引言：从销量到利润，从渠道到资本，上半年中国汽车行业呈现出的，正是一场环环相扣的系统性危机。

6 月的某天深夜，一家汽车经销商集团的停车场，灯火通明。板车司机王师傅望着眼前密密麻麻的新车，擦了把汗，继续装车——这些车将在天亮前被计入经销商的库存。

几百公里外的上海某 4S 店，销售经理正在电脑前查看库存融资利息，数字让其手心发凉："6 月压进来的车，够卖两个半月了！"

这幅场景，或许正在很多地方同时上演，表面的 " 暖意 " 之下，实则暗流汹涌。

截至 7 月 14 日，《汽车K线》统计已发布上半年业绩预告的整车上市企业发现，业绩普遍承压，归母净利润数字令人揪心。

江淮汽车预亏 7.4 亿元，赛力斯预亏 15 亿 -18 亿元，北汽蓝谷预亏 17.7 亿 -19.7 亿元，广汽集团预亏高达 40.6 亿 -45.7 亿元……

这意味着，仅几家公布业绩预告的上市车企，累计亏损已经逼近 100 亿元。而长城汽车和长安汽车净利润则出现同比暴跌。

在这其中，亏损面收窄也好、扩大也罢，甚至由盈转亏，都避不开一个核心词汇：亏损。以小窥大，盈利警报盘旋在整个汽车行业上空。

在中国造车历史上，恐怕还从未有过如此大面积、深程度的业绩滑坡。中国汽车行业挤压许久的需求、成本、竞争与资本四重压力，正集中爆发。

综合各家半年业绩预告，《汽车K线》发现，业绩下滑主要源于以下几个因素叠加。

首先，上游原材料价格暴涨成为众矢之的，这也是最直接的压力来源。广汽集团、北汽蓝谷、赛力斯都不约而同将其列为影响业绩的关键因素。

以新能源汽车不可或缺的碳酸锂及芯片为例，电池级碳酸锂的价格，从 2025 年同期约 8 万元 / 吨，暴涨至 2026 年上半年的 16 万元 / 吨以上；同时车规级存储芯片价格最高涨幅达 180%，直接推高了整车制造成本。

其次，终端需求疲软成为不争的事实。

乘联会数据显示，上半年乘用车累计零售约 875 万辆，同比下滑约 20%；6 月单月全国乘用车市场零售 160.2 万辆，同比下降 23.2%，常规燃油乘用车零售仅 60 万辆，同比更是暴跌 39%！

在需求不振的情况下，车企为争夺市场纷纷降价，" 价格战 " 强度有增无减，整车企业面临着 " 上游涨价、下游压价 " 的双重挤压，只能在夹缝中求生存。

如今，汽车行业利润率跌至新低的事实，意味着没有谁能独善其身。

2026 年 1-5 月，汽车行业利润率降至 3.4%，刷新五年来同期最低。

另一组数字更加触目惊心—— 2026 年上半年国内整车制造环节平均利润率跌至 1.5%，创近十年最低。

2023 年 -2026 年，整车行业利润率从 5% 降至 1.5%，远低于全国规模以上工业企业 6.1% 的平均盈利水平。

当然，并非所有整车企业都深陷亏损泥沼，众泰汽车、长城汽车、长安汽车、安凯客车、一汽解放等都在上半年实现了盈利。但细究之下，有的是依赖非经常性项目 " 补血 "，有的是利润规模严重缩水——真正全面预喜的上市公司，凤毛麟角。

