7 月 10 日，港股 AI 大模型公司 MiniMax（00100.HK）在经历上市后首次大规模限售股解禁的冲击后，创始人兼 CEO 闫俊杰发布内部全员信回应市场波动，并宣布即日起至公司实现 AGI（通用人工智能）之日不再领取任何薪酬。同日，公司公告完成新一轮 160 亿港元融资。

股价连续两日大跌，市值大幅缩水

7 月 9 日，MiniMax 迎来 IPO 后首次大规模限售股解禁，合计 1.53 亿股解除锁定，占总股本比例高达 48.9%。尽管超八成 Pre-IPO 及基石股东此前明确表态长期看好并将继续持有，但海量可流通筹码涌入市场仍引发剧烈震荡。

当日，MiniMax 以 359.8 港元低开，股价迅速下探，最终收报 297.4 港元，单日大跌 17.98%，总市值降至 932.75 亿港元。公司曾在 3 月最高触及 1330 港元，市值一度突破 4100 亿港元，相比峰值已缩水约 80%。

跌势延续至 7 月 10 日。当日 MiniMax 以 280.4 港元开盘，盘中一度跌超 16%，最终收跌 9.68%，市值降至约 842.42 亿港元。

同为港股 AI 大模型赛道，MiniMax 与智谱（02513.HK）在解禁窗口的表现形成鲜明对比。智谱于 7 月 8 日解禁 2568.16 万股，占总股本 5.76%，解禁当日股价大涨 13.35%。

7 月 10 日，智谱同样出现大跌，报收 1640 港元 / 股，下跌 19.29%，市值 7311.8 亿港元。两者市值差距显著，智谱市值约为 MiniMax 的 8.68 倍。

创始人承诺：AGI 实现前不领薪酬

就在股价承压之际，MiniMax 于 7 月 10 日开盘前披露了两笔同步进行的融资安排：一笔为配售 3560 万股新 A 类股份，配售价每股 268 港元，较前一交易日收市价折让约 9.89%；另一笔为发行 65 亿港元零息有担保可转换债券，2027 年 7 月到期，初步转股价每股 335 港元。两笔交易合计募资约 160 亿港元（约 20 亿美元），由摩根士丹利和瑞银联合担任配售代理。

公告显示，本次交易吸引了多家顶级国际主权基金、长线基金、一线中资机构和顶级多策略基金参与，覆盖亚太、欧洲和美国市场。其中，长线及主权基金 20 余家，多家公司 Pre-IPO 及基石投资人也在本次交易中进一步增加仓位。交易共吸引百余家机构参与，实现 7 倍认购覆盖。

公司拟将募集资金净额的 80% 用于继续加强 AI 基础设施及模型研究与开发。公告还披露，截至 2026 年 6 月 30 日，公司已有超过 100 万名企业客户及开发者，而 2025 年年底这一数字约为 20 万名。

同日，闫俊杰发布内部全员信，就近期市场波动作出回应。他在信中宣布，从即日起直到公司实现 AGI 的那一天，他将不再从公司领取任何薪酬。未来四年，他将拿出个人名下相当于公司总股本 4% 的股份，用于激励长期与公司并肩作战、共同创造价值的团队成员；同时拿出 1% 的股份设立专项基金，持续支持相关开源社区的发展。

闫俊杰在信中表示：" 身处行业一线的我们，比任何人都更清楚技术演进的真实速度，也更清楚我们正在创造和积累的长期价值。" 他将把全部时间、精力和资源投入到这项事业中，并称这是 " 作为创始人作出的长期承诺 "。全员信以 "We will keep going until we get there. Intelligence with Everyone." 结尾。

随着解禁落地，估值逻辑已从 " 稀缺性溢价 " 转向 " 基本面定价 "。MiniMax 深耕多模态路线，海外收入占比高达 73%。另有消息称，公司正研发一款 2.7 万亿参数的大语言模型，内部暂称 M3 Pro，最快或于今年三季度发布。MiniMax 能否在资本市场波动中持续验证其技术实力与商业化能力，仍有待市场进一步检验。