7 月 10 日，在 2026 年整体消费偏弱的大环境下，乳制品的需求韧性持续凸显：行业正从此前 " 奶价低迷带动上游养殖去产能、下游静待需求复苏 " 的基本面左侧，逐步进入右侧验证区间，供给收缩与需求企稳的信号均在增强。

供给端，上游产能去化方向明确，2026 年第三季度奶价有望企稳回升

奶价层面，据 Wind，2026 年 6 月主产区生鲜乳均价为 3.03 元 / 公斤，同比 -0.3%，6 月第一周全国散奶主流成交价达 2.9-3.1 元 / 公斤，散奶的价格中枢已上移至接近合同奶价的水平，呈现 " 淡季不淡 " 的特征。肉价层面，2026 年 6 月牛肉批发价均价为 66.62 元 / 公斤，同比 +4.6%，肉牛供需缺口持续加大。

据商务部贸易救济局于 2026 年 6 月 19 日发布《关于 2026 年度牛肉保障措施执行提示信息（五）》，澳洲牛肉进口配额耗尽后新增到港量需承担额外关税，进口成本抬升有望推动国产牛肉消费回暖，进而带动国产牛肉价格上行，后续肉奶价格联动趋势延续。三季度本身存在季节性奶价利好，供给端由于热应激、原奶产量预计呈现季节性走弱，需求端迎来双节备货周期，供需错配或将使得 2026 年第三季度奶价企稳回升，推动行业迈入周期反转的窗口。

需求端，乳制品作为基础消费品类的防御属性持续验证

据 Wind，2026 年 1-5 月乳制品产量同比 +7.0%，在一定程度上印证了乳制品的需求稳定性。从企业层面看，伊利（600887）& 蒙牛（02319）等龙头乳企的液奶库存均处于健康合理水位，新乳业的低温奶表现持续强劲，伊利、蒙牛等主要企业对 2026 年及中期维度的收入展望均较为积极。

此外，行业正加大对乳品深加工产业的布局，欧盟反倾销政策有望加速国产替代进程，深加工与低温鲜奶等结构性需求亮点持续高增，为行业打开新增长空间。奶价 2026 下半年有望开启温和向上，下游需求有望企稳，散奶价格回升后小乳企发动价格战的能力偏弱、使得行业竞争趋于缓和，乳制品板块正走出一条 " 量起、价稳、利润修复 " 的独特轨迹。