智通财经获悉，大华继显发布研报称，将腾讯控股 ( 00700 ) 目标价由 670 港元上调至 680 港元，重申 " 买入 " 评级。

腾讯混元 Hy3 的正式推出，标志着其基础模型能力的显著进展，这得益于更强大的基准测试表现、编码与智能体 ( Agent ) 升级，以及具竞争力的定价。在腾讯生态系统中的广泛部署，有助于获得真实世界的使用反馈并加速模型迭代。初步的良好势头，包括词元 ( Token ) 增长 20 倍及自愿选择 Hy3 的用户增长 6 倍，显示用户接受度正在提升，且在企业生产力和工作流程导向的 AI 应用案例中的相关性更强。

大华继显预测腾讯 2026 年第二季营收年度同比增长 11.8% 至 2,062 亿元人民币，非公认会计准则净利润年度同比增长 10.8% 至 699 亿元人民币，净利率为 33.9%。按业务划分，该行预期网络游戏收入年度同比增长 13.7% 至 673 亿元人民币，由国内游戏年度同比增长 11.7% 和国际游戏年度同比增长 18% 推动。

广告收入预期年度同比增长 18.8% 至 425 亿元人民币，而金融科技及企业服务 ( FBS ) 收入预测年度同比增长 9.3% 至 627 亿元人民币，受惠于云端收入年度同比增长 22.0% 和金融科技年度同比增长 7.0% 的支撑。该行预期毛利和营业利润分别年度同比增长 11.3% 和 15.5%，达到 1,169 亿和 694 亿元人民币。总体而言，该行预期 2026 年第二季业绩大致符合预期，网络游戏的潜在上行空间可能部分被 FBS 增长放缓所抵销。

大华继显称，Hy3 显著提升了 AI 智能体的可靠性。最重大的突破在于 Hy3 能够超越简单的问答，完成复杂的多步骤任务。Hy3 的智能体能力现已能处理多步骤任务，能直接根据元宝中的自然语言提示，直接生成 PPT、Word、Excel、PDF 和 HTML 文件。其幻觉率已从 12.5% 降至 5.4%，使得输出结果在企业应用上更值得信赖。同时，增强的编码和智能体能力提升了在复杂工作流程中的表现，包括软件开发、财务建模和前端设计。该行认为这是腾讯正加强其基础模型竞争力，并缩小与领先前沿模型差距的早期迹象。

本文源自：智通财经网