14 天，打破一个尘封多年的记录。

来源|华商韬略

作者|张静波

茅台成为股王，耗时 4 年零 8 个月。

而一家刚上市的科技公司，仅用 14 个交易日，就打破这一纪录，成为 A 股新的股王。

它就是：联讯仪器。

茅台一年赚 823 亿，联讯仪器不到前者 1/470，但市场给了这个卖光通信测试仪器的公司最贵的股价。

这背后，到底凭什么？

01

股 王

光通信测试仪器是干什么的？

顾名思义，它是测试光通信产品的仪器。

测试什么呢？测光纤里的光信号，功率够不够、波形正不正常、传输有没有错。

用联讯仪器创始人胡海洋的话说：" 先有测试设备，才能验证产品性能。"

这意味着，光通信产业越发达，光通信测试仪器就跟着水涨船高。

现在，在 AI 基建的强力拉动下，光模块、光芯片等光通信产品、产业，几乎是爆炸式发展，光通信测试仪器也因此站到了风口上。

这是联讯仪器股价爆炸的基本前提。

但更关键的原因，还在风口上的它，成了手里握有金刚钻的人。

过去，这个市场 84% 的份额长期被是德科技、安立等海外巨头把控，本土企业仅占 16%。其中，联讯仪器独占 9.9%。

本土第一，行业第三，前五名里唯一的本土品牌。

2025 年，联讯仪器做成了一件事：推出 1.6T 光模块全套核心测试仪表。

这是全球第二家，第一家是是德科技（Keysight），也是胡海洋干了 15 年的前东家。

截至 6 月 24 日，是德科技市值 4300 亿元，联讯仪器 2600 亿，超过前者一半，但 2025 全年营收 12 亿，仅为对方的 3%。

不仅如此，联讯前五大客户，占其总营收四成以上，客户高度集中，风险不小。市场到底在赌什么？

答案是：1.6T 这个节点的需求持续爆发，而联讯能守住这个位置。

AI 算力爆发，光模块从 800G 向 1.6T 狂奔，测试仪表的门槛被骤然拉高。

日本安立、德国罗德这些老牌巨头，在高速测试领域各有布局，但在 1.6T 光模块全套核心测试仪表领域，目前能提供完整方案的，全世界只有两家：

一家是美国是德科技，另一家是联讯仪器。

这意味着什么？

意味着，每一个做 1.6T 光模块的厂商，要想完整验证自己的产品，第一反应找是德科技，第二反应找联讯仪器。

" 全球前十大光模块公司，都是联讯的用户。" 对此，胡海洋的自豪溢于言表。

中际旭创、新易盛、Cohrent、光迅科技……名单拉出来，可以写成半部全球 AI 产业链的花名册。

4 月 24 日上市，发行价 81.88 元，开盘暴涨 800%。

一周股价破千元，不到一个月反超茅台，两个月破 2700 元，相比发行价上涨 32 倍。

据此测算，胡海洋个人持股市值超 400 亿元。

和他一起签一致行动协议的两个伙伴——黄建军、杨建，三人合计身价超 690 亿元。

这还仅仅只是计算了直接持股。

一个 44 岁才开始创业的光学博士，用 9 年时间，把一家公司从苏州的工商注册表，推到 A 股股王的位置。

他是怎么做到的？

02

死 磕

2017 年 3 月，胡海洋在苏州注册了联讯仪器。

那一年，他 44 岁。

彼时，他还没搬到苏州，注册的时候，为了工商便利，他将 55% 的股权暂时挂在朋友潘易鹏名下。

为了这一天，胡海洋等了 15 年。

28 岁从中科院上海光机所博士毕业，他进了安捷伦。后来，安捷伦分拆，电子测量业务独立成是德科技。

他跟着这块业务干了 15 年，从应用工程师做到实验室主任，再到资深技术顾问。

胡海洋见过全球最好的测试仪器长什么样，也比大多数人都清楚，国内企业的差距在哪里。

创业头三年，他带着几个前同事从最基础的误码分析仪做起——

100G、400G，一步一步往上啃。

2018 年做光芯片老化测试，2019 年做精密源表，切入半导体测试。

到 2020 年，公司订单首次破亿。

很多人都觉得，可以稳一稳了。

但胡海洋却出人意料，做出一个破釜沉舟的决定：

拿出营收的 30%，投一款 50GHz 带宽的采样示波器。

采样示波器是测试仪器的眼睛，光信号跑得快不快、波形正不正，全靠它看。

50GHz，这是国产仪器从未触及的高端领域。

而且，当时市面上也没有可采购的成熟商用芯片，必须自己做。

30% 的营收砸进一个不确定能不能成的项目。

赌赢了，公司上一个台阶，赌输了，可能就没了。

胡海洋没有犹豫，果断下注。

最终，他赌赢了。

2022 年，联讯仪器推出第一款 50GHz 带宽采样示波器，搭载一颗自主可控芯片。

这是公司历史上一个重大里程碑。

从那一天起，联讯不再是可有可无的替代选项。

