【博时市场点评 7 月 15 日】三大指数震荡下跌，红利风格延续较好表现

每日观点

今日 A 股三大指数震荡下跌，电子、有色金属、通信等昨日反弹板块跌幅居前，成交量延续收缩态势。国内方面，二季度 GDP 增速 4.3% 低于预期，客观上强化了市场对后续逆周期调节政策加码的预期；国外方面，美国 6 月 CPI 超预期降温直接压低了美联储短期加息预期。外部流动性改善提升市场风险偏好，国内经济弱修复意味着企业盈利修复的节奏可能有波动。市场在经济弱复苏与政策强预期之间博弈，风格轮动加快。高技术制造业、装备制造业等新动能领域的持续高增长，与医药、消费等政策受益板块的阶段性表现，共同构成了当前市场的关注方向。短期市场预计仍呈现震荡格局，配置上建议均衡。

消息面

2026 年上半年及二季度国民经济运行数据公布

7 月 15 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家统计局介绍 2026 年上半年国民经济运行情况。初步核算，上半年国内生产总值 695704 亿元，按不变价格计算同比增长 4.7%，二季度增长 4.3%，从环比看，二季度 GDP 增长 0.9%。分产业看，第一产业增长 3.7%；第二产业增长 3.9%；第三产业增长 5.2%。上半年全国规模以上工业增加值同比增长 5.4%，其中装备制造业增长 9.3%，高技术制造业增长 13.3%。二季度全国规模以上工业产能利用率为 73.0%。

简评：  二季度 GDP 增速 4.3% 低于市场预期，反映短期因素扰动与外部环境影响。但从现价增速看二季度表现优于一季度，增量 2 万亿元比一季度多增 4000 亿元；高技术制造业二季度增长 14%，比一季度加快 1.5 个百分点。数据公布后，A 股市场反应整体平稳，经济 " 形有波动、势仍向好 " 的基本判断对市场信心形成一定支撑。后续逆周期调节力度有望加大，政策预期将对市场风险偏好形成正面牵引。

美国 6 月 CPI 数据公布，通胀超预期回落

美国 6 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 3.5%，低于市场预期的 3.8%，较前值 4.2% 明显回落；核心 CPI 同比升 2.6%，低于预期的 2.8% 及前值 2.9%。环比数据方面，整体 CPI 下滑 0.4%，远超市场预期的 -0.1%，为 2020 年以来首次出现月度环比下降；核心 CPI 环比持平，为 2021 年 1 月以来最小增幅。数据公布后，交易员迅速下调对美联储本月加息的押注，7 月利率维持不变概率提升。

简评：美国通胀超预期回落显著缓和了市场对美联储加息的担忧，全球风险资产情绪得到提振。数据公布后国际金价快速拉涨。对于 A 股而言，外部流动性压力的缓解有利于外资流入预期改善，对整体市场估值环境构成正面支撑。不过美联储主席沃什在国会听证会发言中仍强调对持续高通胀 " 零容忍 "，短期内货币政策路径仍存不确定性。

国家医保局公布 2026 年药品目录调整形式审查名单

国家医保局发布公告，公布通过 2026 年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整形式审查的申报药品名单。商保创新药目录共收到申报材料 62 份，涉及药品通用名 62 个，最终 58 个通过形式审查，总体通过率 94%。形式审查仅为初始环节，通过仅代表获得参加专家评审的资格，不意味着已纳入目录。

简评：医保目录调整进入实质阶段对医药行业影响深远。601 个药品通过形式审查，大量创新药品种进入后续专家评审环节。此次调整首次同步开展商保创新药目录形式审查，标志着多层次医疗保障体系建设迈出重要一步。受此影响，今日 A 股创新药板块上涨，反映出市场对医药行业政策环境改善的积极预期。后续专家评审、谈判等环节将持续影响相关企业的市场预期和估值逻辑。

市场复盘

7 月 15 日，A 股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报 3955.58 点，下跌 0.29%；深证成指报 14779.40 点，下跌 0.97%；创业板指报 3804.70 点，下跌 1.21%；科创 100 报 2025.27 点，下跌 2.95%。申万一级行业中，美容护理、传媒、食品饮料涨幅靠前，分别上涨 4.08%、3.70%、3.43%；电子、有色金属、通信跌幅靠前，分别下跌 4.60%、2.14%、1.96%。3350 只个股上涨，2097 只个股下跌。

资金追踪

市场成交额为 25845.14 亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报 28994.39 亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：同花顺，截至 2026 年 7 月 15 日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。