7 月 14 日晚间，世纪华通甩出了一份让整个 A 股游戏板块都不得不正视的业绩预告。

先看数字，上半年合并营收约 220 亿元，同比增长 28%；归母净利润 43 亿到 47.7 亿元，同比增长 61.87% 到 79.57%；扣非净利润 40.8 亿到 45.5 亿元，同比增长 57.76% 到 75.94%。

2025 年全年世纪华通归母净利润是 56 亿元。今年上半年，半年时间几乎追平了去年一整年。

单看二季度，归母净利润 22.7 亿到 27.4 亿元，同比增幅高达 74% 到 110%，环比也涨了 12% 到 35%，营收更是连续 12 个季度环比增长。

放在当下这个卷生卷死的国内游戏市场里，这个增速说是 " 恐怖 " 一点也不夸张。

而业绩的爆发，核心引擎就两个字：出海。

据 Sensor Tower 数据，世纪华通旗下 Century Games 稳居中国手游发行商全球收入榜亚军，两款 SLG 产品，《Whiteout Survival》和《Kingshot》6 月包揽了全球策略手游收入榜冠亚军。

要知道，《Whiteout Survival》这款游戏上线都三年了，6 月竟然还能登上全球手游收入冠军，累计的营收即将突破 50 亿美元，三年了还能打出这样的数据，长线运营能力确实没得黑。

而《Kingshot》作为 SLG 品类的第二增长极，一直保持着较高的营收，和《Whiteout Survival》形成了 " 双王牌 " 协同发力的局面，两款产品加起来，累计的流水快接近 65 亿美元。

另外休闲赛道也没闲着，合成玩法手游《Tasty Travels:Merge Game》今年 5 月创下发行以来海外月度收入新高，杀进了中国手游出海收入 TOP5。

国内市场这边，点点互动旗下的《无尽冬日》和《奔奔王国》，也持续保持着高用户活跃度，稳稳处在国内游戏收入榜前列。

盛趣游戏则聚焦核心 IP 运营，上半年推出了《传奇新百区合击 - 盟重神兵》《传奇世界无双》《大航海时代：起源》还有《龙之谷》怀旧服等新产品，传奇这个基本盘，稳得一批。

简单来说，世纪华通现在已经不是靠一款产品吃饭的公司了—— SLG 有双王牌，休闲有爆款，国内有传奇压舱，海外有矩阵铺路，多赛道、多产品的矩阵化增长，才是这轮爆发的真正底牌。

但更有意思的，是行业的分化，世纪华通这份成绩单，放在整个 A 股游戏板块里看，冲击力更强。

截至 7 月 15 日，5 家游戏上市公司密集披露了半年业绩预告，巨人网络增幅最猛，同比最高超 180%；恺英网络稳增 37% 到 64%。

但另一边，完美世界由盈转亏，预亏 1.2 亿元；电魂网络亏损扩大到了 6500 万元。

盈者恒盈，亏者愈亏，K 型分化就是这么残酷。

我觉得一条分水岭已经清晰浮现：全球化能力，从锦上添花的加分项，变成了决定生死的必答题。

出不了海的公司，在国内市场被卷得喘不过气，而能出海并且能打出声量的，业绩就是另一番天地，所以世纪华通是这轮分化中跑得最快的那个。

截至 7 月 15 日收盘，公司市值约 1051 亿元，是 A 股市值最高的游戏公司。

事实上，世纪华通的这轮爆发并不是突然冒出来的，2023 年，在经历了 2022 年巨额亏损还有大额商誉减值的阵痛之后，公司完成了触底回升，全年归母净利润是 5.24 亿元；

2024 年业绩加速往上走，归母净利润 12.13 亿元，同比增长了 131%，2025 年全面爆发，归母净利润 56.05 亿元，同比暴增 362%。不知不觉，这轮顺风局已经打了整整三年，稳稳踏入第四年。

但高处不胜寒的疑问也随之而来，站在上半年预计 220 亿营收的体量上，下一步要往哪儿走？当全球手游市场渐渐进入个位数增长的存量时代，这头市值千亿的行业大象，还能继续高速奔跑吗？

有研报给出一个比较乐观的预测，2026 到 2028 年归母净利润有希望达到 91 亿、110 亿以及 119 亿元。

它的逻辑是公司对标海外 EA，收入规模差不多但净利润更高，而当下估值明显偏低，利润体量和估值水平，存在明显的不匹配情况。

这个预测能不能兑现，谁也不敢打包票。但可以确定的是，当一家游戏公司同时具备了全球化发行能力、多品类产品矩阵、以及稳定的现金流基本盘，它在行业里的位置，就已经和绝大多数同行不在同一个维度了。

世纪华通用三年时间证明了自己能从谷底爬出来。接下来的问题是：站在山顶上，还能跑多远？

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