文 |《投资者网》江寂

7 月 10 日，一则重磅消息搅动了中美 AI 资本圈。据英国《金融时报》披露，腾讯正牵头红杉中国、真格基金等投资方，计划以 20 亿美元（约合人民币 136 亿元）的价格，从 Meta 手中回购明星 AI 智能体公司 Manus。

交易若落地，腾讯将成为其最大单一股东，但预计仅保持少数股权，Manus 将继续独立运营。这不仅是一场聚焦于百亿级 AI 资产归属的资本博弈，更折射出在全球监管趋严的背景下，中国本土前沿 AI 资产的定价权与控股权博弈，以及 Manus 未来悬而未决的港股 IPO 前路。

从 " 卖身 " 巨头到监管叫停：一场被重塑的百亿并购

Manus 的发展历程，充满戏剧性。

一夜爆红：2025 年 3 月，主打 " 全球首个通用 AI Agent" 的 Manus 一夜爆红，其能自主操控浏览器与软件完成复杂任务的能力引发广泛关注。

Meta 高价收购：2025 年 12 月 29 日，美国科技巨头 Meta（META.O）宣布以约 20 亿美元的价格全资收购 Manus。彼时，Manus 刚宣布其年度经常性收入（ARR）突破 1 亿美元，成为全球最快达到此里程碑的 SaaS 公司。

监管叫停：然而，这场交易被国家发改委外商投资安全审查办公室依法叫停。2026 年 4 月 27 日，发改委通报，依法对 Meta 收购 Manus 项目作出禁止投资决定，并要求撤销该交易。这是《外商投资安全审查办法》实施以来，首例被公开叫停的 AI 领域外资并购案。

中方资本接手：监管叫停后，Meta 被迫放手。如今，腾讯等中方资本组团接手，以原价 20 亿美元介入。消息发酵当日，腾讯控股（00700.HK）股价短期承压，盘中一度下跌，最低价较前日收盘价下跌约 2.3%。市场对百亿现金流出的担忧可见一斑，其深层趋势也愈发清晰：核心 AI 资产的跨境并购，已不再仅仅是财务投资，本土化与安全底线成为决定因素。

腾讯的 " 算盘 " 与 Manus 的港股 IPO 前路

补齐 Agent 拼图，腾讯为何只做 " 少数股东 "？

本质上，这是腾讯在 AI Agent 赛道的战略性卡位。腾讯正通过构建开放生态，弥补其自身在通用型 Agent 领域的经验不足。数据显示，腾讯 2025 年 AI 资本开支达 792 亿元，研发投入 857.5 亿元，均创历史新高。Manus 在任务规划与跨工具调度上的技术积累，恰好可以补足其生态 " 执行层 " 的短板。

更重要的是，腾讯仅保持少数股东身份，让 Manus 总部留在新加坡独立运营。这既规避了并表带来的财务及合规压力，又保留了 Manus 作为腾讯国际化 " 跳板 " 的灵活性。Manus 早期便积累了百万级海外用户，其独立的商业化路径，正是腾讯所看重的出海经验。

褪去光环后，Manus 的港股 IPO 能走通吗？

作为一项关键的退出路径，Manus 的港股 IPO 前景并非平坦。

业绩独立性与数据真实性：Manus 过去半年内的 ARR 快速飙升至 1 亿美元以上，部分得益于 Meta 平台的流量与数据协同。剥离 Meta 后，市场对其独立获客与商业化变现能力存在质疑。根据 IPO 审核要求，企业需要向港交所证明其独立造血能力，以及其业绩的真实、可核查性。

复杂的重组与合规性：一家总部在新加坡、研发源自中国、如今拥有腾讯等中方大股东的企业，谋求港股上市，必须理顺复杂的股权架构。其股权搭建、跨境投资的外汇合规、数据跨境流动、以及知识产权的归属，都将是招股书中必须详细披露并解决的问题。这注定是一场耗时且成本高昂的硬仗。

从爆红出圈，到赴美 " 卖身 "，再到监管叫停，最终由中方资本 " 赎买 " 控制权。Manus 的这一年，浓缩了全球 AI 产业中资本、技术与监管三方博弈的复杂图景。

对于腾讯而言，136 亿买下的不仅是一张通用 Agent 的入场券，更是在 AI 大航海时代的重要锚点。而对于整个行业，这起案例已经划定了一条清晰的底线：本土核心 AI 资产的定价权与归属，必须牢牢掌握在自己手中。至于 Manus 最终能否如愿敲响港交所的钟声，时间尚需验证。