周四（7 月 16 日），算力产业链全线调整，光模块 CPO 继续震荡，但表现仍相对抗跌。其中，长芯博创领跌超 9%，太辰光跌超 8%，天孚通信下跌 5.89%，中际旭创下跌 4.82%，新易盛跌超 2%。

热门 ETF 方面，重仓光模块龙头的创业板人工智能 ETF 华宝（159363）震荡走低收跌 3%，场内价格跌至近 1 个月低位。行情回调之际，资金大举增持，单日再度净申购 2.58 亿份，此前五日已累计净流入 5.3 亿元。

当前光模块板块经历显著回调后，配置价值正重新进入专业视野。两大头部券商从产业基本面与市场交易结构两个维度交叉验证，指向同一结论：光模块产业高景气未改，而市场交易热度已大幅降温，这种背离正在为布局龙头提供较好的时间窗口。

1、产业基本面：算力需求未止，价格逻辑顺畅

国盛证券认为，近期，受市场对 AI 基建投资见顶、算力过剩等担忧的影响，光模块等算力硬件板块经历了一定程度的回调。然而，穿透短期的情绪迷雾，我们看到产业基本面正在发生更加积极、深度的共振。当前正是布局光通信龙头企业的重要窗口期，大光的买点将至。*

背后有三大理由支撑：第一，北美 CSP 大厂的 CapEx（资本开支）并没有见顶，而是有望继续上行；第二，光通信的价格逻辑比传统周期品更健康、更有成长性；第三，在整个科技板块中，光通信中短期的业绩确定性极强，依然是科技板块企稳的绝对 " 中流砥柱 "。

2、市场交易面：拥挤度与比价重回低位

从交易筹码看，光模块调整已较为充分。据兴业证券分析，光模块拥挤度已回落至历史底部区间，与去年 4 月和 10 月的低位相当。同时，A 股北美算力链与国产算力链的龙头比价，也已回落至去年 6 月行情启动时的水平。此外，7 月以来美股 " 光 " 相对半导体存储已率先企稳，为 A 股提供了积极的海外映射信号。*

小结来看，当产业趋势未改而交易热度退潮，背离本身即是关键信号。两大券商分别从盈利端与估值端交叉验证，共同指向当前光模块或已进入高性价比配置窗口，而资金正在用脚投票。对于投资者而言，通过 ETF 工具进行逢低布局或是把握板块修复的便捷选择。

创业板人工智能 ETF 华宝（159363）及场外联接（A 类 023407、C 类 023408）重点布局光模块 CPO 龙头，标的指数 " 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量约 40%，是 AI 算力核心旗手。此外，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）最新规模超 78 亿元，近 6 个月日均成交超 10 亿元，规模、流动性领跑同标的指数 8 只 ETF。

数据来源：沪深交易所等。

* 机构观点参考资料来源：国盛证券《大光买点将至》；兴业证券《三个维度再看 " 光 "》

ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

联接基金相关费用说明：创业板人工智能 ETF 发起式联接 C 不收取申购费；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；销售服务费为 0.3%。创业板人工智能 ETF 发起式联接 A 申购费 100 万元以下为 1%，100 万元（含）-200 万元为 0.6%，200 万元（含）以上为 1000 元 / 笔；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；不收取销售服务费。

风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，科技 ETF 华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为 2012.6.29，发布于 2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能 ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。