一百三十多年来，道琼斯工业平均指数（道指）一直是华尔街最受关注的市场景气风向标之一。该指数最初仅包含 12 只工业股，如今扩容至 30 家业务多元的跨国龙头企业。

道指本身是一个动态调整指数。自 1896 年 5 月 18 日创立以来，成分股调入、调出操作已发生 54 次。眼下指数或将迎来新一轮调整：耐克（纽交所代码：NKE）大概率遭剔除，而万亿市值综合企业伯克希尔・哈撒韦（纽交所代码：BRKA/BRKB）是最理想的替换标的。

耐克作为道指成分股表现疲软

标普道琼斯指数公司调整道指成分股时会综合多项标准，股价是核心考量因素。

标普 500、纳斯达克综合指数采用市值加权编制，但道琼斯工业平均指数为价格加权指数。举例：英伟达虽是全球市值最高上市公司，但受约 211 美元的股价限制，在 30 只道指成分股里权重仅排第 20 位。

7 月 10 日耐克收盘股价仅 44.37 美元，是道指 30 只成分股中股价最低的标的，对指数走势影响微乎其微。

除权重极低外，耐克自 2013 年 9 月纳入道指后长期跑输大盘。纳入至今，道指累计涨幅 242%，而这家运动服饰巨头涨幅仅 29%。

耐克直营战略推进不及预期，同时损害了原本盈利稳定的批发渠道合作关系。尽管相关经营问题存在修复空间，但标普道琼斯指数公司不太可能将一家处于多年业务修复周期的企业留在道指成分股名单中。

伯克希尔哈撒韦或将迎来纳入道指的契机

剔除耐克不代表必须替换一家零售企业。当前道指已有 6 只科技股，新增一家面向消费端的综合企业会让指数行业分布更均衡。

伯克希尔本质属于金融集团（全资控股保险公司盖可保险 GEICO），手握规模近 3490 亿美元的投资组合，同时全资控股约 60 家实体企业，业务覆盖零售、铁路、保险、制造、餐饮、能源等多个赛道，能丰富指数消费、实体产业板块的权重。

放在几年前，伯克希尔并不适合纳入道指：其流通 B 类股（BRKB）股价长期偏高，而道指历史上高价三位数成分股数量很少。但如今道指股价低于 114 美元的成分股仅剩 3 只，低于 211 美元的仅 10 只；截至 7 月 10 日伯克希尔 B 类股股价 494 美元，完全适配当前指数股价结构。

由已退休的巴菲特一手打造的这家万亿市值综合集团，长期大幅跑赢标普 500。在巴菲特执掌的六十年间，伯克希尔股价累计涨幅高达 6100000%！

伯克希尔纳入道指唯一的阻碍，就是前文提到的 3490 亿美元庞大投资组合。伯克希尔重仓多只道指现有成分股，包括苹果、美国运通、字母表（谷歌母公司）。若将其纳入，会进一步加剧指数对少数个股的持仓集中风险。

尽管存在上述顾虑，一旦标普道琼斯指数公司决定剔除耐克，伯克希尔仍是最合理的替换标的。

当下是否适合买入伯克希尔哈撒韦？

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举两个历史案例：

2004 年 12 月 17 日奈飞入选榜单，当时投入 1000 美元，如今资产可达 398160 美元；

2005 年 4 月 15 日英伟达入选榜单，当时投入 1000 美元，如今资产可达 1249202 美元。

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