备受资本市场关注的长鑫科技将于 7 月 16 日开启新股申购，这意味着，这家国产 DRAM 龙头如今正式进入上市倒计时。

作为存储芯片领域的头部企业，长鑫科技在业界的江湖地位几乎无人不知。放眼全球 DRAM 市场，整体规模约 1000 亿美元，长期由三星、SK 海力士、美光三家企业垄断，三家合计市占率超 95%。长鑫科技目前全球市占率维持在 3% — 5%，也是国内唯一实现 DRAM 量产的企业，是打破海外垄断的核心力量。

业绩层面，公司增长势头十分迅猛。业绩预告显示，2026 年上半年，公司预计实现营收 1100 亿元至 1200 亿元，同比增长 612.53% 至 677.31%；归母净利润预计 500 亿元至 570 亿元，盈利增长曲线十分亮眼。

再看本次上市发行规模，公司此次 IPO 募资体量仅次于 2020 年上市的中芯国际，是科创板史上第二大 IPO，同时也是 2026 年以来 A 股规模最大的 IPO 项目。

巨头在资本市场的 " 首秀 " 反响自不必说，更令人浮想联翩的是，背后谁在默默数钱？谁又是最大的赢家？随着长鑫科技招股书完整披露，一份包含 60 家机构的股东名单浮出水面，这份名单几乎覆盖了国内半导体投资的半壁江山。

值得注意的是，除了市场熟知的最大 " 赢家 " 合肥国资之外，多家互联网、消费电子产业巨头均现身股东名单，其中阿里系布局力度尤为突出，收益有望达 17 倍。

" 风投之城 " 合肥又赢麻了

回看长鑫科技完整融资历程，几乎就是一部微缩版中国半导体产业投资发展史。从 2018 年天使轮融资，到 2025 年 6 月上市前最后一轮融资，长鑫科技前后完成 9 轮融资，累计融资规模达数百亿元。

合肥国资系是支撑企业发展最核心的股东力量：清辉集电持股 21.67%，为公司第一大股东，该公司是专为投资长鑫科技设立的合伙企业，穿透后出资方芯睿投资、长鑫集成实控人均归属合肥市国资委及经开区国资体系。

第二大股东长鑫集成持股 11.71%，由合肥市国资委通过合肥产投 100% 控股；第四大股东合肥集鑫持股 8.37%，穿透后主要是长鑫管理团队与员工持股平台。除此之外，产投壹号、合肥建长等主体也同属合肥国资体系。

综合测算，合肥国资通过多家关联主体合计持有长鑫科技超 35% 股份，自 2016 年企业成立之初便持续加码，是陪伴企业成长周期最长的战略投资方。

阿里系持股比朱一明还多 腾讯、小米都有布局

招股书显示，在所有产业资本投资方里，阿里系是持股比例最高的产业投资者。阿里巴巴通过两家主体合计持有长鑫科技近 5% 股份，累计投入资金约 76 亿元。其中，浙江阿里巴巴云计算有限公司持股 3.85%，为公司第六大股东，也是 IPO 前最后一轮融资中出资最多的产业投资方；阿里巴巴（中国）网络技术有限公司持股 1.12%。

值得一提的是，长鑫科技创始人、董事长朱一明，同时也是兆易创新创始人，通过清辉集电、员工持股平台、兆易创新多方主体，合计间接持股仅 2.6456%。也就是说，阿里系持股比例比朱一明还高。按照上市后市场估值预测计算，阿里手中所持股权对应价值约 1300 亿元，上市后整体收益倍数或将达到 17 倍。

重金布局长鑫科技，是阿里加码 AI 全产业链的关键一步。近两年，阿里集团战略方向明显调整，对 AI 产业的重视度空前。在逐步减持、退出消费类资产的同时，阿里战投重心全面转向 AI 赛道，持续布局芯片、大模型、具身智能、各类 AI 应用。

芯片赛道上，阿里先后投资澜起科技、翱捷科技、曦智科技、瀚博半导体等企业；大模型领域，布局智谱 AI、MiniMax、月之暗面三大头部企业；视频生成赛道，落子爱诗科技、可灵 AI、生数科技；星动纪元、宇树科技、自变量机器人等具身智能企业背后，同样能看到阿里的身影。

除阿里外，多家头部企业均参与投资：腾讯通过北京峰益持股 1.5%；美的集团依托美的投资持股 0.75%；小米通过湖北小米完成布局，持股 0.21%。

这批互联网、消费电子巨头，不单单是长鑫科技的投资方，同时也是企业核心下游客户。招股说明书披露，全资子公司长鑫存储主要客户名单包含腾讯、阿里云、字节跳动、联想、小米。

当下行业呈现 "AI+ 存储 " 深度绑定的发展趋势，互联网大厂入局投资，带来的不只是资金支持，更能开放自身数据中心、云计算等下游应用场景，和上游存储企业形成深度战略协同，实现双向赋能。

【来源：证券时报】

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