整体来看，2026 年上半年对多数上市车企而言是充满挑战的半年。

原材料成本高企、终端需求疲软、激烈的价格战，不利的汇兑因素等，共同挤压了行业利润空间，导致业绩普遍不及预期。

可能有人会问，7 月初那一份份强劲的销量战报，难道另有隐情？怎会与业绩如此严重背离？

《汽车K线》认为，问题的症结就在这里，揭开了 2026 年车市最残酷的真相：销量回暖只是 " 面子 "，利润失守才是 " 里子 "。

6 月，绝大多数上市车企披露了环比增长的销量数据，从 3%-40% 不等；但从上半年累计销量来看，依然能保持同比增长的上市车企就没有那么多了。

6 月绝大多数车企能够实现环比正增长，很大程度上或是年中冲量叠加价格战加剧的结果；结合上述提及的净利润情况，说明很多是在赔本赚吆喝，用利润换回了销量数字。

燃油车市场快速崩塌，新能源是唯一避风港吗？非也。当新能源产品进入生命周期中后段，若缺乏新品接力，增速一停，固定成本摊销压力会立刻压垮利润。

赛力斯就是有力例证。6 月销量同比下降 28.1%，上半年累计销量同比下降 1.02%；销量支撑出现问题，业绩面将迅速给予反馈。

对于现阶段的上市车企而言，比的不是谁能 " 活得好 "，而是谁能 " 撑得住 "。

《汽车K线》认为，6 月销量 " 回暖 " 中最核心的泡沫，是压库。年中压库是行业心照不宣的潜规则，而今年 6 月的压库动机和后果，比往年更极端。

上半年业绩预亏已难在短期内扭转，上市公司必须向资本市场证明，至少 " 销量份额没丢 "。如果 6 月批发数据再崩盘，股价面临的压力会更大。

因此，整车企业有极强的动力在 6 月向经销商强行塞货，把半年报的销量数字 " 修饰 " 得好看些。6 月环比 5 月销量暴增就是一个有力的证明；因为终端零售若真回暖，利润不至于如此捉襟见肘。

压库是把双刃剑，6 月数字越好看，7 月的 " 还债 " 就越惨烈。作为连接主机厂与消费者的桥梁，经销商体系正承受着巨大压力，成为风暴最前沿。

而当前汽车行业的困境，是由于需求低迷。根据国家统计局最新数据，今年上半年，汽车类社会零售总额降幅高达 12.6%！5 月和 6 月降幅都超过 15%，对整体消费造成拖累。

即便是价格战，也很难让消费者打开钱包。

众所周知，价格战已经把新车毛利打没，经销商 " 血槽 " 已空，本就靠厂家返点续命。6 月被强行压库，占用了经销商巨额资金（库存融资利息激增）。

进入 7 月，经销商的第一反应一定是 " 停止进车、疯狂清库存、回笼现金 "。

另一方面，为了消化 6 月积压库存，经销商会在 7 月加大终端优惠力度。这会进一步冲击车企好不容易维持的官方价格体系，导致新车零售价进一步下探，反过来倒逼车企在 Q3 给出更狠的商务政策。

如果这样，亏损面只会扩大，不会缩小。

6 月的销量狂欢，很有可能是车企为了半年报 KPI，把下半年的饭端到上半年吃完了。真正的淘汰赛，其实从 7 月的销量才开始。

经销商作为车市的 " 蓄水池 "，其蓄水能力正被消耗殆尽。

中国汽车流通协会统计数据显示，6 月，中国汽车经销商库存预警指数高达 57.2%，远超荣枯线。蓄水池的水位已经过高，堰塞湖一旦决堤，冲击的将是整个汽车产业链。

实体经济的惨淡直接反映在了资本市场上。《汽车K线》统计在册的 117 家汽车业上市公司，整个上半年，仅整车上市车企总市值蒸发就逼近 1.7 万亿元。

其中 6 月，117 家汽车业上市公司，平均股价大跌 12.63%，创下今年以来最大月度跌幅，数十只个股创下历史或年内股价新低；受此拖累，上半年，这些汽车业上市公司平均股价跌幅达到 18.74%。

若聚焦乘用车板块，数据更加触目惊心。6 月，乘用车板块平均跌幅高达 19.8%；上半年的平均跌幅，更是逼近 35%！经销商板块紧随其后，平均跌幅亦超过 30%。

岚图汽车大跌 61.3%，北京汽车下跌 59.59%，赛力斯下跌 57.09%；永达汽车下跌 60.23%，美东汽车下跌 59.84%，中升控股下跌 58.26%......

一个个数字就像一颗颗巨石，捶打着投资者信心，加速着资本大逃离。

当一辆满载新车的板车缓缓驶入园区，这一次，可能没有人再为它欢呼。2026 年上半年的中国汽车行业，太难了。

从销量到利润，从渠道到资本，上半年中国汽车行业呈现出的，正是一场环环相扣的系统性危机。出口虽然是唯一的亮点，但目前尚不足以对冲国内市场的全面颓势。

更值得警惕的是，这场危机的链条还在延伸：压库透支了 7 月的销量，经销商资金链紧绷可能引发新一轮关店潮，消费者信心恢复尚需时日。

当所有坏消息同时汇聚，行业需要的不仅是一时的促销刺激，更是从供应链重构、产能出清到商业模式变革的深层反思。