经济观察网 深圳证券交易所近期对申通快递的可转换公司债券发行计划进行了问询，该公司拟募集资金上限为 30 亿元。根据 7 月 7 日发布的修订版募集说明书，这笔资金中 21.37 亿元将投向智慧物流设备升级项目，8.63 亿元用于干线运力网络的强化。此举的核心目标是缓解旺季期间出现的产能紧张状况——截至 2025 年 11 月，其转运中心产能利用率已攀升至 95.31% ——并推动运营成本下降。针对深交所提出的关于业绩持续性、毛利率水平偏低以及新增供应商合作合理性等疑问，申通快递在回复中指出，其毛利率已从 2023 年的 4.18% 提升至 2025 年的 6.41%，与行业平均水平的差距主要归因于品牌溢价能力不足和成本优化步伐相对滞后。对于新晋成为第二大供应商的上海尤联晟，公司解释其与斗米集团存在关联，且交易价格遵循公允原则。此次可转债的发行，被视为评估该公司能否借助资本投入弥补产能短板、进而改善盈利效率的重要观察点。短期内，市场需留意监管机构对可转债的审核进度以及旺季期间产能的实际改善效果。潜在风险方面，募投项目总投资额高达 47.51 亿元，其中 17.51 亿元需由公司自行筹措，资金压力不容忽视；同时，行业竞争态势以及成本控制措施能否持续支撑毛利率的进一步上升，也存在不确定性。本文信息源自公开披露材料，仅供读者参考。

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