（来源：蔚然先声 Lite）

作者 | 清予

一家靠电动工具电池起家的企业，正在东南亚接连砸下重注。

蔚蓝锂芯宣布斥资 2.9 亿美元（约合人民币 19.70 亿元）在印度尼西亚新建一座 5GWh 圆柱锂电池工厂。消息发出的时间节点颇为微妙，马来西亚那边的工厂刚投产一年多，印尼这边又要动土了。

这家苏州企业的主营业务并不复杂，卖电池给做电动工具、扫地机器人、电摩的厂商。但近几年，它开始往两个新方向使劲：一是给人形机器人配套，二是加速把工厂搬到海外去。2026 年一季度，公司净利润同比增长了 38.14%，在锂电行业整体日子不好过的时候，这个数字还算说得过去。

印尼这步棋，能不能走通，是接下来要回答的问题。

蔚蓝锂芯做的是小圆柱锂电池，装进电钻、扫地机、电踏车里面的那种。2025 年，锂电池业务的收入达到 35.97 亿元，比上一年涨了 39%，出货量 6.73 亿颗，涨幅约 52%。

数字看起来不错，但问题也随之而来。公司自己说，现在锂电池这块已经基本满产满销了，再想靠卖更多同类产品来拉动增长，空间越来越窄。

那增量从哪来？公司押注了两件事：往高毛利的新场景走，以及把产能搬到海外去。

人形机器人是新场景里最被看好的一个，据《2025 人形机器人与具身智能产业研究报告》，2025 年国内人形机器人市场规模预计约 82.39 亿元，占全球约五成。蔚蓝锂芯已经进了好几家头部厂商的供应链。

以宇树科技为例，这家 2025 年全球出货量排第一的机器人公司，蔚蓝锂芯是它的第一大电池供应商，供货份额在六七成左右，旗舰款 H1 是独家供货。智元机器人那边，蔚蓝锂芯的份额约在三四成；傅利叶智能这里，占比也接近一半。

能进这些公司的供应链，靠的是产品本身够用。机器人对电池的要求挺苛刻，又要放电快，又要续航久，还不能出安全问题。蔚蓝锂芯量产的 21700 电芯可以支持 30C 瞬时放电，行业平均水平大概在 20C，循环寿命超过 1000 次。

旗下天鹏电源还在做半固态电池，能量密度做到了 350Wh/kg，宇树科技已经测过了。固态电池方向，公司也攒了 40 多项专利。

BBU 备用电源是另一个正在出货的新场景，18650 和 21700 系列都有，覆盖了三元和磷酸铁锂两种方案。

但有几个问题得说清楚，2026 年一季度末，公司应收账款已经到了 21.61 亿元，随着业务扩大这个数字还会走高，后续能不能顺利收回来，是个变数。另外，宁德时代、欣旺达这些大厂也开始盯着机器人电池这块，以后的竞争不会比现在轻松。

蔚蓝锂芯出海这件事，2022 年就开始了。马来西亚雪兰莪州的工厂是第一站，由子公司天鹏电源操刀，投资约 2.8 亿美元，规划了 10GWh 产能，电池型号从 18 到 50 系列都有。

2025 年 4 月开始出货，目前还在爬产能，一年能产超过 4 亿颗电芯，买家主要是做储能、电动工具和清洁电器的海外客户。

马来西亚工厂还没跑满，印尼又要建了。这次 5GWh 的项目走的是通过香港子公司间接持股的方式，钱自己出。

选印尼，最直接的理由是镍。印尼的镍储量大约占全球总量的 22%，排全球第一，而且从 2020 年开始就不让原矿出口了，非要在当地加工才行。蔚蓝锂芯在那里建厂，就能直接对接原料，据起点锂电测算，用湿法冶炼工艺可以把原料成本压低 15% 到 20% 左右，对做高镍三元电池来说意义不小。

贸易摩擦也是一个现实考量，中国产电池出口到欧美，关税叠加下来能到 30% 至 80% 以上。在印尼生产，贴上 " 东南亚制造 " 的标签，走东盟和 RCEP 的规则，进欧美的成本就能降下来，也能满足博世这类欧洲客户对本地化采购的要求。

印尼本地市场的想象空间同样存在，那里有 1.3 亿多辆燃油摩托车，政府正在推 " 油改电 "，计划到 2040 年全面停卖燃油两轮车。这个转型过程会持续释放对小动力电池的需求。

目前已有超过 20 家锂电相关企业在东南亚布过局，青山控股、国轩高科、宁德时代都在其中，印尼逐渐成了大家都要占的位置。

其实蔚蓝锂芯在印尼的布局比这次公告要早，2025 年 10 月，公司曾计划花 2000 万美元入股格林美的印尼项目，想拿约 5.95% 的股权，但到 2026 年 2 月，格林美那边因为战略调整，几方商量之后把这件事叫停了。这次换了思路，直接自己建，钱出得更多，控制权也更完整。

当然，印尼不是只有好处。2026 年镍配额突然砍了 31%，说明当地政策说变就变。环保和用工方面的合规成本也在涨，加上地缘政治的不确定性，这些都是真实的风险。

也正因为如此，现在有些企业在印尼选的是参股而不是全资自建，风险敞口小一些。蔚蓝锂芯走的是全资自建这条路，下注更重，将来的回报或者损失，也都会更明显。