来源：不良资产头条

三年巨亏 500 亿、债务逾期瞒而不报之后，全球业务规模最大的综合性地产企业之一的绿地，猝不及防地进入了诉讼大爆发时期。

7 月 13 日，绿地控股公告：截至公告日，公司及子公司逾期债务总金额高达 288.71 亿元。而 6 月 16 日至 7 月 6 日，短短 20 多天，就新增诉讼 2236 件，金额累积近 71 亿元。

这样集中且大额的诉讼在地产行业十分罕见，当中到底发生了什么？

2236 件新增诉讼、2299 亿负债

在新增的 2236 件诉讼中，绿地作为违约方被起诉的占比 90%，从案件类型上看，供应商的起诉占大头。

根据相关法律规定，工程款类的诉讼时效为 3 年。从 2023 年至今，绿地与供应商的债务协商谈判长期未果，加上企业半年财报需要计提坏账、固定债权凭证，必须在 6 月底前取得法院立案文书确认债权，避免财务与审计风险，因此集中赶在半年节点前批量提交起诉材料。

所以大量债权人统一委托律师批量打包起诉，而同一集团下数十家区域子公司、数百个项目拆分单独立案，单一批次即可产生几百件案件。

而债权人起诉同时申请账户、土地、房产查封，法院对保全类案件优先受理、快速立案，进一步缩短从提交材料到正式录入系统的周期，形成短期内批量新增的披露结果。

表象背后，是持续海量工程款、金融债权逾期债务的无力清偿。

其财务底子同样触目惊心。

据绿地控股 2025 财报：公司归母净利润巨亏 262.13 亿元。

亏损主要源于行业低迷导致的资产减值以及主营业务盈利能力下滑。房地产行业持续调整，公司多个项目去化承压，同时建筑业务也面临市场需求收缩、应收账款回款滞后等问题，双重压力下盈利水平大幅恶化。

这已是绿地连续第三年亏损，三年累计亏损超过 500 亿元。

逾期瞒而不报 70 岁董事长被点名

近年来，绿地控股在行业深度调整中面临较大经营压力，核心盈利指标大幅下滑，债务逾期问题凸显。截至 2025 年末，公司合并报表范围内有息债务余额 2299.52 亿元，同比微增 0.34%。

4 月 20 日，绿地集团及其核心高管被上海证监局采取出具警示函措施。

主要牵涉绿地集团作为 "H21 绿地 1、H21 绿地 2" 的发行人，在公司债存续期内存在 3 个方面的问题：

一、2024 年 7 至 12 月，绿地集团发生债务逾期，累计未偿余额 101.02 亿元；2025 年全年发生债务逾期，累计未偿余额 97.95 亿元；2026 年以来至 3 月 11 日，发生债务逾期，累计未偿余额 25.45 亿元。

针对上述事项，绿地集团均未及时披露。

二、2025 年 3 月，绿地集团被列为失信被执行人却未及时披露。

三、绿地集团 2024 年净利润 -196.35 亿元，亏损额达到并表上年末净资产的 13.94% 但未披露。

对此，上海证监局监管责令绿地集团改正，并对时任董事长张玉良、信披事务负责人王晓东、财务负责人张蕴出具警示函。

三十余载风云，张玉良一手缔造了绿地从 2000 万国资小公司到万亿营收世界 500 强的传奇，而如今这艘巨轮驶入债务滔天的险滩。

张玉良被业内视作当代版 " 红顶商人 " 。因为在中国房地产市场上，龙头国企与民企曾一度各领风骚，而绿地控股则因混合所有制的独特属性，曾经独树一帜。

绿地集团前身为 " 上海市绿地开发总公司 "，系 1992 年 7 月由上海市农口住宅建设办公室、上海市居住区综合开发中心、上海市农业投资总公司等共同出资组建，初始注册资本为 2000 万元。彼时 36 岁的张玉良辞别上海市农委住宅办副主任的安稳仕途，接过启动资金，开始创业。

彼时资金实到仅 1400 万，办公场地租借、四千块月租桑塔纳便是全部家当。

其独创以商品房开发利润反哺城市绿化、旧城改造，精准踩中上海城市更新红利。

创业前五年，绿地深耕城郊动迁项目稳扎根基。

千禧年后避开上海高地价红海，主动下沉二三线城市，奉行 " 资本流动方能增值 " 扩张逻辑，完成 " 农村包围城市 " 布局，迅速坐稳上海房企头把交椅。

依托国资背景的资源优势与极致灵活的周转打法，绿地增速堪称行业奇迹：初创 21 年间，2000 万元本金膨胀至 3000 亿资产，营收突破 3200 亿，增长逾万倍，2013 年跻身《财富》世界 500 强。

2015 年是绿地的分水岭。

上海金丰投资通过资产置换及发行股份的方式购买公司原股东持有的公司全部股权，金丰投资为公司唯一股东。

2020 年，上海格林兰投资（管理层、员工持股平台）持有绿地 25.88% 的股份，为第一大股东，国资平台上海地产集团持股 25.82%、上海城投集团持股 20.55%。

至此，构成了国资、管理层持股、社会资本三方股权制衡局面，所以绿地并无实控人，张玉良是经营一把手。

当绿地借壳金丰投资登陆 A 股时，巅峰市值一度突破三千亿。自此开启激进多元化与高杠杆扩张之路。布局 " 地产、基建、金融、消费、大健康 " 五大赛道，酒店、会展、进口零售、海外地产全线铺开；土地市场上更是逆势豪赌，2017 年拿地 82 宗，2018 年激增 260 宗，单年新增货值超 4500 亿，总资产一举跨过万亿门槛。

时至今日，绿地总资产规模 11939 亿元，连续 14 年入围世界 500 强，成为全球业务规模最大的综合性地产企业之一。

极速扩张背后，是日益沉重的债务枷锁。

2017 至 2020 年 4 年间，绿地总负债从 7500 亿暴涨至 1.24 万亿元，资产负债率常年逼近九成，最高时，净负债率高达 139%。

狂欢之下，隐患深埋。

再造一个 " 新绿地 "

2020 年房地产 " 三道红线 " 政策落地，绿地三项指标全线踩线，划入风险最高的红档房企，银行授信、境内发债、境外美元融资同步收紧，资金循环链条骤然断裂新浪财经。

销售端同步遇冷，2022 年销售额同比腰斩，三四线海量库存去化缓慢，项目毛利率断崖下滑至个位数，利润空间被持续压缩。压垮骆驼的最后一根稻草，是境外美元债兑付危机。

同年，绿地 5 亿美元到期美元债无力足额兑付，被迫发起展期申请。此后绿地多笔境外债券集体寻求延期，累计超 30 亿美元境外债重组，资本市场信心彻底崩塌。

财报数据更显惨淡。2025 年单年亏损 262 亿元，远超当期总市值；年末总负债近万亿，资产负债率飙升至 92.1%，大量项目计提存货、商誉减值超百亿元，地产、基建两大主业毛利率不足 4%。

" 公司在 2025 年稳住了总体局面，保持了流动性状况相对稳定；同时，积极培育新赛道，转型发展取得一定进展。" 在 2025 年业绩预告中，尽管面对高额的负债，但绿地仍在强调其业务转型的变化。

正如张玉良所说，绿地现在已经将新能源车出口、医疗健康、能源产业和旅游产业列为四小龙新业务。

只是，万亿债务大山压顶，境外债重组、境内债务展期持续推进，复苏之路举步维艰，虽道阻且长，外界也期待张玉良能否带领绿地集团打好这场翻身仗。

但对于供应商和金融机构而言，拿回应收账款和借款本息才是最重要的事。

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