行业已连续亏损 8 个月，头部企业率先做出选择

2026 年的养猪业，熬得格外漫长。

截至 6 月，全国猪价已在 9.5 元 / 公斤附近磨底超过 8 个月。卓创资讯数据显示，6 月 22 日自繁自养头均亏损 320.51 元，仔猪育肥亏损 221.26 元；按国家发改委价格监测中心的猪料比价 3.61 推算，未来养殖预期亏损达 430.94 元 / 头。这不是某一家企业的困境，而是整个行业的集体承压。

然而，就在行业普遍减速观望之际，头部猪企却展现出截然不同的动作节奏：一边是牧原股份在 6 月 23 日的媒体说明会上披露降本 600 元目标已完成过半，另一边是多家上市猪企接到新产能调减指标，部分企业被要求在 9 月底前完成淘汰——比市场化去化的自然节奏提前了至少一个季度。

降本与去化，双线并进。这不是偶然的巧合，而是头部企业在极端行情下的主动选择。

牧原降本路径详解：600 元目标已完成过半，剩下 277 元怎么挖

牧原的降本故事，始于 2022 年。

那一年，行业尚未进入深度亏损，但牧原管理层已经预判到产能过剩时代的到来，提前设定了一个雄心勃勃的目标：将每头猪的养殖成本降低 600 元。这个数字放在当时的行业背景下，几乎是一个不可能完成的任务——行业平均成本在 15-16 元 / 公斤区间，而牧原的自繁自养模式成本本身就处于行业领先水平，继续压缩的空间从何而来？

四年后的今天，答案逐渐清晰。

据牧原 6 月 23 日媒体说明会上披露的数据，截至 2026 年 5 月底，公司已累计实现头均降本 323 元，完成设定目标的 53.8%。这意味着，在剩下的 277 元空间里，难度只会更高。

" 容易降的本，在前几年基本都降完了。" 一位了解牧原的业内人士分析，" 剩下的空间主要靠精细化管理、技术升级，这些不像调整饲料配方那样立竿见影。"

从牧原披露的信息看，后续降本重点集中在三个方向：

一是人效提升。 养猪是劳动密集型产业，人工成本占比较高。牧原通过智能化改造和标准化流程优化，持续压缩人均养殖量。目前公司员工总数 12.76 万人，较 2025 年末减少 0.61 万人，但出栏量仍在增长。

二是物效优化。 饲料占养殖成本的 60% 以上，牧原通过自研饲料配方、精准营养调控提升饲料转化效率。同时，智能化猪舍的普及降低了死淘率和疫病损失。

三是管理精细化。 6 月 1 日，牧原与阿里云签署战略合作协议，共建养猪大模型。这个大模型的核心目标不是替代人，而是通过数据和算法缩小不同场线之间的离散度——让落后的场线向先进场线看齐，统一管理标准、统一操作规范。

值得注意的是，牧原 5 月的完全成本已降至 11.6 元 / 公斤，低于行业平均的 11.8 元 / 公斤。但当前猪价仅 9.5 元 / 公斤左右，每卖一头猪仍亏损约 2 元。这意味着，即便降本走在行业前列，牧原也无法完全摆脱亏损，只是亏损幅度更小、现金流压力更轻。

" 降本不是为了马上盈利，而是在低价期少亏钱，在高价期多赚钱。" 一位养殖行业分析师指出，" 当猪价回到 13-14 元区间，牧原的利润弹性会明显高于同行。"

产能主动去化：9 月大限背后的逻辑

如果说降本是所有企业的 " 内功修炼 "，那么产能去化则是行业层面的 " 集体选择 "。而这一次，这个选择被设定了明确的时限。

6 月中旬，农业农村部与国家发改委联合召开座谈会，召集部分生猪主产省份和大型养殖企业，部署常态化精准调控。会议明确提出 " 四个带头 " 要求：大型企业要带头压减产能产量、带头严控二次育肥、带头淘汰弱仔猪、带头降低出栏体重。

这不是第一次提出类似要求，但约束力度明显升级。

财联社记者多方核实获悉，多家养殖企业近期已设置新的产能调减指标，且有上市企业明确表示 " 淘汰时限有所前置，要求在 9 月底前完成 "。这意味着，产能去化从过去的 " 市场化缓慢淘汰 " 转向 " 有节点、有考核的主动调减 "。

生猪繁育周期约为 10 个月。能繁母猪存栏的变动，影响的是 10 个月后的商品猪出栏。按此推算，如果能在 9 月前完成能繁去化，新增产能的影响最早要到 2027 年 7 月前后才能消化。政策制定者显然希望用这个时间窗口，为明年上半年的行情修复创造条件。

上海钢联分析师曲国娜认为，本次政策已形成 " 长期去母猪、中期控二育、短期降体重 " 的全链条管控，叠加地方逐层督导，能繁母猪淘汰将由被动亏损去化转为主动有序调减。

但行业复苏不会一蹴而就。

据国家统计局数据，截至 2026 年一季度末，全国能繁母猪存栏 3904 万头，较去年同期减少 135 万头，但仍较农业农村部最新调控目标 3750 万头高出 154 万头。按一头能繁年均提供 20 头商品猪估算，超额的 154 万头能繁对应的潜在供给量约为 3080 万头。