但做出来只是第一步，市场不认你，再好的技术也是一堆零件。

那一年，联讯仪器亏损 3800 万，次年又亏 5500 万。

市场对胡海洋和联讯仪器的质疑，甚嚣尘上。

关键时刻，他顶住压力，不断寻找突破口，而他的打法看起来很笨：

一个个客户死磕。

光通信测试仪器行业，长期被海外巨头主导。

国产仪器测出来的数据，客户不信任。

同样的指标，要拿是德科技的设备再跑一遍。

这叫二次验证。

胡海洋没有抱怨。

" 这是我们必须接受的过程。" 他说。

2020 年，胡海洋将目光盯向了全球通信半导体巨头——博通（Broadcom）。

他深知，拿下这家企业，就等于拿到国际市场的入场券。

但这条路注定充满荆棘。

在长达 9 个月的攻坚期，联讯团队每周都要与博通的工程师死磕技术细节。

这 9 个月里，博通的工程师拿着联讯设备测出来的数据，转头就用是德科技的仪器再验证一次。

同一颗芯片，同一组参数，跑两遍，数据对得上，才往前走一步，对不上的地方，联讯的工程师回去查，查完改，改完再来。

没有捷径。

9 个月后，订单交付，博通成了联讯仪器的客户。

以此为支点，联讯仪器撬开了日本、美国、欧洲市场，境外收入占到年度营收三成以上。

日本住友、美国 Lumentum ……这些过去只认是德科技的名字，开始出现在联讯的客户名单上。

2024 年，AI 算力爆发，800G 光模块进入量产爬坡期。

联讯的光模块测试业务也开始猛增，前两年亏损砸出来的 50GHz 示波器，正好卡在了这个节点上。

那一年，公司营收从 2.76 亿元冲到 7.89 亿元，同比猛增 185%，成功扭亏。

之后，胡海洋的人生一路开挂。

2025 年，联讯仪器推出 1.6T 全套测试仪表，跻身全球唯二。

1.6T 信号更快，联讯继 50GHz 之后，再上一个台阶，突破 65GHz 带宽示波器。

紧接着，2026 年 4 月 24 日，科创板上市，以迅雷之势登顶 A 股之王。

03

裂 痕

胡海洋的成功，如果用一句话总结，那就是：

34 年，一条线，没绕过路。

1992 年，19 岁的他，从陕西西安考进浙江大学光电系，那也是当时全国最强的光电院系之一。

从本科、硕士，到中科院上海光机所博士，他只做了一件事：光学。

然后，是 28 岁入职是德科技，一干就是 15 年，从应用工程师做到资深技术顾问。

一个人 19 岁选了光学，28 岁进入全球最大的电子测试仪器公司，44 岁出来创业，53 岁把公司做到 A 股最贵。

但联讯仪器不是一个人干成的。

在胡海洋背后，还有两个实控人——黄建军和杨建，他们都来自光通信测试仪器行业的头部企业。

杨建与胡海洋一样，此前在是德科技工作。

黄建军则在创业前，担任全球顶尖光器件大厂菲尼萨的工程总监。

三个在同一行业浸淫了十几年的人，凑在一起，从零开始。

他们的冒险，不是赌徒式冲动，而是算清楚之后的精密行动。

在是德科技待了 15 年，胡海洋比很多人都清楚，50GHz 意味着什么？

做成了，进下一代标准；做不成，公司就停在那个位置，永远做替补。

这种清醒，贯穿了他所有的决定。

客户拿前东家的尺子量他的活，他接受了。

连亏两年，而且是巨亏，他没有慌。

不是他胆子大，是他太清楚自己面对的是什么：

不是一两个产品的竞争，是一套用几十年砌起来的信任体系。

你在那套体系里待了 15 年，你知道它的壁垒有多深，你也知道差距在缩小。

胡海洋说过一句话：" 无论行业如何波动，测量测试行业的国际巨头，始终是那五六家。"

这背后，暗藏着一个跟光学打了一辈子交道的人，对行业的野心。

上市当天，有人问胡海洋，下一步做什么，他说：3.2T 的测试设备已经在研发。

1.6T 刚做完，他已经盯着下一个靶子。

2026 年 4 月 24 日，胡海洋敲响了上市钟，联讯仪器开盘暴涨 800%，创下 A 股纪录。市场把他当英雄。

但胡海洋最心心念念的，大概还是跻身那五六家国际巨头。

他做出了 A 股最贵的公司。

前东家是德科技，是那五六家里的一家，它的股价，在那天几乎没怎么动。

多年以前，A 股有一个著名的梗：美国有苹果、英伟达、特斯拉，A 股有酱香科技。

彼时，茅台股价涨上天，科技股则被无情嘲笑。

如今，剧本彻底反转。

一个卖测试仪器的科技公司，股价压过了茅台。

市场给出的估值不是按利润算的，而是按这个时代需要什么，疯狂敲响计算器。

这背后，是一个时代的更迭。

· END ·

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