随着美股半导体站稳，海力士美股 IPO 定价进入尾声，今天市场走势也迎来反转，半导体吸走了全市场的流动性，科网股今天全面失血，腾讯收跌终止了连涨记录，阿里也是高开低走，甚至连新能源汽也要下跌，资金面和情绪面容不下两种行情同时上涨。

科网股是短线获利，还是只是调整一下，重点是取决于 AI 情绪，即海力士是压价上市，然后开始修复，还是继续去杠杆。考虑到之前 Meta 一事影响了市场对 capex 预期，最终或要等到 capex 指引出来后市场才会恢复信心，何况当前整体资金面是不稳定。

另一方面，国产替代概念越来越强，既有传出限量采购英伟达芯片的消息，也有目前国内大模型面对算力不够的情况，这些都是助推业绩和情绪，例如近日智谱公布 40 亿美元融资计划，相信就是用来采购国内芯片。同时，存储芯片龙头长鑫存储枇将开启申购，将直观反映资本对国内半导体行业的信心。

无论如何，恒指能不能脱离目前不上不下的尴尬位置，最好情况相信还是 ai 情绪站稳，老登股才会有希望，否则 Q2 业绩将到来，论业绩、或是说悲观情况已 price in 这些原因是很难长期带动的。

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