长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

" 全球大模型第一股 " 智谱（02513.HK）再融资。

7 月 9 日盘前，智谱披露再融资计划，拟向 6 名特定投资者配售不超过 1978 万股 H 股，配售价为 1588 港元 / 股，折价约 12.99%，预计募资 314 亿港元。

2026 年初，智谱 H 股 IPO 上市，募资约 50 亿港元。加上此次再募资，其合计募资 364 亿港元（约合人民币 315 亿元），募资计划用于研发，包括培育模型开发研发人才、业务拓展。

智谱产品快速迭代。2026 年 2 月，公司推出基座模型 GLM-5，两个月后升级为 GLM-5.1，2026 年 6 月进一步升级为 GLM-5.2，年内已三次迭代。

智谱发布 GLM-5.2，引发全球首富马斯克发声称：" 中国大模型可能在 2027 年一季度能达到 Anthropic 的 Fable 水平。" 智谱创始人唐杰自信回应：" 用不了这么久。"

对标 Anthropic，智谱能成长到怎样的高度，备受期待。

7 月 11 日，智谱创始人唐杰发布内部信《巨浪已来》，称将 " 不追求短期的应用变现，而是直指 AGI（通用人工智能）的下一个高地 "。

二级市场上，年初上市以来，智谱的股价累计上涨 13 倍，目前市值为 7312 亿港元。

再融资加速研发扩张

全球 AI 大模型加速演进，作为 " 全球大模型第一股 "，智谱充分借助资本市场功能，密集融资、加速扩张。

2026 年 7 月 9 日，智谱披露再融资计划，公司与独家配售代理订立配售协议，独家配售代理同意，将促使不少于 6 名承配人（专业、机构及其他投资者）配售公司不超过 1978 万股 H 股股份，约占公司已经发行股份数（4.46 亿股，不包括库存股份）的 4.44%，占配售后的总股份数的 4.25%。

本次配售价格为 1588 港元 / 股，较智谱 7 月 8 日收盘价 1825 港元 / 股折价 12.99%。如果本次配股顺利完成，智谱将因此募资 314 亿港元。

此次配股再融资距离智谱 H 股 IPO 上市仅过 6 个月。2026 年 1 月 8 日，智谱登陆 H 股市场，成为 " 全球大模型第一股 "，IPO 募集资金 50 亿港元，扣除费用后净额约 48.96 亿港元。

这笔资金的使用计划为，70% 用于持续增强通用 AI 大模型研发能力，10% 用于优化 MaaS 平台，10% 用于发展业务合作伙伴网络及战略投资，10% 用于营运资金及一般企业用途，所有资金预计于 2028 年 12 月 31 日前悉数动用。

值得一提的是，2026 年 6 月，智谱曾公告，董事会已审议通过建议发行 A 股并在科创板上市的议案。A 股科创板上市，智谱计划募资 150 亿元。其中，120 亿元用于人工智能通用基座大模型项目，占比达 80%；20 亿元用于大模型 MaaS 一站式服务平台；10 亿元补充流动资金。

关于回归 A 股，针对智谱已经撤回 A 股上市的辅导备案的传闻，7 月 7 日，智谱发布公告称，上述消息所描述事件不符合实际情况，并存在恶意炒作之嫌。公司 A 股发行方案已经股东大会审议批准，目前，相关辅导工作已经完成。

A 股上市顺利推进，为何选择在 A 股上市之前大手笔配股融资？智谱的 IPO 募资已快花光。

截至 2026 年 6 月 30 日，智谱 IPO 所募资金已动用约 ?45.88 亿港元 ?，占比超 93%，主要用于研发投入和算力基础设施建设。

由此可见，大模型 " 吞金 " 能力较强。

此次配股募资 314 亿港元，是其 IPO 募资的 6.28 倍。本次配股募资，智谱拟用于研发投入（算力与模型迭代）、业务拓展（战略投资并购）及补充营运资金 ? 三大方向，计划于 ?2027 年底前 ? 全部动用。

不看估值看 AGI

密集融资的智谱，正处在发展的关键时刻，需要大量资金用于研发扩张。

智谱曾备受明星资本追捧。君联资本、美团、蚂蚁集团、清华资管、今日资本等知名资本早已入股。公司 IPO 发行时的基石投资者包括高毅资本、北京国资、清华背景的进益资本、广发基金、泰康人寿等明星资本。

资本看好的智谱在二级市场确实有出色表现，公司 H 股发行价为 116.2 港元 / 股，6 月 22 日，盘中一度涨至 2980 港元 / 股，较发行价上涨 24.6 倍，市值一度超过万亿港元。

当然，智谱在二级市场上的出色表现是多种因素叠加的结果。全球 AI 大模型第一股、全球 AI 科技牛市、入选港股通等，刺激公司股价高歌猛进。此外，智谱的流通股较少，在基石投资解禁之前，智谱有 4.28 亿股处于禁售期，这意味着流通股只有 0.18 亿股。流通股偏少，股价容易出现暴涨暴跌。

7 月 9 日，基石投资解禁，但智谱股价大涨 11.34%。不过 7 月 10 日，其股价大跌 19.29%。市场解读，这与全球股市巨震，国产替代逻辑的半导体、GPU、大模型概念集体重挫有关，A 股科技股基本普跌。

解禁、配股，叠加全球巨震，智谱股价大跌在意料之中。即便大跌，7 月 10 日，公司收盘价为 1640 港元 / 股，较发行价仍然上涨了逾 13 倍，市值为 7312 亿港元。

对于二级市场上的股价，智谱创始人唐杰曾在一次公开演讲时表示，不看公司市值，大模型时代上市公司估值体系发生变化，技术的高度成为估值的护城河。他强调，大模型是起点，AGI 才是远方。

受投入影响，智谱尚未实现盈利。2025 年，公司实现营业收入 7.24 亿元，净亏损 47.18 亿元。当年，公司研发支出达到 31.80 亿元。

智谱以 To B/G （企业 / 政府） 为主，核心是 MaaS（模型即服务），按 API 调用量收费，服务超过 8000 家机构客户，B 端收入占比超 70%。

智谱产品加速迭代。6 月 17 日，智谱正式上线并开源了新一代旗舰模型 GLM-5.2，将百万级上下文窗口做到了工程可用，被称为重大突破。

在 Artificial Analysis 综合榜单上，GLM-5.2 取得 51 分，位列开源模型 SOTA，智谱与 Anthropic、OpenAI 形成 " 新御三家 "。

7 月 11 日，唐杰发布题为《巨浪已来》的内部信，智谱将在未来两年启动名为 "Touch High（摸高）计划 " 战略，明确表示 " 在行业普遍加速商业变现的当下，我们决定向上突破 "，未来将 " 不追求短期的应用变现，而是直指 AGI（通用人工智能）的下一个高地 "。

2026 年是大模型关键转折年。唐杰频频推动智谱募资，加码研发及扩张，他坚信，中国大模型有机会走在世界前列。

责编：ZB