同仁堂医养港交所上市，251 倍超额认购；蚂蚁集团战略投资薄荷健康，持股超 28%；云南立乐康养完成 7500 万元天使轮融资——本周康养产业资本端信号密集。与此同时，泰康养老将高端医养服务封装为企业职工福利，全国首个 " 老幼融合 " 产教联合体成立，行业从规模扩张转向精耕细作的趋势进一步明确。

本周头条：泰康把高端养老装进企业福利

7 月 6 日，泰康养老福建分公司与博思软件签署共建合作协议，将泰康 " 支付 + 服务 + 投资 " 三端协同的商业模式引入企业职工福利保障体系。这是头部险企将高端康养能力向企业职工群体下沉的标志性事件——康养服务从 C 端个人付费向 B 端企业福利采购的模式延伸取得实质性突破。行业正经历从 " 卖床位 " 向 " 卖服务 " 的范式转移。

本周资本端三大信号：

① 同仁堂医养港交所上市，251 倍超额认购

7 月 7 日，同仁堂医养在香港联交所主板挂牌上市，发行价 5.5 港元 / 股，全球发售约 1.08 亿股 H 股，香港公开发售认购倍数达 251.74 倍。公司旗下拥有 7 家自有医院、3 家门诊部、3 家诊所及 1 家互联网医院，2025 年收入 11.71 亿元。这是同仁堂集团第四家上市公司，反映市场对 " 中医药 + 医养 " 赛道的高度认可。

② 蚂蚁集团战略投资薄荷健康

蚂蚁集团以超 28% 持股比例成为薄荷健康最大外部股东。薄荷健康深耕体重管理与营养干预近 20 年，累计服务 2 亿注册用户，收录超 160 万条食物数据。双方首期 " 拍饮食测卡路里 " 功能已上线蚂蚁阿福 App。这是继蚂蚁阿福布局医疗健康入口后，在 AI 健康垂直领域的又一关键落子。

③ 云南立乐康养完成 7500 万元天使轮融资

公司自 2018 年成立，已构建以昆明为中心、辐射云南主要地市的康养服务网络，运营社区康养中心 18 家，居家服务覆盖长者超 3.6 万人，智慧康养平台注册用户突破 12 万。在康养产业大面积亏损背景下，区域性精细化运营平台获资本逆势加持，说明深耕区域、做深服务而非盲目扩张才是价值所在。

本周三大趋势观察：

趋势方向	核心事件	行业信号
产教融合深化	全国首个 " 老幼融合 " 市域产教联合体在广州成立，广州康养集团任企业方牵头单位	从 " 签约挂牌 " 走向 " 深度绑定 "，直击 " 招人难、留人难 "
AI 全场景落地	华为智能穿戴与 907 智慧医养平台打通数据壁垒；蚂蚁投资薄荷健康；AI 陪诊码上线	AI 从概念走向 " 监测—预警—干预 " 全链条
跨界融合加速	" 出行 + 居家 "（飞扬集团 × 美好集团）、" 食养 + 旅居 "（南方黑芝麻 × 广旅康养）、" 体育赛事 + 旅居康养 "（Hi 时光匹克球赛）	康养边界持续拓展，场景融合成为差异化竞争新方向

其他值得关注的事件：

水滴保全面升级适老化服务，银发专线月均服务超 10 万人次，当通解决率达 90% 以上

江西赋新康养与江西产投商贸联合设立银发经济产业园，一期总投资 8.5 亿元，载体规模 30 万平方米

红松集团发布 AI 生活记录产品 " 时光日记 "，上传照片或语音即可自动生成图文日记

外汇局推出 " 粤港养老通 "，支持在粤香港长者跨境领取津贴，跨境汇款手续费全额减免

本周重点项目：

兰州爱在护理院开业，4 万平方米、1100 张床位，投资方宣布未来三年计划总投资 10 亿元在甘肃布局 10 家连锁机构

合肥国控医养（杏林）养老中心开业，隶属国药集团旗下国药控股

中牟新区智慧医养中心启动建设，总投资 4.14 亿元，预计 2027 年下半年竣工

总结： 本周信号密集且矛盾——同仁堂医养 251 倍认购说明优质标的仍受追捧，但行业大面积亏损的现实也在倒逼企业重新审视商业模式。泰康将高端医养能力封装为企业福利产品，代表头部险企从 " 自建重资产 " 走向 " 轻资产服务输出 " 的第二增长曲线。资本分化加剧，但方向清晰：深耕区域、做实服务、打通闭环的企业正在获得市场定价。

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本文仅康养行业运营经验、产业信息分享，不构成医疗诊断、用药、治疗、投融资建议；不夸大养老服务功效；机构案例均匿名化处理，仅供行业参考。