星宸科技：视觉 AI SoC 全球龙头的进击之路

从安防芯片到具身智能，一家成立仅 9 年的公司如何站上全球之巅？

一、公司介绍及主营业务

星宸科技股份有限公司 （301536） 成立于 2017 年，前身出自晨星半导体，是全球领先的视觉 AI SoC（系统级芯片）设计商及供应商 。公司依托 " 视觉 +AI" 的核心框架以及 " 感知 + 计算 + 连接 " 的核心技术优势，将视觉 AI SoC 集成并广泛部署在各种端边侧设备中 。2024 年 3 月，公司在深交所创业板上市。

公司主营业务为视觉 AI 系统级芯片的研发及销售 ，产品主要应用于 智能安防、智能物联、智能车载 三大领域 。此外，公司积极布局车载激光雷达、移动影像设备（如 AI 眼镜、智能穿戴）等新兴领域，并通过外延投资与收购开启在 3D 感知和蓝牙连接等领域的战略布局 。

二、公司产品

星宸科技的核心产品为视觉 AI SoC 芯片，覆盖多个细分场景：

智能安防领域 ：产品主要包括 IPC SoC 及 NVR SoC，对应覆盖智慧视觉及边缘计算场景 。2025 年，公司发布最新 NVR SoC SSR670G，聚焦边缘计算能力，集成 8T 算力与本地大模型，支持 32 路解码，可落地高端边侧智能硬件如 NVR、NAS、Homebase 等场景 。

智能物联领域 ：产品覆盖智能机器人、智能穿戴、智能办公、工业及家居等场景 。2025 年发布最新机器人芯片 SSU9366，适配户外、陪伴等机器人 。在智能穿戴方面，第一代 AI 眼镜芯片已量产出货，尚有 5-6 家客户正在开发 。

智能车载领域 ：产品包括 1080P 行车记录仪 SoC 等系列 。首款高阶车载主激光雷达芯片 SS901 已于 2025 年底发布，2026 年 Q2 已按计划上车并实现小规模量产 。

此外，公司还在研面向具身智能机器人实时运动控制的 " 小脑 " 及认知推理决策的 " 大脑 "SoC 芯片，配合可拓展的算力架构，最高可覆盖至 128T 。

三、2025 年业绩和 2026 年一季报

2025 年全年业绩

2025 年，星宸科技交出了一份亮眼的成绩单 ：

指标	2025 年	同比增长
营业总收入	29.72 亿元	+26.28%
归母净利润	3.08 亿元	+20.33%
扣非净利润	2.52 亿元	+39.20%
经营现金流净额	4.46 亿元	+6.60%
基本每股收益	0.73 元	+17.74%
加权平均 ROE	9.97%	+0.43pct

扣非净利增速显著高于净利润增速，主要原因是 2025 年非经常性损益规模同比有所减少，公司主业盈利质量持续提升 。其中第四季度表现尤为突出，实现营收 8.06 亿元（YoY+49.01%，QoQ+5.60%），净利润 1.06 亿元（YoY+76.91%，QoQ+29.10%） 。

分产品来看，智能安防收入 19.35 亿元，同比增长 21.87% ；智能安防 2025 年出货量超过 1.2 亿颗 ；智能物联出货量超过 4100 万颗 ；智能机器人出货量超过 1000 万颗 。

2026 年第一季度业绩

2026 年一季报数据更为炸裂 ：

指标	2026 年 Q1	同比增长
营业总收入	9.94 亿元	+49.35%
归母净利润	2.20 亿元	+330.29%
扣非净利润	2.10 亿元	+426.70%
基本每股收益	0.52 元	+333.33%
加权平均 ROE	6.81%	+5.10pct

2026 年 Q1 创下单季营收记录 。毛利率达到 46.05% ，同比上升 12.76 个百分点，环比上升 9.9 个百分点；净利率为 22.26% ，较上年同期上升 14.57 个百分点 。三项核心盈利指标均实现翻倍式增长 。

不过需要关注的是，2026 年 Q1 经营活动现金流净额为 -1548.1 万元 ，上年同期为 1.36 亿元 ；存货较上年末增加 30.83% ；资产负债率上升至 41.06% 。

四、行业状况与上下游

行业地位

星宸科技是全球视觉 AI 芯片领域的 绝对龙头 。根据弗若斯特沙利文报告：

2024 年以 26.7% 的市占率登顶 全球视觉 AI SoC 供应商榜首

安防视觉 AI SoC 市占率高达 41.2% ， 全球第一

2025 年上半年机器人视觉 AI SoC 市占率约 23% ， 全球第二

竞争格局

公司竞争对手主要包括安霸、瑞芯微等视觉 AI 芯片厂商。但星宸科技凭借在安防领域的深厚积累和持续的技术迭代，已建立起显著的先发优势和规模效应。

上下游情况

上游方面，公司采用 无晶圆厂（Fabless）模式 ，与多家主流存储供应商密切合作 。公司每年 KGD 采购量过亿级，凭借规模效应优先锁产能、争最优价 。

下游方面，公司 约九成收入来自经销商 ，客户涵盖全球主流安防品牌及智能硬件厂商 。智能安防领域，公司已成为全球主要安防品牌厂商的首选 。

五、十大股东及最新一期散户数

根据 2026 年一季报数据 ：

股东总户数 ： 2.57 万户 （较 2025 年末的 3.19 万户有所下降）

前十大股东持股 ：2.53 亿股，占总股本 59.94%

前十大股东主要包括 ：

SigmaStar Technology Inc.（持股 28.74%）

Elite Star Holdings Limited（8.41%）

厦门芯宸投资合伙企业（4.40%）

石臧投置股份有限公司（4.20%）

昆桥资本 - 昆桥半导体基金（2.95%）

公司背靠联发科，股权结构较为稳定 。2026 年一季报显示，香港中央结算有限公司（北向资金）新进入十大流通股东 。

从股东人数变化来看，2025 年末为 3.19 万户 ，2026 年 1 月 31 日为 3.02 万户 ，2026 年一季报进一步降至 2.57 万户 ，筹码呈 持续集中 趋势。

