7 月 11 日，金信基金披露了首席投资官（权益）、明星经理孔学兵在管 4 只产品的二季报。该 4 只产品分别是金信精选成长混合（018776.OF）、金信量化精选混合（002862.OF）、金信行业优选混合发起式（002256.OF）及金信稳健策略混合（007872.OF）。

数据显示，该 4 只产品季末规模合计 25.95 亿元，当季利润合计 14.38 亿元，申购赎回净额合计 -1.31 亿份，环比缩水 16.34% 左右。

具体来看，各产品在二季度均实现了可观的投资回报。

规模最大的金信稳健策略混合当季利润高达 9.44 亿元，净值增长率为 113.37%，跑赢业绩比较基准 106.83 个百分点。

金信精选成长混合当季利润为 2.67 亿元，收益率达 114.87%，超额收益 104.31 个百分点。

金信行业优选混合发起式实现利润 1.14 亿元，收益率为 104.1%，超额收益 97.56 个百分点。

金信量化精选混合也贡献了 1.13 亿元利润，收益率为 45.4%，超额收益 28.74 个百分点。

孔学兵在季报中详细阐述了二季度的市场环境和投资逻辑。他认为，在地缘冲突阶段性缓和、宏观经济预期偏弱以及市场资金短期化的背景下，投资者交易热情涌向以科创 50 指数为代表的科技成长方向，资金大规模围猎海外头部大厂配套和国内存储扩产主导的资本开支确定性方向。

与一季度市场冲高回落时强调的 " 调整后再分化是理性选择 " 相比，他的判断得到了市场验证。其长期坚守的半导体设备方向，叠加了 AI 周期景气度和国产替代成长性，凭借清晰的订单能见度和业绩增长确定性，在二季度表现突出。

围绕中国 AI 主权建设，孔学兵延续了以 " 前道设备 + 关键零部件 " 等低渗透率环节为核心的重点配置策略，但对部分估值扩张较大、市场预期充分且累计涨幅较高的前道设备进行了获利了结。

作为调仓的核心变化，他进一步加大了对国产化程度更低的光刻制程与零部件、高壁垒光芯片等 AI 瓶颈环节的配置力度，希望挖掘下一个重大投资机遇。

同时，他也提示了风险，认为国产半导体方向累计涨幅明显，结构性高估的估值进入业绩验证期后波动率可能加大，市场交易重心或从算力堆积转向利润验证，未来精选个股的重要性愈发突出。相较于上一季度，他的组合在半导体先进制程和高价值耗材等环节的配置权重有所增加，方向更为聚焦。

各产品在二季度末的持仓也体现了上述策略。金信精选成长混合十大重仓股为茂莱光学、中科飞测、汇成真空、芯源微、中微公司、福晶科技、强一股份、新莱应材、苏大维格、裕太微。对比上季度，新进重仓股为汇成真空、新莱应材、裕太微，退出重仓股为拓荆科技、燕东微、英诺激光。

金信量化精选混合十大重仓股为宏景科技、裕太微、航天电器、腾景科技、德科立、协创数据、大位科技、中控技术、环旭电子、润建股份。新进重仓股为裕太微、协创数据、大位科技、中控技术、环旭电子、润建股份，退出重仓股为英唐智控、燕麦科技、正泰电源、天华新能、沐曦股份、泰豪科技。

金信行业优选混合发起式十大重仓股为茂莱光学、中科飞测、汇成真空、芯源微、福晶科技、新莱应材、苏大维格、强一股份、裕太微、菲沃泰。新进重仓股为汇成真空、新莱应材、裕太微、菲沃泰，退出重仓股为中微公司、拓荆科技、燕东微、英诺激光。

金信稳健策略混合十大重仓股为茂莱光学、中科飞测、汇成真空、芯源微、中微公司、新莱应材、强一股份、福晶科技、苏大维格、裕太微。新进重仓股为汇成真空、新莱应材、裕太微，退出重仓股为拓荆科技、英诺激光、燕东微。

对于未来，孔学兵维持对半导体国产替代方向长期基本面的积极展望，认为以高端设备、光刻机核心零部件、高价值耗材、高壁垒光通信等为核心的半导体国产替代领域，是不确定市场中少数具备相对确定性的方向性资产；在新一轮 " 交易拥挤—交易出清 " 后，围绕 AI 瓶颈突破的投资机会将是 2026 年 A 股半导体投资能见度最高的方向之一。