摘要：两年时间里，从微利到巨亏超过 41 亿元，储能 " 老兵 " 南都电源最终还是走到了被申请破产重整这一步。这一消息引发业内人士的广泛热议。

7 月 8 日，ST 南都（下称 " 南都电源 "）公告称，公司收到债权人浙江华正能源材料有限公司送达的《通知函》，对方以公司不能清偿到期债务、但具备重整价值为由，已向杭州市中级人民法院申请对公司进行预重整及重整。这份公告，标志着南都电源将迎来一次重大的经营拐点。

南都电源提示，若重整计划未能按期提出或未获法院裁定批准，或后续无法执行重整计划，法院将裁定终止重整程序并宣告公司破产，股票也将面临终止上市风险。

公开资料显示，南都电源长期深耕锂电、铅蓄电池及储能系统领域，产品覆盖新型电力储能、通信与数据中心储能、民用储能等多个场景。过去几年，储能行业一度迎来高速增长，尤其是在 2025 年，下半年市场曾出现 " 一芯难求 " 的抢单现象，带动电解液、碳酸锂等上游材料价格明显波动。在这样的行业背景下，南都电源也借势拿下中国铁塔阀控式密封铅酸蓄电池集中招标等项目，并在美国数据中心锂电设备采购项目中有所斩获，储能订单规模一度大幅增长。

然而，真正拖累南都电源的并非储能业务，而是多年沉积下来的资源再生板块压力。年报显示，2025 年公司实现营收 74.71 亿元，同比下降 6.43%，归母净利润亏损 26.42 亿元，亏损同比扩大 76.51%。这意味着，自 2024 年由盈转亏以来，公司已连续两年累计亏损超过 41 亿元，且不断刷新上市以来的年度亏损纪录。

南都电源在年报中坦言，经营亏损主要系回收板块业务亏损加大、阶段性资金压力影响产品交付进度未达预期，以及全资孙公司安徽华铂再生资源科技有限公司大额资产减值和坏账计提增加等因素所致。过去贡献不小的资源再生板块，如今反而成了业绩 " 包袱 " ——其营收同比腰斩至 18.75 亿元，毛利率更是跌至 -8.86%；其中再生铅产品营收 11.32 亿元，同比大幅减少 66.47%，毛利率为 -13.26%。

为了 " 甩包袱 " 自救，南都电源此前曾多次尝试对再生铅相关资产进行处置和调整。2025 年 12 月，公司公告拟筹划控制权变更事项，并同步推进再生铅业务相关资产处置，但两度停牌后最终终止了控制权变更；2026 年 3 月，华铂再生资源整体出售虽取得阶段性进展，却因市场环境和资金筹备变化而终止；2026 年 4 月，公司又计划通过 " 废电瓶 + 铅精矿 " 双原料技改项目压缩成本，但由于项目属于国家明确管控的 " 两高 " 行业，环评未获支持。

原有业务持续亏损，资产剥离受阻，转型路径又被挡住，最终公司在 4 月 24 日晚间公告决定让华铂再生资源歇业，全面停工停产，以避免 " 生产即亏损、多产多亏 " 的局面继续恶化。

事实上，停产并未让公司摆脱困境。6 月 25 日，南都电源公告称，除已披露事项外，公司及子公司在连续 12 个月内新增诉讼、仲裁共 60 起，涉案金额合计约 2.84 亿元，且公司及子公司均为被告。与此同时，因诉讼缠身，公司多个银行账户也被申请冻结。截至 7 月 6 日，南都电源及各子公司账户合计被冻结 163 个，被申请冻结金额约 30.67 亿元，占最近一期经审计净资产的 216.99%。债务压力和司法风险同步攀升，使公司的现金流与正常经营进一步承压。

在多重风险集中爆发之下，南都电源董监高今年也频频出现离职潮。4 月 7 日晚，公司公告副总经理、董秘曲艺，非独立董事王莹娇及独立董事付黎黎因个人原因辞职；5 月 8 日晚，又有副总经理刘成浩、相佳媛，独立董事吴晖、来小康，副董事长王岳能相继辞任。

面对重重困局，这家曾经的老牌储能大厂如何在破产重整前后真正稳住经营、修复信用、恢复造血能力，已然成为摆在眼前的现实考验。

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