六、资产质量与费用管控

资产质量

截至 2025 年末，公司总资产 52.15 亿元 ，同比增长 21.30%；归母净资产 32.37 亿元 ，同比增长 9.05% 。

截至 2026 年一季度末，总资产 55.76 亿元 。资产负债率 41.06% ，较上年末增加 4.32 个百分点 。流动比率 2.19，速动比率 1.46 ，短期偿债能力尚可。

不过需关注的是，2026 年 Q1 存货较上年末增加 30.83% ，存货周转率同比有所下降 ，需警惕库存积压风险。

费用管控

2025 年公司期间费用为 8.16 亿元 ，期间费用率 27.45% ，同比下降 3.53 个百分点 。2026 年 Q1 期间费用为 2.53 亿元，但期间费用率进一步降至 25.5% ，同比下降 4.71 个百分点 。

研发投入方面，2025 年研发费用约 6.52 亿元 ，同比增长 8.23%，研发投入占营收比重约 21.94% ， 连续三年超 20% 。研发人员占比超过 75%，有效专利 388 项 。2026 年 Q1 研发投入占比仍稳定在 20% 左右 。

七、员工薪资水平及公司在行业口碑

薪资水平

根据 2025 年年报数据 ：

员工总数 ： 911 人 ，同比增长 21.95%

人均薪酬 ： 55.77 万元 ，同比微降 0.05%

人均创收 ： 326.24 万元 ，同比增长 3.55%

人均创利 ： 33.78 万元

行业口碑

公司拥有原晨星半导体 SoC 芯片设计 10 年以上经验的大佬带队，整体学历层次非常高（北大、清华、东南等名校），入职有资深 mentor 一对一带新人 。

八、减持、分红与融资情况

IPO 融资

2024 年 3 月，星宸科技在创业板 IPO， 实际募资仅 6.81 亿元 ，较原计划的 30.46 亿元 缩水近 24 亿元 。

港股上市计划

2025 年，公司宣布筹划发行 H 股并在香港上市。考虑到公司账面资金充裕，此举引发市场争议。公司表示港股上市是为深化全球化战略布局，加快海外业务发展。

分红情况

2024 年 6 月，公司上市仅 3 个月即进行现金分红。上市一年多，星宸科技 合计分红 1.26 亿元 。

2025 年度分配方案为： 每 10 股派发现金红利 3 元（含税） 。此前 2024 年中期曾实施 10 派 2 元的分红方案 。

值得注意的是，公司在申报 A 股 IPO 前夕曾进行突击巨额分红（2022 年上半年分红 3.64 亿元），广受市场质疑。

大股东减持

公司上市后，两位持股 5% 以上的大股东在股票 刚过禁售期就轮番巨额减持 。其中一大股东已完成减持，合计套现 3.8 亿元 ，持股比例精准降至 5% 以下。另一大股东减持也在进行中。

2025 年年报显示，十大流通股东中有 6 位股东减持 。深圳市创新投资集团、南山红土基金等均有所减持 。

九、未来展望

战略定位升级

公司表示，经过持续研发与市场拓展，已 迈入厚积薄发的关键节点 ，正从单一视觉 SoC 提供商向 " 端边侧大算力一体化解决方案商 " 战略转型 。

核心增长引擎

1. 智能安防基本盘 ：实现 AI NVR、高端 IPC 规模化放量 。2026 年重点推进 12nm 及以下先进制程大算力芯片，单芯片可达 32TOPS，原生支持 7B 端侧大模型 。

2. 具身智能机器人 ：已实现高增长出货，成为核心增长引擎 。公司在研 " 小脑 " 及 " 大脑 "SoC 芯片，最高覆盖 128T 算力 。

3. 智能车载 ：首款高阶车载主激光雷达芯片 SS901 已量产上车 ；补盲雷达芯片计划 2026 年四季度发布 ； 自 2027 年起预计进入规模化量产，目标出货量千万级别，力争三年内成为全球车载激光雷达 LiDAR 芯片龙头 。

4. 智能穿戴 ：第一代 AI 眼镜芯片已量产出货，第二代预计 2026 年流片 。

风险提示

需关注的风险包括：技术研发迭代风险、市场竞争风险、经营风险 ；大股东减持带来的市场信心冲击；经营现金流阶段性为负及存货攀升等财务指标变化。

结语

星宸科技成立仅 9 年，便从零起步成长为全球视觉 AI SoC 领域的绝对龙头。公司正从安防芯片龙头向具身智能、车载激光雷达等新兴赛道全面进发。然而，大股东减持、账面资金充裕却赴港上市、经营现金流阶段性转负等问题也值得持续关注。在端边侧 AI 浪潮席卷而来的当下，这家视觉 AI 芯片龙头的征程才刚刚开始。