航天业务：核心看点，国内商业卫星 " 卖铲人 "

这块业务由子公司天银星际主导，在 2025 年已成长为公司的利润核心。

· 市场地位：国内商业卫星星敏感器垄断龙头。天银星际是国内唯一实现恒星敏感器批量化生产的商业公司，在国内商业卫星市场占据优势地位。

· 关键产能：年产量可达 2,000 台套，并可进一步扩产。产品为宇航级，精度达角秒级，已有数百台成功在轨运行。

· 核心客户：已深度参与千帆星座等国家卫星互联网项目，已发射卫星均应用其产品。客户还包括航天科技集团 5 院、8 院等。

· 业绩表现：2025 年受益于商业航天爆发，销售额、订单量和净利润均大幅提升。

传统家电：基本盘稳固但承压

这块业务是公司的 " 现金牛 "，但增长乏力。公司是国内冰箱压缩机零配件头部供应商，客户覆盖加西贝拉、美芝等一线大厂。但 2025 年受行业竞争加剧影响，该板块营收下降 21.01%，毛利率也偏低。

整体经营与估值提醒

尽管航天业务高增长，但 2025 年公司总营收下降 21.63%，净利润暴跌 85.85%，主要受雷达电子等其他业务拖累。目前整体业绩处于 " 新旧动能转换 " 的阵痛期。

总结

天银机电的核心逻辑很清晰：传统的家电业务提供安全边际和稳定现金流，而商业航天业务（星敏感器）则提供了高弹性的增长空间。它的价值更应被看作是一个商业航天核心零部件供应商。

是否要把这家公司放入你的自选股，重点还是追踪 " 千帆星座 " 等项目的推进速度，以及天银星际新增订单的落地情况。

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