◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

近来，上市房企密集发布了 2026 年中期业绩预告，分化开始加剧。即使那些撞上楼市深调期陷入偿债困难的一线房企，也不例外。

比如万科预计今年上半年归母净亏损 120 亿元至 150 亿元，较去年同期有所扩大，而绿地控股预计今年上半年归母净亏损 3 至 4 年，较去年同期归母净亏损 35 亿元同比大幅收窄。

背靠央企实力背景的保利置业，近日公告中期业绩预告却犹如扔出了一颗 " 惊雷 "，其预计今年上半年公司拥有者应占亏损 7 亿元至 8 亿元，反观去年同期盈利 2.08 亿元。

保利置业曾对外披露，2026 年一季报公司实现营收 22.69 亿元，同比暴降 68.06%；净利润只有 4524.8 万元，同比大降 58.2%。这说明其今年第二季度净亏损较为严重。

2025 年上半年，保利置业实现营收 184.44 亿元，同比增幅 48.1%，归母净利 2.08 亿元，较上年同期 3.73 亿元下滑 44.3%。去年全年，其实现营收 483.82 亿元，同比增幅 20.3%，归母净利 2.25 亿元，同比增幅 23.2%。

针对今年中期罕见亏损，保利置业解释说，该期内交付项目同比减少，造成收入阶段性下降。内地楼市量价持续承压，结转毛利率下跌，部分长库存项目实现去化进一步拖累整体毛利率水平。

说直白些，就是交付项目周期被拉长，交付结转规模降了，楼市低迷造成售价承压，部分不好卖的项目为了卖出去只好牺牲利润，甚至可能亏本甩卖等。

近些年，保利置业亦如保利发展一样，凭借强悍的央企背景信用优势，相较于广大非国资房企，融资不仅便利，利率成本也极具优势。截至去年底，其剔除预收款后的资产负债率降至 68.6%；银行及其他借款总额 701.86 亿元，其中一年内到期总借款 168.17 亿元且占 24%，平均融资成本降至 2.86%。

2025 年，保利置业获得 50 亿元公司债和 15 亿元中票募资，加权平均成本只有 2.63%，同时还将到期美元债置换成了银团贷款，置换后利率成本也较低。

看 2025 年经营，保利置业签约销售额 502 亿元，虽同比转跌，但排名进一步跻身于全国房企销售 TOP15 行列，以回款率 102% 实现该年销售回款 513 亿元，甚至合同平均售价同比增幅 21% 至首次达到 3 万元 /㎡，长三角和大湾区签约额占比进一步升到 75%。

这些都刺激了保利置业对重点市场转向乐观的后市预期。2025 年，其拿地 15 宗，较上年谨慎投资策略下只拿了 6 个项目（上海、宁波、深圳、济南）及耗资近 200 亿元明显 " 放开了手脚 "，总耗资 270 亿元，其中 84% 投向了广州、上海和杭州，在热门区域拿地溢价也很扎眼。

据业内观察分析指出，2025 年保利置业一改此前 " 保守 " 状态，明显偏激进了许多，可能受其一二线库存告急或看重高能级区域 " 高回报 " 等影响。

今年上半年，保利置业比去年拿地更显激进，比如 5 月底摘得武昌地王，溢价率 31%，楼面价 2.11 万元 /㎡，耗资 8.02 亿元，当日又以溢价超 40% 摘得上海浦东南码头地块，楼面价 8.2 万元 /㎡，耗资 34.88 亿元。

6 月 5 日，保利置业以溢价率 150.74% 豪夺深圳南山粤海街道一地块，耗资 57.72 亿元，楼面价突破 10 万元 /㎡，达到 10.87 万元 /㎡，一举刷新了深圳历史记录。

从上述三宗较高溢价及地王项目来看，保利置业拿的都是重点城市优质项目，应是尝到了此前持续加码高能级城市的甜头，可窥见其对后市转向乐观的预期。

6 月份，《求是》杂志曾发表《以更大力度提振消费》重要评论员文章，其中提到 " 要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋，增强广大城乡居民的消费预期和底气 "。

这给市场传递了重大信号：下半年楼市利好政策，仍有继续加码的强烈预期。大家可以看到，近期北京、上海、杭州、广州、成都等重点一二线城市土拍溢价地块频出，拿地方多是地产央国企的激烈争夺，但有分析指其可能是 " 左手倒右手 "，除非一线民营房企也积极下场拿地。