大家还记得当年重庆车展三个行业大佬同台站台的名场面吗？长安朱华荣、华为徐直军、宁德时代曾毓群，三个顶流凑一块给阿维塔站场，当时谁不说这是新能源圈天胡开局，一手王炸直接攥在手里。四年过去，这含着金汤匙出生的品牌，现在站在了港交所 IPO 二次闯关的路口，背后是杀红了眼的新能源淘汰赛。

2026 年 6 月 30 日，阿维塔更新招股书重新递表，去年 11 月第一次提交的申请已经过期失效，这次冲刺募资目标在 50 亿到 100 亿港元区间。当年推出的 CHN 模式根本不是简单的甲乙合作，是三家把压箱底的核心能力拿出来深度绑定。长安管整车制造和架构定义，华为出全栈智驾解决方案，宁德时代兜住动力电池和充电生态，这份绑定从股权就能看出分量。长安以 40.99% 的持股成为第一大股东，宁德时代以 9.17% 排在第二，后来阿维塔还拿出 115 亿元拿下华为引望 10% 股权，资本层面的绑定又深了一层。

牌面这么豪华，阿维塔起步却比头部新势力晚了三到四年。理想蔚来跑通首款车型站稳脚跟的时候，阿维塔才在 2021 年正式完成品牌独立，2022 年 12 月才启动首批交付。慢半拍的代价很快就显现了，现在国内新能源市场的新车迭代周期已经压缩到 18 个月以内，不少品牌靠一年两三款新车的节奏铺完了所有细分赛道，阿维塔到现在也只有四款主力量产车型。对比极氪的 11 款、比亚迪的 39 款，不少用户熟悉的热门赛道，它入场的时候早期红利已经被抢完了。

慢不是反应跟不上，是多方权衡之后的选择。出身央企体系的新能源品牌，资源投入逻辑和完全市场化的新势力不一样，不会为了冲销量不计成本铺产品线，每一笔开支都得先算清投入产出账。这种谨慎也体现在用户能摸到的细节上，2026 款阿维塔 07 砍掉了老款广受好评的主副驾 U 型氛围灯，不少老用户说原先像太空舱的氛围感直接没了灵魂。但品牌方也有自己的考量，核心硬件上全系标配华为乾崑 ADS 4、搭载 192 线激光雷达，这些高价值配置一分没减，只是在非核心的细节处做了成本优化。

大处拉满、小处算计的思路，在竞争白热化的当下，难免让看重细节质感的用户觉得遗憾。可翻看招股书的财务数字，阿维塔的状况比很多人预想的健康太多。2023 到 2025 这三年，阿维塔的交付量从 20021 辆涨到 122702 辆，年复合增长率接近 150%，同期营收从 56.45 亿元跳到 256.31 亿元，年复合增长率超过 110%。这个增速放在整个新能源圈都相当能打。

毛利率的回升也很清晰，2023 年还是 -3.0%，2024 年转正到 6.3%，2025 年已经摸到 9.4% 的位置。经营性现金流从 2024 年开始转正，当年入账 17.55 亿元，2025 年进一步提升到 23.15 亿元。绕不开的是三年累计 112 亿元的亏损，但换个角度看，这 112 亿换来了每年翻倍的销量增速，还有连续两年正向的经营现金流，比起不少同期品牌还在靠外部输血维持运营，阿维塔已经跑出了自我造血的雏形。

拿同样背靠央企、深度绑定华为的岚图做参照，就能更清楚阿维塔的位置。阿维塔的销量和营收增速比岚图高出一倍左右，但岚图靠均价超 40 万元的 MPV 车型拉高了整体利润，2025 年已经实现扭亏为盈，毛利率稳定在 20% 以上。阿维塔 76% 的销量来自 30 万元以下的 06 和 07 车型，走量的主力产品定价偏低，一定程度上压制了整体利润空间。阿维塔 2025 年的销售成本占营收比例是 90.6%，对比岚图的 79.1% 还有不小的优化空间，核心原因还是整体采购量不够大，拿不到头部品牌那样的零部件优惠，规模效应还没完全释放出来。

不少人吐槽阿维塔现金储备缩水，2025 年末现金余额从 193.23 亿元降到 96.87 亿元，直观感受就是资金紧张。仔细看招股书的说明就会明白，这笔资金的大头流向了引望的战略投资，不是日常经营消耗掉的。有意思的是，当年 115 亿元投出去的钱，2025 年已经给阿维塔贡献了 1.82 亿元的投资收益，相当于自己还在爬坡阶段，投出去的智驾平台已经开始反哺利润，这步棋其实走得挺妙。

现在整个新能源行业的一级市场融资环境已经大幅收紧，没有新的资金弹药储备，很容易在接下来的淘汰赛里掉队。阿维塔二次递表冲港股，本质上就是给自己抢下未来三到五年的竞争底牌。更关键的一步棋，是今年 4 月长安汽车启动的阿维塔与深蓝的战略整合。两个品牌保留各自的定位、设计语言和用户服务体系，把中后端的研发、供应链、制造、海外渠道全部打通共享。测算下来公用资源部分的成本能直接降低 20% 到 30%，刚好补上阿维塔当前最大的短板。

不用再靠自己的力量从零铺全产品线，不用再为小规模采购的高成本买单，共享的制造体系还能进一步摊薄单车生产成本。按照公开的产品规划，2027 年之前阿维塔会再推出两款全新的中大型、大型 SUV，2030 年前累计上线 17 款车型，覆盖轿车、SUV、MPV 所有主流品类。出海业务也已经走到 40 多个国家，海外市场的均价稳定在 30 万元以上，新的增长曲线正在慢慢成型。

回头看阿维塔走过的这几年，它从来不是外界当初预想的一路狂奔的选手，走得稳、踩得实，哪怕慢一点也不冒进踩坑，是刻在它基因里的底色。现在有了协同降本的支撑，有了港股 IPO 的资金储备，手握三巨头资源的阿维塔，终于到了把早年攒下的技术家底，一步步转化为市场份额的时刻。

参考资料：澎湃新闻 阿维塔二次递表港交所 三年亏 112 亿冲刺 IPO