龙旗科技 ( 603341.SH ) 终于迈出资本扩张的关键一步，ODM 赛道迎来 " 大鱼吃小鱼 " 整合潮。

6 月 12 日，龙旗科技收购科峻成、吉亚金属各 60% 股权的交易正式完成工商交割，这是其上市以来的首笔大型并购。这笔 5.4 亿元的收购，对龙旗自身而言是突破性战略动作，但放在头部 ODM 厂商的资本版图中，仅是常规补强操作。

龙旗科技是全球领先的智能产品 ODM 平台，产品覆盖智能手机、平板电脑、AIoT 设备及 AI PC 等智能终端。2024 年 3 月，公司在上海证券交易所上市；今年 1 月，又成功登陆港交所，形成 "A+H" 双平台格局。

此次收购并非简单的业务叠加，而是龙旗科技彻底转变发展模式的信号。此前龙旗长期依赖内生增长，如今主动效仿行业巨头，以并购补技术、拓客户，正式开启追赶头部玩家的进程。

数据显示，2021 年至 2025 年，龙旗科技营业收入分别 245.96 亿元、293.43 亿元、271.85 亿元、463.82 亿元、421.25 亿元，对应净利润分别为为 5.47 亿元、5.61 亿元、6.05 亿元、5.01 亿元、5.85 亿元，总体呈现经营波动，增收难增利结构性困境。

相比市场直接竞争对手，全球另一智能手机 ODM 龙头华勤技术 ( 603296.SH ) ，龙旗科技在营收体量、盈利能力与资本市值方面都存在层级鸿沟。

2021 年至 2025 年，华勤技术营业收入 837.59 亿元、926.46 亿元、853.98 亿元、1098.78 亿元、1714.37 亿元，对应净利润分别为 18.93 亿元、25.64 亿元、27.07 亿元、29.26 亿元、40.54 亿元。

可以看出，2025 年龙旗科技的营收只有华勤技术的 1/4，净利润更是相差近 7 倍。

从消费电子代工业发展趋势来看，单纯靠自研、接单的内生增长模式，已经跟不上行业发展速度，高频并购、外延扩张已是做大做强的通用路径。在这方面，与龙旗科技和华勤技术存在业务交叉竞争的立讯精密、歌尔股份都是资本并购好手。

据不完全统计，立讯精密迄今已完成 39 起重要并购，覆盖消费电子、汽车电子、半导体多领域；歌尔股份多年持续收购光学、声学企业，冲刺精密结构件赛道，两大千亿巨头均依靠并购实现业务多元化与产业链垂直整合。

对于龙旗科技而言，此次并购是破局规模性成长的必经之路。当下 AI 硬件爆发，终端设备散热、精密结构件需求暴涨，科峻成的精密蚀刻技术、北美大客户资源，能快速补齐龙旗的技术短板，依托 "1+2+X" 产品布局，快速拓宽 AI 硬件业务版图。

后续两家子公司的团队管理、业务协同、文化融合等细节落地过程，都将为龙旗科技积累宝贵的并购实战经验。公司能否将并购转化为常态化发展模式，消化技术与客户资源，真正实现外延式增长，才是这场追赶之战的核心关键。