" 去化速度比想象中慢。" 某上市猪企人士坦言，" 一方面是企业有现金流撑着，不愿意主动减产；另一方面，PSY 等效率指标在提升，实际产能比存栏数字暗示的要高。"

这种 " 钝刀割肉 " 式的去化，直接后果是行情底部周期被拉长。国元期货判断，2026 年下半年供需格局难以根本性逆转，全年供给仍受前期高存栏基数拖累，整体呈现三季度低位磨底、四季度小幅修复的节奏。

降本与去化如何互相作用：两条主线的关联

降本和去化，表面上是两条独立的主线，实则相互缠绕、彼此强化。

首先，降本决定了谁能留下来去化。

当前猪价环境下，头均亏损 300-400 元已是行业常态。但不同企业的承受能力截然不同：头部企业凭借更低的成本，亏损幅度更小；中小散户成本普遍在 16-17 元 / 公斤，与头部企业的差距高达 4-5 元 / 公斤，当猪价跌至 9 元区间，中小散户每头亏损可达 600-700 元。

这道 " 成本鸿沟 "，决定了去化的节奏和方向。过去一年，行业产能集中度的提升速度肉眼可见：2017 年非瘟前，前十养殖集团出栏占比仅约 7%，而到 2025 年末，这一数字已飙升至 30%。散户出栏占比从 2000 年的 91.3% 降至 2026 年的 29.3%。

换句话说，降本能力决定了企业的生存概率，进而决定了谁能参与后续的产能去化。

其次，去化进度决定了降本效果的兑现时间。

降本能让企业在低价期少亏钱，但真正让养殖企业盈利的，还是猪价回升。而猪价回升的前提，是产能去化到位、供需关系改善。如果去化进度持续缓慢，即便企业降本做得再好，也只是 " 在泥潭里少摔几跤 "，无法真正走出低谷。

从这个角度看，头部企业主动参与产能去化，既是响应政策号召，也是自身利益的理性选择。" 越早把产能降下来，猪价越早反弹，大家都受益。" 某头部猪企人士表示。

第三，两条主线的交汇点是现金流。

无论降本还是去化，最终都指向同一个问题：现金流能撑多久。

牧原一季报显示，公司账上货币资金约 142.7 亿元，现金及等价物 120.03 亿元，资产负债率降至 50.73%。即便单季亏损 12.15 亿元，账上资金仍足够支撑较长时间。但并非所有企业都如此从容：天邦食品、新五丰等资产负债率已超过 80%，资金链紧绷。

" 降本是为了少烧钱，去化是为了早点结束亏损，两个动作的共同目标都是保护现金流。" 上述分析师指出，" 只是有的企业是先降本后去化，有的企业是降本和去化同步推进，策略选择不同，但殊途同归。"

龙头企业策略对普通养殖户的启示

头部企业的动作，对普通养殖户而言，既是压力也是参考。

第一，成本控制是生存底线。

牧原的降本路径，本质上是在产业链每个环节 " 挤水分 "：饲料端自研配方、养殖端智能化管理、疫病端精准防控。这些动作看起来高大上，但核心逻辑很简单——降低每斤猪肉的生产成本。

对于普通养殖户而言，不一定要复制牧原的模式，但必须清醒认识到：在低价期，成本每降低 0.5 元 / 公斤，就意味着多一分活下去的可能。当前行情下，能把成本控制在 13 元 / 公斤以下的养殖户，生存概率远高于成本在 15 元 / 公斤以上的同行。

第二，适时调整存栏结构。

此轮调控政策明确要求 " 淘汰弱仔猪、降低出栏体重 "。这背后的逻辑是：低效产能（弱仔猪、低产母猪）不仅消耗饲料和管理资源，还无法产生相应回报，及时淘汰是为了整体效率。

对于普通养殖户，建议重新评估母猪群的繁殖效率： PSY 偏低、产仔质量差的母猪，保留意义不大；同时，适当降低出栏体重可以缩短育肥周期、减少饲料消耗，在低价期尤为重要。

第三，关注政策信号，但不要盲目押注。

9 月底的产能调减目标，给行业注入了一丝乐观预期。多方分析认为，7 月起猪价可能呈震荡上涨态势，9 月前后供需两端或形成共振，猪价有望接近成本线。

但正如某上市企业人士提醒：" 单一能繁指标失真风险加大 " —— PSY 提升、出栏体重变化等因素，都可能影响供需关系的实际改善程度。养殖户应保持理性，不宜盲目乐观或悲观，根据自身现金流状况制定合理的经营计划。

第四，现金流管理重于规模扩张。

头部企业的选择已经给出了答案：在行业底部，活下去比扩张更重要。普通养殖户应避免在亏损期加大投入、赌行情反弹，确保手头有足够的现金流应对持续低迷的市场。

写在最后

2026 年的养猪业，正经历一场前所未有的深度洗牌。降本与去化，看似是企业的被动应对，实则是行业走向成熟的必然过程。

当潮水退去，才能看清谁在裸泳。当猪价重回合理区间，那些在寒冬中活下来的企业，将迎来属于自己的春天。

而对于每一个养殖从业者来说，这轮周期的考验，既是压力也是机会——它逼迫所有人重新审视成本、效率和管理，推动整个行业向更高质量的方向演进。

活下去，熬过去，春天终会来。