长江存储已成为全球 NAND 市场不可忽视的参与者。

继长鑫科技（688825.SH）获得科创板 IPO 上市批文后，" 国产存储双雄 " 的另一员——长江存储亦提速资本化进程。

日前，中国证监会官网公示了《关于长江存储首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第一期）》，中信证券（600030.SH）、中信建投（601066.SH）担任辅导机构，自 2026 年 5 月 19 日至 6 月底已完成首期辅导工作。

当前，全球存储行业正经历 AI 算力需求爆发催化的高景气周期。借此浪潮，长江存储已成为全球 NAND 市场不可忽视的参与者。据国盛证券（002670.SZ）发布的研报称，市场预测长江存储 IPO 估值约 3000 亿元。若以这一量级上市，其有望成为近年来 A 股规模最大的科技 IPO 之一。

针对上市相关事宜，财闻通过官方邮件联系长江存储方面，截至发稿未获得回应。

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股东穿透辅导工作量大

长江存储成立于 2016 年，总部位于武汉，业务集芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案产品于一体，是国内唯一实现 3D NAND 闪存芯片量产的 IDM（垂直整合制造）大厂。

值得一提的是，曾为长江存储子公司的新芯股份此前在科创板排队长达 1 年 8 个月，始终未能通过 IPO，直到 2026 年 5 月 19 日长江存储启动 IPO 申请，新芯股份方于同日撤回申请。

工商信息显示，长江存储目前无单一控股股东，第一大股东为湖北长晟发展有限责任公司，持股比例为 26.54%，由武汉及湖北省国资体系控股。第二大股东武汉芯飞科技投资有限公司持股 25.35%。后续股东包括国家集成电路产业投资基金、武汉光谷产业投资有限公司等。

辅导进展报告中，辅导人员清单吸引了市场目光。两家券商合计派出 31 人组成辅导工作小组，在近年的 IPO 案例中堪称 " 豪华配置 "。财闻注意到，这一规模与此前长鑫科技 IPO 时中金公司（601995.SH）、中信建投组建的 "34 人天团 " 旗鼓相当。

知名财税审专家刘志耕告诉财闻，这一 31 人超常规辅导配置，是头部券商为适配项目体量与复杂度投入的顶配资源，也反映出长江存储 IPO 的特殊性。

刘志耕表示，作为国内 3D NAND 闪存赛道的国家级战略标杆，长江存储承担突破海外垄断、保障供应链安全的重任；同时股权结构高度多元，涵盖地方国资、国家大基金等主体，叠加复杂历史沿革，股东穿透核查工作量远超常规，必须以顶配资源确保平稳落地。

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存储双雄资本市场会师加速

技术层面，长江存储成立以来进展迅速，凭借自研晶栈 Xtacking 架构的持续演进，公司于 2023 年推出 232 层 " 武当山 " 芯片，通过双层堆叠等效存储密度达 294 层，跻身全球技术第一梯队，对标三星等海外存储巨头。

目前，长江存储作为国产 NAND 厂商，正在这一领域快速追赶国际竞争对手。市场调研机构 Counterpoint Research 数据显示，2026 年第一季度在 NAND 闪存市场上，三星、SK 海力士（SKHY.US）（含 Solidigm）、铠侠的市场份额分别为 29%、18%、14%，长江存储与美光、闪迪（SNDK.US）同处 13% 梯队，竞争胶着。

与长江存储并称 " 国产存储双子星 " 的长鑫科技同样成立于 2016 年，已于 6 月 12 日取得上市批文，即将于 7 月 16 日开启申购，此次科创板 IPO 拟募资 295 亿元，是科创板史上第二大 IPO，发行价尚未披露。

两家公司先后释放 IPO 信号，引发市场对 " 存储双雄 " 格局的广泛讨论。目前二者在业务层面并无直接交锋：长江存储主攻 3D NAND 闪存（主要用于消费电子的存储硬盘），长鑫存储则主攻 DRAM（主要用于消费电子的运行内存），分属两类主流的存储芯片。

市场普遍认为，二者选择当下 IPO 与全球存储芯片市场步入新一轮超级周期有关。AI 服务器对存储的消耗显著高于传统服务器。相关测算显示，AI 服务器单台 DRAM 搭载量为传统服务器的 8 至 10 倍，NAND 用量约为 3 倍。

高盛指出，全球存储芯片市场正面临过去 15 年来最严重的供应短缺，2026 年 DRAM、NAND 闪存和 HBM（高带宽内存）的供需缺口分别达 4.9%、4.2% 和 5.1%，均为历史新高。

价格端亦同步印证。据 TrendForce 数据，2026 年第二季度 DDR5 合约价预计环比上涨 58% 至 63%，NAND 闪存合约价环比上涨 70% 至 75%，单季涨幅创近十年罕见水平。

据长鑫科技招股书显示，其预计 2026 年上半年营业收入将达到 1100 亿元至 1200 亿元，同比增长 612.53% 至 677.31%；实现归母净利润为 500 亿元至 570 亿元，同比变动 2244.03% 至 2544.19%。

另据市场研究机构数据，长江存储 2025 年前三季度公司营收约 320.84 亿元，同比增长 97.79%。2026 年第一季度营收突破 200 亿元，较去年同期实现翻倍增长。

03

国际巨头竞争激烈

面对供需失衡的存储市场，扩产已然成为上游企业应对市场变化的必然选择。

据 TrendForce 数据，全球 DRAM 资本支出将从 2025 年的 537 亿美元升至 2026 年的 613 亿美元，同比增长 14%；NAND 资本开支将从 2025 年的 211 亿美元升至 2026 年的 222 亿美元，同比增长 5%。三星、SK 海力士、美光 2026 年合计资本支出预计达 535 亿美元，较 2025 年提升 16%。

国内存储厂亦在同步加码。产能端，长江存储在武汉运营两座成熟晶圆厂，合计月产能约 20 万片。三期工厂设备安装已全面启动，预计 2026 年底投产，2027 年实现月产能 5 万片。远期规划显示，三期之后还将新建两座晶圆厂，全部达产后总月产能将达 50 万片。

Counterpoint Research 分析认为，若长江存储通过 IPO 获得资金支持，有望超越铠侠和美光成为全球第三大 NAND 厂商。

刘志耕指出，此前定价权长期由海外三大厂商把控，长江存储凭借规模化量产的高性价比产品，将大幅削弱海外厂商的单边定价优势，推动行业从 " 少数厂商控价 " 转向多主体博弈的市场化定价，缓解 2026 年 NAND 价格过快上涨的结构性供需矛盾。

然而，市场期待的另一面是，除了产能规模，NAND 闪存堆叠技术的迭代竞速同样白热化。三星在西安 NAND 晶圆厂量产 V8 NAND 后，已瞄准 286 层堆叠的 V9 NAND。根据三星在研讨会上展示的幻灯片，公司计划 2029 年实现 420 层 NAND 闪存解决方案，2030 年推进至 560 层以上。SK 海力士则计划 2026 年底量产 375 层 V10 NAND，未来还将持续迭代，依次推出 480 层、604 层产品。

在刘志耕看来，长江存储需持续优化 294 层及以上产品良率，缩小与国际头部代际差。抓住 2026 — 2027 年供需紧平衡窗口，抢占 AI 数据中心、汽车电子等高端市场，实现对铠侠、美光的出货量反超。

三星电子、SK 海力士等巨头重兵压境之下，这家国产存储龙头能否借助资本市场完成关键一跃，正牵动着全行业的目光。

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