韩国——受存储器成本飙升影响，三星电子负责智能手机业务的移动体验部门和网络部门，预计将在 2026 年至 2028 年三年间合计亏损 24.287 万亿韩元。市场预计，明年 MX 和网络部门的年度亏损将超过三星电子设备解决方案半导体部门在 2023 年半导体低迷期创下的年度亏损规模。

据业内 9 日消息，三星证券在 8 日发布的报告中，将三星电子 MX 和网络部门今年的业绩预期，从此前的 " 营业利润 3.41 万亿韩元 " 下调为 " 营业亏损 5.841 万亿韩元 "。

三星电子对外披露时，将 MX 部门与网络部门合并计算业绩，其中 MX 部门占该业务板块销售额的 96% 至 98%，大部分营业利润也来自 MX 部门。

三星证券预测，三星电子 MX 和网络部门的营业亏损将在 2027 年进一步扩大至 15.209 万亿韩元。这一数字高于 DS 部门在 2023 年半导体下行周期中录得的 14.88 万亿韩元年度亏损。三星证券还预计，MX 和网络部门在 2028 年仍将录得 3.237 万亿韩元营业亏损，使其在 2026 年至 2028 年三年累计亏损达到 24.287 万亿韩元。

不过，三星证券同时预测，DS 部门将在 2026 年实现 380.571 万亿韩元营业利润，2027 年实现 579.413 万亿韩元，2028 年实现 599.185 万亿韩元，从而带动三星电子整体利润继续维持在历史高位。

这一预测发布前不久，三星电子刚于 7 日公布第二季度业绩。此后，多家证券公司持续分析称，MX 部门表现逊于预期。尽管三星电子尚未披露分部门业绩，但根据存储器价格和出货量推算，DS 部门利润好于预期，因此反向推算后，MX 部门业绩弱于预期。

三星电子今年第二季度实现销售额 171 万亿韩元、营业利润 89.4 万亿韩元，连续第三个季度创下历史新高。韩国企业银行证券将其原先对三星电子 MX 和网络部门今年第二季度 " 实现 3420 亿韩元营业利润 " 的预测，调整为 " 营业亏损 5260 亿韩元 "。三星证券则分析称，MX 部门今年第二季度录得 1.4 万亿韩元营业亏损。尤金投资证券也估算，MX 和网络部门今年第二季度营业亏损为 1 万亿韩元。

按上述估算，MX 部门将自成立以来首次出现季度亏损。即便是在 2016 年第三季度 Galaxy Note 7 召回危机期间，MX 部门当季仍实现了 1000 亿韩元营业利润。

三星证券研究员李钟旭表示：" 我们判断，MX 部门转入亏损的时间点，已从原先预计的 2026 年第四季度提前到 2026 年第二季度。" 他还说：" 随着 DRAM 涨价从今年第二季度开始全面反映到生产成本中，MX 部门的成本率已经开始上升，盈利能力也随之下滑。"

尤金投资证券研究员孙仁俊分析称：" 在销售淡季与存储器价格急剧上涨叠加的情况下，MX 部门似乎比预期更早转入亏损。"

市场给出的解释是，随着人工智能扩散，DRAM 和 NAND 需求迅速增加，推动存储器价格大幅上涨，也抬高了智能手机的成本负担。根据市场研究机构 Counterpoint 的数据，一部售价 800 美元、约合 120 万韩元的智能手机，其制造成本中存储器所占比重，已从去年第一季度的 14% 升至今年第二季度的 40%。多家主要市场研究机构预计，存储器供应短缺很可能持续到 2027 年。

为应对存储器成本上升，三星电子正在上调 Galaxy 产品线价格。今年 3 月，Galaxy S26 的售价较前代产品上调约 10 万韩元，以 256GB 机型为准。4 月，三星又提高了近一年内发布产品中高容量型号的上市价格，包括 Galaxy Z Flip7、Fold7 和 S25 Edge。

不过，在智能手机换机周期拉长、需求放缓的情况下，大幅提价可能直接导致销量下滑。这意味着，成本上升与需求放缓的双重压力，仍将持续考验三星智能手机业务的盈利能力。

作者：高成敏

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