻辑的认知正在分化。

国盛证券指出，传统周期品的供需紧张式涨价（如存储）易挤占下游 CAPEX，反而引发 " 涨价吞噬需求 " 的担忧，这或是近期相关个股承压的内在原因。*

而光模块则呈现出截然不同的 " 健康涨价 " 形态：其价格上涨源于 1.6T 等产品的技术迭代，客户以更高单价换取成倍提升的带宽，折算到单位传输速率的成本实则持续下降。这种 " 单价上行、单位成本下行 " 的模式，不仅不挤占生态，反而在 " 做大总盘子 "。

结合盘面看，光模块 CPO 方向的逆势回暖，正是市场开始重新定价光通信 " 成长性涨价 " 逻辑的体现。在算力集群 scale-up 趋势下，" 光入柜 " 及 CPO 等新架构正打开增量空间。国盛证券表示，继续看好通信行业的中报行情，持续关注算力产业链相关企业如光模块行业龙头，同时建议关注光器件。

兴业证券表示，对于市场景气共识较强的 AI 算力而言，随着国内中报业绩预告披露，有望逐步进入再配置区间。聚焦光通信、PCB 为代表的北美算力链，前期算力行情 " 缩圈 " 至存储产业链，且近期受海外影响下跌较多，当前 A 股北美算力链与国产算力链龙头比价已经加速回落至去年 6 月的水平，其带来的配置信号意义需要重视。*

创业板人工智能 ETF 华宝（159363）及场外联接（A 类 023407、C 类 023408）重点布局光模块 CPO 龙头，标的指数 " 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量约 40%，是 AI 算力核心旗手。此外，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）最新规模超 73 亿元，近 6 个月日均成交超 10 亿元，规模、流动性领跑同标的指数 8 只 ETF。

数据来源：沪深交易所等。

* 机构观点参考资料来源：国盛证券《重新认识涨价逻辑》；兴业证券《Capex 放缓一定会导致行情终结吗？》

ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

联接基金相关费用说明：创业板人工智能 ETF 发起式联接 C 不收取申购费；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；销售服务费为 0.3%。创业板人工智能 ETF 发起式联接 A 申购费 100 万元以下为 1%，100 万元（含）-200 万元为 0.6%，200 万元（含）以上为 1000 元 / 笔；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；不收取销售服务费。

风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，科技 ETF 华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为 2012.6.29，发布于 2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能 ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。